文｜秦培景 刘易 田鹏

王涛 王子昂 白弘伟

市场风格情绪趋向于超短行情博弈，主题轮动加速。从催化因素和时序上看，国产GPU公司上市进程推进中，国产GPU、可控核聚变、AI应用、商业航天的主题热情有望爆发。结合市场环境、催化因素以及综合量化指标研判，建议关注上述四大主题方向。我们在报告中还梳理了16个标的构成的主题推荐组合供投资者参考。

▍A股大势：市场流动性相对前期较为低迷，主题之间轮动频率加快。

从外部环境上看，美国降息预期进一步升温；从内部环境看，国内经济数据尚未出现明显好转，经济结构和收入结构调整持续，财政政策持续发力，对国内科技产业发展不断注入活力和关切。

▍主题环境：朱雀三号首飞成功入轨，美国ADP就业数据创两年半来最大降幅

1）我国自主研制的可重复使用运载火箭朱雀三号首飞成功将二级送入预定轨道。虽然火箭一级回收失利，但仍标志着中国商业航天取得新的里程碑进展。2025中国商业航天论坛预测，到2030年我国商业航天产业规模可达到7-10万亿元。未来我国将具备飞行器在轨维修、建造等能力，太空4S店、太空旅馆、低成本空间旅游将不再是梦想。

2） 美国11月“小非农”创两年半来最大降幅，美联储降息预期进一步升温。最新公布的ADP就业数据显示，11月私营企业减少3.2万个工作岗位，为2023年3月以来最大降幅，远不及市场预期的增加1万个。据CME“美联储观察”，美联储12月降息25个基点的概率接近90%。

▍催化因素：上海闵行启幕首个脑机接口未来产业集聚区

2025 年 12 月 10 日，全国首个脑机接口未来产业集聚区 “脑智天地” 在上海闵行区新虹桥国际医学中心正式启幕。“脑智天地” 将打造脑机接口临床转化中心、概念验证平台等四大功能平台，构建 “研发 — 孵化 — 临床 — 产业化” 的全链条生态， 2025-2026 年引育 2-3 家头部企业，2027 年实现百亿级产业规模，2030 年争创国家技术创新中心。

▍重点聚焦：市场开始新的主题酝酿阶段，聚焦叙事/事件/业绩高确定性主题，推荐国产GPU、可控核聚变、AI应用、商业航天主题。

▍风险因素：

中美摩擦进一步激化，地缘冲突加剧，市场资金净流出扩大，国内政策落地不及预期。

本文节选自中信证券研究部已于2025年12月8日发布的《主题策略双周聚20251208—关注超短行情催化下的博弈板块》报告，具体分析内容（包括相关风险提示等）请详见报告。若因对报告的摘编而产生歧义，应以报告发布当日的完整内容为准。

本文源自：券商研报精选