黄金方面

多数机构看涨，降息成核心支撑因素：Kitco News 的周度黄金调查显示，79% 的华尔街分析师预计未来一周金价上涨。KCMTrade 首席市场分析师蒂姆・沃特指出，市场对美联储 12 月降息预期强烈，官员鸽派表态叠加向好经济数据，从收益率维度为金价提供强劲支撑。巴克莱银行外汇策略全球主管 Themos Fiotakis 也认为，美元疲软直接推动金价企稳。摩根士丹利更是连续第三年看涨黄金，称其是对冲不确定性的 “不二之选”，预计明年金价将涨至 3000 美元 / 盎司。

部分观点提示短期盘整与回调风险：Kitco Metals 提到，隔夜贵金属因获利回吐盘中回落，FXStreet 也指出，现货黄金回踩 4200 美元关口，源于短期交易者获利了结和市场风险偏好改善。光大期货进一步警示，美联储 12 月降息预期已几乎完全被市场定价，且俄乌地缘局势趋于缓和，市场过热时需警惕多头拥挤引发的技术性回调，利多落地可能触发金价快速调整。恒泰期货则给出折中策略，认为当前 “宽松预期 + 弱美元” 通道持续，建议前期黄金多单继续持有。

白银方面

普遍看好涨势，多重因素助推价格：多数观点认为白银涨势强劲且潜力十足。瑞银将 2026 年白银目标价上调至 58 - 60 美元 / 盎司，不排除触及 65 美元 / 盎司的可能;花旗与渣打也预测 2025 年第四季度至 2026 年第一季度，白银价格将稳定在 55 美元 / 盎司以上。从驱动因素看，伦敦市场白银出现历史性供应紧张，金库自由流通库存大幅萎缩，租借利率飙升，迫使空头机构紧急平仓补库，挤仓现象推动银价暴涨，12 月初更是连续刷新历史新高。摩根士丹利还指出，考虑到潜在的赤字扩张，白银追涨潜力强劲。

提示短期非理性波动风险：Kitco Metals 也认为，银价虽整体强劲，但需警惕与黄金类似的、因市场情绪变化或利多落地引发的短期波动。

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期货公司观点

广发期货：

美国经济运行和就业市场持续受到政府“关门”和贸易摩擦的冲击，然而随着美联储内部分歧较大并释放鹰派信号使短期政策不确定性增加。地缘政治、金融机构“爆雷”等风险事件频发，更多央行增持黄金，投资者重塑资产定价体系对金融属性强的商品货币的配置比例仍将上升，中长期有望驱动贵金属有望重现类似 1970 年代的牛市行情。但从前几轮金价上涨经验看，价格在创新高后可能面临2-3 个月的盘整或要到 12 月酝酿新的上涨动能。由于市场流动性受到美国政府结束“关门”的时点和美联储官员表态扰动美元偏强加剧价格回调压力但目前看下方买盘力量仍存，短期国际金呈现宽幅波动若跌破3900 美元（900元）可以择机逢低买入，后期仍以震荡整理走势为主。