经历了法院一审、二审后，财信证券与桂阳农商行的营业信托纠纷案迎来终审裁定。与此前审判结果不同，该案件以撤销1亿元赔偿及桂阳农商行撤诉告终
《中国科技投资》龙秋月
日前，财信证券股份有限公司（以下简称“财信证券”）与湖南桂阳农村商业银⾏股份有限公司（以下简称“桂阳农商行”）的营业信托纠纷案迎来终审裁定。财信证券母公司湖南财信⾦融控股集团有限公司（以下简称“湖南金控集团”）发布《关于控股子公司涉及重大诉讼进展的公告》披露终审裁定情况：一是撤销（2024）湘1021民初2114号民事判决，二是桂阳农商行撤回起诉。根据此前法院判决结果，财信证券须向桂阳农商行赔偿1亿元及相关利息损失、交易费用损失。
作为湖南省唯一的省属国有控股证券公司，财信证券一直在积极推进IPO进程。目前，包括财信证券在内一共有四家券商进入上市“预备役”队伍。2025年5月6日，财信证券更新并提交相关财务资料，其IPO进程重新恢复为“已问询”的审核状态。从经营业绩来看，2025年上半年，财信证券营业收入为19.7亿元，同比增长36.05%；净利润为5.02亿元，同比增长7.73%，展现出良好的经营成果。
营业信托纠纷案以撤诉告终
财信证券与桂阳农商行的营业信托纠纷案可追溯至2022年4月。桂阳农商行作为“珠江8号定向资产管理计划”（以下简称“珠江8号”）的委托人，财信证券作为珠江8号的管理人。双方因履行《珠江8号定向资产管理计划资产管理合同》发生纠纷，桂阳农商行遂向法院起诉。在诉讼双方反复博弈之下，该起案件经历了法院一审、二审，在日前迎来终审裁定。终审裁定结果：一是撤销（2024）湘1021民初2114号民事判决，二是桂阳农商行撤回起诉。
*截图自湖南金控集团发布的《关于控股子公司涉及重大诉讼进展的公告》
作者查询往期诉讼进展公告获悉，（2024）湘1021民初2114号民事判决显示，由被告财信证券向珠江8号的委托资产托管专户补足因越权交易“15沪华信MTN001”、“16华阳01”两支债券带来的本金损失1亿元，向托管专户补足因越权交易给原告带来的利息损失，向托管专户补足交易费用损失475元。该案件法院一审、二审的结果基本一致，均指向财信证券赔偿1亿元损失。
终审裁定不仅撤销了（2024）湘1021民初2114号民事判决，而且桂阳农商行撤回了起诉。这起历时多年的营业信托纠纷案以桂阳农商行撤回起诉告终，双方围绕珠江8号的纠纷或许得到了妥善解决。
湖南金控集团在前述发布的诉讼进展公告中表示，⽬前财信证券各项业务经营情况正常，财务状况稳健，所有债务均按时还本付息。上述事项对本公司及控股子公司财信证券⽣产经营、财务状况及偿债能力⽆重⼤不利影响。实际上，财信证券与桂阳农商行虽就珠江8号纠纷达成一致和解，但具体细节并未对外公布，外界亦不得而知。
IPO之路一波三折
财信证券的IPO之路开始于2021年，彼时公司正式启动上交所主板IPO计划。整体来看，财信证券的IPO之路可谓一波三折。
2023年3月1日，财信证券向上交所提交的IPO申请获正式受理，同步公布的招股书显示，公司拟公开发行不超过7.44亿股A股，募集资金扣除发行费用后全部用于补充公司资本金，增加营运资金以支持公司各项业务的发展。这也是截至目前其最新一期完整的招股书。然而，IPO冲刺之路刚起步便遇阻碍，2023年3月31日，因申报的财务资料过期，IPO审核被首次中止，直至6月29日更新财务资料后，审核恢复为“已问询”状态。
2024年是财信证券IPO的“多事之秋”，审核进程三次陷入停滞。3月，因财务资料过期，IPO审核再次被中止，后经过资料更新，审核得以恢复。8月，提供审计服务的天职国际会计师事务所因在其他项目中存在违规行为，被证监会处以暂停6个月证券服务业务的处罚。根据上交所相关规定，服务机构受限期间，其参与的IPO项目必须中止审核。因此，财信证券改聘天健会计师事务所为审计机构。9月30日，财信证券因发行上市申请文件中记载的财务资料已过有效期，审核状态变更为“中止”。
2025年，财信证券的IPO进程重回正轨。5月6日，在更换审计机构并补充最新财务资料后，上交所恢复其发行上市审核，状态显示为“已问询”。截至2025年12月，财信证券这一发行上市状态暂未发生变更，尚未进入上市委审议环节，是当前A股IPO排队的四家券商之一。
近年来，财信证券在债券承销、固定收益投资、互联网金融等业务领域逐渐形成了相对优势和经营特色。从营收及净利润水平来看，其业绩表现出色。2025年上半年，营业收入为19.7亿元，同比增长36.05%；净利润为5.02亿元，同比增长7.73%。2022-2024年，公司（合并口径）营业收入分别为33.57亿元、36.46亿元、40.45亿元，归母净利润分别为7.61亿元、8.58亿元、10.54亿元。不过，财信证券亦在2024年年报中谈到，证券公司的经营水平和盈利能力对证券市场景气程度有较强的依赖性，公司存在因证券市场波动导致经营业绩不稳定的风险。
2024年，财信证券证券经纪业务板块营业收入为9.42亿元，同比增长25.82%；营业利润同比增长48.56%，主要系2024年国内股票市场行情在9月底迎来反弹，成交量大幅增长，证券经纪业务收入上升。这一经营业绩情况亦印证了其前述提到的，证券公司的经营业绩对证券市场景气程度有较强的依赖性。
此外，作为一家区域性券商，财信证券无可避免存在业务区域集中度较高的风险。最新一期招股书披露，报告期各期（即2019-2021年及2022年6月末），公司来源于华中及华东地区的证券经纪业务收入占公司证券经纪业务收入的比例分别为90.37%、90.22%、90.75%、92.98%，特别是来源于湖南省及浙江省的证券经纪业务收入占公司证券经纪业务收入的比例分别为87.95%、88.08%、89.30%、89.60%，区域集中度较高。除证券经纪业务外，公司其他业务不具有明显的区域性。经纪业务在短期内仍是公司营业收入的重要组成部分。
财信证券在湖南省内具有明显的竞争优势。截至2024年末，财信证券共设立83家证券营业部，其中37家位于湖南省内。展望未来，财信证券将如何以资本金为纽带优化业务结构、逐步弱化区域依赖，谋求上市之路，我们将保持关注。
从行业层面来看，2024年以来，券商行业并购重组热度在不断升温。在此背景下，包括财信证券在内，目前仍有四家券商正积极冲刺IPO。后续财信证券的上市进展，不仅关乎其自身发展格局，其上市进展或将进一步影响行业竞争态势。
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