正所谓利多出尽是利空。当前，美联储降息落地以及国内一系列重要会议的结束，z策不及预期，随着焦煤价格失速下滑、铁水产量持续收缩，原料端的双重支撑已然松动，并共振拖累成材表现。需高度警惕的是，若钢价开启趋势性补跌，可能引发市场的悲观预期与抛售行为相互强化，形成负反馈循环，加剧价格下行风险。
影响钢价因素
铁水首次降至230万吨以下
随着季节性淡季逐步深入，钢材市场供需双减，247家钢厂盈利率减少0.43个百分点至35.93%，高炉开工率环比下降的同时，高炉炼铁产能利用率也减少1.16%至85.92%，日均铁水产量较上周减少3.1万吨至229.2万吨，同比去年减少3.27万吨。除大阅兵限产影响之外，这是今年3月以来，日均铁水产量首次降至230万吨以下。
解读：铁水下滑意味着产量下降，导致钢材供应减少，为钢价提供底部支撑。但同时铁水产量下降会使钢厂对铁矿石、焦炭等原料的采购需求减少，导致原料价格承压下行。利空钢价。
鞍钢、本钢、凌钢、河钢上调100元/吨
鞍钢、本钢、凌钢2026年1月份板材产品在2025年12月份基础上均上调100元/吨。
解读：钢厂上调出厂价会带动市场现货价格跟涨。由于钢厂在产业链中具有较强的定价权，其价格调整会向下游传导，促使贸易商和经销商相应提高报价，从而推动市场价格短期内上涨。利好钢价。
期货弱势震荡
随着淡季深入，钢材供需双弱，期钢盘面维持弱势运行，螺纹徘徊于5个月低位，热卷下探阶段新低3226元/吨。同时受下游需求走弱的压制，铁水产量面临进一步收缩的预期，港口库存也创下阶段新高，铁矿基本面呈现边际走弱态势，主力收低0.33%报760.5元/吨。
现货价格下调
今日现货价格下调10-20元，昨日中央经济会议内容公布，整体对钢价提振有限，市场情绪表现不佳，隔夜铁水产量明显下降，铁矿支撑减弱，加之双焦持续走低，原料拖累成材价格；现货方面，贸易商采购较为谨慎，成交整体偏弱。
综合观点
预计明日现货主稳个跌，幅度0-10元/吨。伴随着国内外宏观预期落地，政策进入“空档期”，虽然昨日工作会议提到了di产反内卷等多方面，但提振有限。
本周五大材产量、库存、表需延续下降，淡季特征显著，下游拿货偏紧，北方天气转冷，订单量收缩，市场成交冷清。而本期铁水延续下降，并且幅度增加，铁矿支撑有限；煤焦弱势未改，原料对钢价支撑减弱。短时间内仍要注意负反馈的进一步承压，做好防止进一步下跌的准备。
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作者：代林
编辑：小尹
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