一、【材料领域】——极端环境下的“隐形冠军”
1.西部超导（688122）
核心优势
全球低温超导线材（NbTi/Nb₃Sn）龙头，ITER项目中国唯一供应商，主导制定国际标准。
订单情况
2025年核聚变业务收入预计增长140%，CFETR订单超1.8亿元。
技术壁垒
4.2K超低温稳定性、单根Nb₃Sn线材达9万米（全球领先）。
2.永鼎股份（600105）
核心优势
第二代高温超导带材（YBCO/REBCO）国产化领军者，良品率超90%，全球唯二通过ITER认证。
订单爆发
2025年获欧盟追加1200万美元订单，BEST堆潜在合同达20亿元。
产能扩张
年产能从2000公里扩至5000公里。
3.安泰科技（000969）
核心产品
钨铜偏滤器（ITER供应80%以上）、氚增殖包层材料。
技术壁垒
抗中子辐照脆化性能全球领先。
订单
2025年交付BEST堆模块，订单超2.5亿元。
4.宝钛股份（600456）
核心应用
市占率
国内核聚变用钛合金超60%。
订单增长
2025年同比增长150%。
二、【设备制造】——核心部件国产替代先锋5.上海电气（601727）
全产业链覆盖
磁体、真空室、杜瓦容器全链条。
重大项目
中标CFETR纵场线圈（3亿+）、BEST总装（3.5亿），在手订单超12亿元。
里程碑
全球首台全高温超导托卡马克HH-70主机已发运。
6.东方电气（600875）
技术地位
国内唯一具备主机磁体线圈制造能力。
合作进展
与能量奇点合作50MWe聚变汽轮机原型。
业绩支撑
2025年Q2净利润7.56亿元，研发投入占比超6%。
7.联创光电（600363）
核心技术
兆焦级高温超导磁体（20特斯拉，体积缩小40%）。
项目绑定
“星火一号”磁体系统独家供应商。
订单预期
2025年聚变相关营收占比超30%，订单约12亿元。
8.国光电气（688776）
核心设备
170GHz回旋管（单台>5000万元）、偏滤器、核级阀门。
订单增长
2025年微波加热系统交付量+150%，中标BEST包层系统8.2亿元。
三、【工程与运营】——商业化落地推手9.中国核建（601611）
角色定位
CFETR主机安装总包方。
合同金额
2025年新签18亿元（工期至2029年）。
经验壁垒
深度参与ITER、BEST等国际项目。
10.合锻智能（603011）
技术突破
200mm厚不锈钢真空室整体成型（精度0.01mm）。
业绩爆发
2025年Q1净利润同比+960%，毛利率45%。
订单
BEST真空室项目2.09亿元。
11.中国核电（601985）
战略定位
“国家队”聚变平台，参股中国聚变能源公司（CFEC，持股7.1%）。
资本投入
累计注资22.5亿元。
双轮驱动
启动“裂变+聚变”协同战略。
四、【新兴技术路线】——氢硼聚变潜力股12.新奥股份（600803）
技术突破
“玄龙-50U”球形环实现100万安培放电（全球首次）。
路线优势
氢硼聚变无中子辐射、燃料无限。
政府支持
2025年获专项补贴1.2亿元，“和龙-2”装置2027年建成。
五、【配套支撑】——关键辅助环节
雪人股份（002639）
全球唯一量产-271℃氦螺杆压缩机，中科院1.2亿元订单。
兰石重装（603169）
PCHE热交换设备国产化，打破美国垄断。
皖仪科技（688600）
氦质谱检漏仪精度达1×10⁻⁹ Pa·m³/s，ITER/CFETR供应商。
楚江新材（002171）
碳化钨“第一壁”材料，良率提升至92%。
总结：重点关注四大主线
方向
核心标的
逻辑
材料
西部超导、永鼎股份、安泰科技、宝钛股份
极端环境刚需 + 技术垄断 + 订单高增
设备
上海电气、东方电气、联创光电、国光电气
国产替代 + 项目落地 + 高毛利
工程/运营
中国核建、合锻智能、中国核电
商业化载体 + 总包能力 + 政策背书
新兴路线
新奥股份
长期颠覆性技术 + 政府扶持
潜在风险：
技术路线竞争（托卡马克 vs 氢硼 vs 惯性约束）；
示范堆发电预计2030年，大规模商用或需2050年；
国际专利壁垒与资本竞争加剧。
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