百亿真金白银砸下去，美的的回购大戏正式落幕。
12月8日晚间，美的集团官宣，历时半年的股份回购已顶额完成，100亿元换来1.35亿股股份回归，其中超70%将永久注销，9500万股股份即将退出流通，这相当于给股东们的持股价值直接“上了保险”。
这场斥资百亿的行动，始于今年3月美的通过的50亿至100亿元回购方案。从6月17日首次出手，以1.5亿元回购207.81万股打响第一枪，到12月8日回购期满，美的用一次次交易兑现承诺，最终以100亿元的实际执行金额，定格了2025年A股市场最大规模的单次回购。
回购的底气，藏在亮眼的业绩报表里。2025年前三季度，美的集团业绩稳扎稳打，实现营业总收入超过3647亿元，同比增长近14%；归母净利润约379亿元，同比增长19.5%，盈利增速跑赢营收。
公司智能家居业务（To C业务）韧性十足，收入同比增加13%，是公司稳定的基本盘。其中，海外自有品牌（OBM）表现尤为关键，已成为智能家居海外收入增长的主动力，其收入占比提升至45%以上。更让人惊喜的是“第二增长曲线”的爆发力。美的集团将新能源、楼宇科技、机器人与自动化等To B业务打造为业绩增长的“第二引擎”。前三季度，To B业务收入同比增长18%，展现出比To C业务更强的增长势头。分板块看，新能源及工业技术收入为306亿元，同比增长21%；智能建筑科技收入为281亿元，同比大增25%；机器人与自动化收入226亿元，同比增长9%。多元化布局已让美的成长为一家综合性科技集团，抗周期能力显著增强。
这份“大方”并非一时兴起，而是美的长期坚持的股东回报理念。自2013年上市以来，美的累计回购金额已超330亿元，稳居A股回购榜前列。在市场持续回暖、上市公司积极回购的浪潮中，美的凭借本次百亿回购及另一项已执行约15亿元的回购，年内累计回购额已高达约115亿元，稳坐行业头把交椅，成为今年唯一完成“百亿级”单次回购的企业。上一次A股出现如此大规模的回购，还是2021年格力电器的150亿元操作。
9500万股股份注销的背后，是看得见的股东价值提升。按当前市值计算，这部分注销股份对应约70亿元，占总股本1.24%的股份退出后，每股收益将直接增厚。这种操作正成为市场主流，今年发布回购计划的A股公司中，超四成选择全部或部分注销，比例较去年进一步提升。对美的而言，这既是优化资本结构的手段，更是向市场传递“对未来有信心”的信号。
市场也用脚投出了信任票。从6月启动回购至今，美的股价在69.91元至83.11元区间稳步攀升，截至12月10日收盘，公司A股股价微幅调整至80.07元/股，当日涨跌幅为-0.16%，总市值约6158亿元，股价整体仍保持稳健态势。支撑这一切的，是美的雄厚的资金实力：截至2025年上半年末，1484.87亿元货币资金同比增长45.65%，372.81亿元经营现金流净流入同比增长11.33%，真金白银的回购底气十足。
从累计1381.95亿元分红到330亿元回购，美的构建了扎实的股东回报体系。这家企业正以坚实的To C基本盘和强劲增长的To B新引擎，走出一条穿越周期的新路。
来源：星河商业观察
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