深陷债务重组的华夏幸福，这次又惹上大麻烦了。
11月16日，一则来自法院的“预重整”受理通知，再次把公司推上了风口浪尖。
从2021年债务危机爆发后，这家千亿房企就一直忙于还债工作。经过四年的努力，已经顺利完成近2000亿元的债务重组。
按理来说，这苦日子终于要熬出头了，可如今却因拖欠项目款，已经站上再次重组的悬崖边。
更令人惊讶的是，账面上显示公司还有24亿的货币资金，怎么会连这点零头都还不起呢？
事情起因得从一家叫龙成建设的承包商说起。
他们给华夏幸福做完工程项目后，在经过工程验收结算、分批付款后，对方尚有一笔417万的尾款迟迟没有给。
承包商催了一遍又一遍，可公司就是拿不出钱。
被逼无奈的承包商，以“到期没钱还债但符合重组资格”为由，把华夏幸福告上了法院。
经过审查，法院决定受理这笔案子。
11月16日当晚，公司发文称，对法院受理龙成建设的上诉，没有反对意见。
消息一出，整个投资圈都炸开了锅。次日华夏幸福的股票连续出现3次涨停板，股价也从长期萎靡的状态爬到了3元/股。
从市场反应来看，投资者对该公司预重整充满了期待。
然而，这项看起来很顺畅的进程，很快便遭到现任董事的异议。
11月19日，一名叫王葳的董事，对其公告的合规性产生了质疑。她称自己并不知情此事，觉得公司没有提前告知董事会便擅自发文，违反相关的制度和管理条款。
值得注意的的是，这次“闹事”的董事是大股东平安委派到华夏幸福的代表人，并非内部执行董事。
外界怀疑这是两家公司长期积累的矛盾，才借此债务危机从幕后搬到了台面上。
据了解，王葳已经就此事向监管部门发起了投诉。
如今的华夏幸福可谓是腹背受敌，一点也不幸福了。
这起股东之间的博弈将会使眼下的重点从“推进预重整”转向“化解内部矛盾”。
有律师认为，这家房企接下来需要花大把时间和精力，去处理相关部门的监管与诉求，甚至还要应对可能发生的法律纠纷。
一笔项目款引发的债务困局，又把华夏幸福推向生死存亡的十字路口。
但造成如今的局面，其实早有预料。
早年华夏幸福常和政府打交道，凭借“住宅+产业开发”的模式，顺利在行业内站稳了脚跟。
尤其是奥运会过后，为了首都的环保和可持续发展，不少工厂和产业相继搬到了环京地区。
华夏幸福敏锐捕捉到商机，把重心押注在环京区域。
随着北京市交通、产业的迁移和发展，楼市也跟着快速崛起，并且出现量价翻倍，一房难求的局面。
靠着重仓环京地区，华夏幸福成为该区域名副其实的“地主王”。
2016年，公司迎来了巅峰时刻。这一年房产成交额高达1200亿元，成功迈入房企TOP10的榜单，以第8名超过了华润、龙湖的排名。
不仅如此，创始人王文学的财富也暴涨至485亿，成为当年河北的首富。
眼看公司发展越来越好，王文学的商业野心也开始逐渐膨胀。他不仅把华夏幸福的旗帜插满整个环京地区，更是插满大半个中国，甚至是扩张到了海外。
可谁能料到，在华夏幸福一路高歌猛进的背后，一场突如其来的危机正在迎面袭来。
2017年，环京多个地区出现了限购政策，一堆楼房压在手里卖不出去，华夏幸福开始走下坡路。
当时，公司储备地达到了1100万平方米，其中有90%的储备地都在环京周边。再加上各地方开始整顿隐形杠杆，这也使得内部的债务困境逐渐浮出水面。
2017年，公司现金流为-162亿元，首次出现由正转负。可见，属于华夏幸福的辉煌时期已在慢慢逝去。
此后几年，公司的销售额一路下滑，直到2021年债务违约才公开承认暴雷。
据了解，从2020年第四季度到次年2月初，华夏幸福到期还没偿还的债务接近560亿元。再加上疫情反复，2021年到期需要偿还的金额高达1000多亿。
为了活下去，华夏幸福花7个月交出了一份《债务重组计划》，通过各种卖资产、现金兑付、股权抵债等方式偿还债务，涉及金额高达2192亿元。
从那以后，华夏幸福踏上漫长而艰辛的化债之路。
经过4年多的努力，终于在上个月31日，解决了累计1926亿元的债务，同时还免掉了200多亿元的利息。
虽然2021年的重组得到显著的成效，但公司却依然深陷债务泥潭。
数据显示，华夏幸福1-9月的亏损达到98亿元，净资产已经负47亿元。很明显公司欠的钱，掏空家底也补不上。
旧的债务尚未解决，眼下又被区百万的工程欠款逼进二次违约的死胡同。
昔日“环京地主王”混成这样，着实令人唏嘘。
尽管华夏幸福已经完成近2000亿元的债务重组，但目前还有245亿到期的债务还没有偿还。
不仅如此，公司负债率远超96%，已经到了不堪重负的地步。
然而，比起关注华夏幸福如今有多惨，投资者更关心预重整是否会影响已经取得的债务成果。
这直接关系到每个投资者的自身利益，没人愿意承受预重整失败后，公司走向破产清算的风险。
对此，业内资深人士柏文喜认为，已经签署的债务合同不会因此次事件而失效。
但他也强调，倘若进入重整流程，法院有权调整所有的债权、债务关系，这样做的目的主要是为了公平还债。
言外之意就是说，短期内这些重组债务没有太大的影响。可一旦正式进入重整阶段，现有重组部分有可能被重新评估和调整，到那时公司股票将触及退市条件。
当然，受内部股东矛盾的影响，这次重整的申请有可能被驳回或者被终止，很多不确定因素都可能发生。
据了解，公司目前正在通过重新规划产业、招商运营等方式，吸引战略投资人，为其减轻还债压力。
看得出来，华夏幸福在积极推进经营和化债工作，但最终成果如何，只能交给市场来评判了。
事实上，像它这样的现状并非个例。
不少房企也因为债务违约而暴雷过，例如恒大、融创、世贸等。这背后折射的是整个房地产行业的病态。
那些曾靠盲目扩张、不顾市场风险的企业，如今都遭受着市场的反噬。他们要么背负巨额债务，要么主动转型自救。
这场靠法律牵头的债务化解硬仗不仅决定了华夏幸福能不能撑下，还关乎整个房地产行业，能不能熬过这轮刺骨的寒冬，走上真正健康道路。
参考资料：
1.财联社：《417万元工程款成导火索，华夏幸福进入预重整阶段，股价收三个涨停板》
2.红星新闻：《华夏幸福52亿债务逾期，创始人检讨：好高骛远，管理粗放》
3.蓝鲸新闻：《华夏幸福因417万欠债宣布“预重整”，“平安系”董事登报发声质疑》
作者：卓卓
编辑：柳叶叨叨
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