近期小麦市场延续震荡回调走势，价格下行周期已持续较长时间，但市场基本面仍存在多重支撑因素。尽管短期缺乏明确反弹信号，但从供需结构和消费趋势来看，价格持续深跌的可能性较低。

‌关键信号一：供应端压力可控‌

基层余粮约剩三成，粮源总量较前期明显减少，难以形成长期压制。

部分粮商逢高变现行为虽加剧短期波动，但整体供应偏紧格局未改。

‌关键信号二：‌消费需求韧性显现‌

‌面粉市场‌：季节性消费缓慢回升，企业备货需求仍存，虽未达火爆程度，但支撑作用持续。

‌饲料替代‌：小麦的性价比优势虽边际减弱，仍保持一定替代消费空间。

‌反弹潜力与关键观察点‌

‌价格企稳信号‌

当前市场情绪趋于理性，若售粮节奏进一步放缓，价格或快速触底。历史经验表明，余粮降至低位后，市场对利空因素的敏感度将下降。

‌政策变量需关注‌

政策性小麦投放预期仍存，但若节奏温和（如分批轮出），对市场冲击有限。需密切关注1月前后的政策动向。

‌中长期逻辑未变‌

全球谷物供需偏紧、种植成本高企等宏观因素，仍为小麦价格提供中长期支撑。

所以，在这两方面因素的共同作用下，小麦市场不太可能一路跌下去没个完。或许用不了太久，市场就能企稳，重新迎来翻身涨价的机会。

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