【中金公司研报：上调中免A/H目标价，关注离岛免税增量潜力】12月8日，中金公司研报显示，11月17日上海机场开启浦东、虹桥国际机场进出境免税店招标，12月9日开标。中免是最有希望的投标方，若用100%持股主体投标，利于增厚归母净利润。规模、供应链和运营、渠道、人才是中免核心。2018 - 19年中免在首都机场T3和大兴机场香化精品标段招标，财务分非第一但技术分高最终中标，且在海南竞争中市占率提升。预计中免与品牌方和机场协同共赢关系将持续。离岛免税增速加快，需关注新政策带来的增量潜力。当前A/H股股价对应31x/25x26eP/E。维持“跑赢行业”评级，考虑新政策增量潜力，上调A/H目标价13%/18%至93元/86港币，对应35x/29x26eP/E和15%/16%上行空间。

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