府库第1141期基金投顾观察原创内容
从今年以来的表现看，黄金仍然是最突出的资产。黄金9999年内累计涨幅约 56.8%，明显领先于其他大类资产，在所有统计品种中居首。这一轮上涨贯穿全年，走势整体偏强。近期来看，黄金并未出现明显回调，近五日仍小幅上涨 0.62%，表现相对稳健。
中国股市方面，今年整体表现较为亮眼，但内部结构分化明显。中证2000年内上涨 32.1%，中证500和中证1000分别上涨 25.2% 和 23.7%，偏股基金指数年内涨幅 27.7%，显示中小盘与主动管理型资产今年整体跑赢宽基。恒生指数年内上涨 29.5%，恒生科技指数上涨 26.2%，港股整体修复幅度同样较为可观。近期走势上，A股与港股出现一定分化,中证500和中证1000近五日分别上涨 1.01%和
0.39%，延续相对偏强的节奏；而恒生指数和恒生科技指数近五日分别下跌 0.42%和 0.43%，短期呈现小幅回调。
海外股市今年整体以稳步上涨为主，但节奏有差异。日经225年内上涨 27.4%，德国DAX上涨 21.5%，纳斯达克100上涨 19.9%，标普500上涨 16.1%，欧洲和美股均维持正收益。近期表现则明显转弱：纳斯达克100近五日下跌 1.50%，标普500下跌 0.63%，法国CAC40下跌 0.57%，显示海外市场在阶段高位后出现一定调整；相对而言，日经225和德国DAX近五日分别上涨 0.68% 和 0.66%，短期表现略强于美股。
国内债券资产在今年整体表现偏弱。中证国债指数年内小幅下跌 0.27%，几乎处于震荡横盘状态。
综合来看，今年的大类资产格局较为清晰,黄金显著跑赢，权益资产整体上涨，其中中国股市尤其是中小盘和主动权益表现突出，海外股市稳中有涨，而债券表现非常一般。
01
估值数据
当前全市场估值一直处于近几年相对较高的位置，这个状态没有改变。
02
市场强度指标
市场强度指标在本周比较稳定，处于偏低的状态。当前趋势并不明朗，但长期市场强度指标近期有一些下降，整体热度较过去一段时间有所冷却。
旧事重谈，过去股票市场里面特别有趣的一个分歧，就是很多人认为“这次不一样”的时候，市场再回到以前，变成了“这次还一样”。
我在2022年-2024年的时候进行布局，特别坚定的认为“这次还一样”，除了过程比较痛苦之外，在经历了比较长时间的低迷后，最终在去年9月份行情开始上涨，一直到现在，几年的坚持得到回报。
到了年底，我重新来考虑这次是不是还一样的问题，开始有一些疑问了。
举个例子，我拉一下中国、美国、日本的十年期国债收益率，就有一些不同。
比如咱们国家的十年期国债收益率，基本一直处于2.5%-5%之间，而在去年就跌破了这个区间，从2.5%一路下跌，掉到了1.6%左右，也掀起来一波债券的大牛市，这个信号就是第一个不同。
在2010年之后，咱们的十年期国债收益率一直是高于美国的，但在2022年的时候，这个状态产生了巨大变化，美国国债收益率反超中国，并且保持着一个很大的差值。
而从2020年开始，日本十年期国债收益率从0%一路上行，在今年超过了中国十年期国债的收益率，这种情况在近20年也从来没有出现过。
起码从这一个指标上看，确实有一些过去很长时间没有发生过的情况出现了。
我现在是这么想的，这次一样还是不一样变成了不太好说，但肯定有一些事情已经发生变化了，尽量去寻找一些长期确定性更高的事情。
我最近就在借着AI做一些研究，到年底咱们再一起总结一个未来展望呀。
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