完整报告获取：三个皮匠报告

这份由高盛（Goldman Sachs）于2025年11月28日发布的《Navigating China Internet》行业洞察报告（共35页），聚焦中美AI模型竞争、中国互联网巨头的AI应用落地、云与数据中心投资趋势，以及各垂直领域用户行为变化，揭示了中国AI生态的快速发展与未来挑战。

报告重点内容梳理

AI模型竞争：中美“你追我赶”

  • 美国仍领先：谷歌Gemini 3 Pro、OpenAI GPT-5等在多模态能力上暂时领先，中国模型通常在3-6个月内追赶。
  • 中国差异化突围：通过开源、低价、速度快（如快手Kling 2.5 Turbo价格低于谷歌Veo 3）吸引全球开发者。
  • 多模态模型爆发：小米发布MiMo-Embodied模型，腾讯推出HunyuanVideo 1.5，强调在消费级GPU上实现高质量视频生成。

AI应用落地：巨头纷纷发力To-C助手

  • 阿里Qwen App：上线一周下载量突破1000万，定位“AI生产力助手”，支持购物、本地服务。
  • 字节跳动豆包：日均token处理量超30万亿，覆盖教育、娱乐、企业服务等多场景。
  • 腾讯、蚂蚁加入战局：微信支付接入“元宝”助手，蚂蚁推出“灵光”代码生成应用，6天下载200万。

☁️ AI基础设施：2026年迎来需求爆发

  • 资本开支大幅增长：阿里2025Q3 capex同比增80%，字节、腾讯持续加码AI服务器与芯片布局。
  • 芯片供应动态变化：美国或允许向中国出口H200芯片，但中国政府推动国产化替代。
  • 云服务增长强劲：阿里云外部收入增长34%，AI相关收入占比已达20%。

用户行为洞察：谁在抢占用户时间？

  • 短视频仍强势：抖音主App使用时长同比增长21%，快手略有下滑。
  • 电商增长稳健：淘宝、京东受益于即时零售，使用时长分别增长11%和38%。
  • 游戏回暖：10月游戏使用时长同比增长12%，《王者荣耀》表现突出。
  • 本地服务高增长：美团、高德地图使用时长分别增长9%和32%。

其他垂直行业：有人欢喜有人忧

  • 在线教育火爆：字节“豆包学习”DAU同比增长226%，成为国内第四大AI原生应用。
  • 招聘平台疲软：BOSS直聘MAU增长7%，但使用时长下降3%。
  • 房产服务下滑：贝壳系APP使用时长同比下降6%。

✅ 报告总结与启示
中国AI赛道正进入“应用爆发+基建提速”的双轮驱动阶段。虽然美国在顶尖模型上仍具优势，但中国通过开源策略、成本优势和快速场景落地，正在缩小差距。互联网巨头如阿里、字节、腾讯已形成“模型+应用+云服务”的全栈布局，尤其在To-B企业和To-C助手两条路径上同步推进。

值得关注的是，2026年有望成为AI基础设施投资的拐点，国产芯片替代与海外供应链的博弈将成为影响行业节奏的关键变量。对于投资者而言，AI已不再是“概念炒作”，而是真正推动云收入增长、重塑用户体验的核心引擎。未来，能否在技术突破、生态构建与商业化变现之间找到平衡，将成为企业突围的关键。

一句话总结：AI不仅是技术战，更是生态战、成本战与应用战。中国正在走出自己的速度与路径。

报告节选

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三个皮匠报告AI译版

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