S&PGlobal（标普全球）抛出了一个让华尔街窒息的预测：到2035年，全球铜需求将翻倍至5300万吨。
这是什么概念？
人类在过去5000年的历史里，从青铜时代的一把剑到现代的一根电缆，总共挖出来的铜大约是7亿吨。而按照现在的胃口，未来25年我们要挖出的铜，可能要超过这个数。
我们面临的不是“短缺”，是“物理撞墙”。
一边是电动汽车、AI算力中心、风电光伏张着血盆大口吞噬铜资源；另一边是全球矿山勘探断崖式下跌80%。更讽刺的是，2025年12月，美国人宁可多付20%运费也要把5万吨现货截胡运回本土。
这是一场注定无法填平的资源赤字。
地球的“余额不足”：从5000万吨到800万吨的崩塌
你以为铜是地摊货？华尔街早就把它看作“带电的黄金”。
数据不会撒谎，只会打脸。
1990年到2010年，那是铜矿的黄金时代。全球平均每年能新发现5000万吨的铜储量。那时候，地质学家随便在安第斯山脉敲敲石头，可能就是一个大型矿床。
2010年之后？这个数字发生了雪崩。
根据S&PGlobal的统计，最近十年，全球每年新发现的铜储量只有800万吨。
跌幅80%。
这意味着我们正在吃老本。而且这“老本”也快啃不动了。
矿石品位正在急剧下降。以前在智利埃斯孔迪达——全球最大的铜矿，挖一吨石头能炼出10公斤铜；现在挖一吨，可能只能炼出5公斤。
为了得到同样的铜，矿企必须多挖一倍的石头，多烧一倍的油，多排一倍的尾矿。
嘉能可已经下调了产量预期，理由简单粗暴：“矿太穷了，挖不出来。”
更绝望的是时间成本。
在美国或加拿大，想开一座新矿？请先准备20年。
这不是吓唬你。亚利桑那州的Resolution Copper项目，蕴藏着全美25%的铜储量，够美国人用40年。但项目卡在环评、原住民许可、水资源听证的泥潭里，整整拖了26年，至今连个洞都没打通。
S&PGlobal报告明确指出：“新项目获得批准越来越难，可能需要20年。”
我们现在的产能，是20年前决定的；而我们现在的投资，要等到2045年才能变成铜板。
但这中间的20年空窗期，谁来填？
资本是短视的，矿山是长周期的。当必和必拓和力拓还在为并购案扯皮时，地底下的石头不会自己变成电缆。
高盛早在2024年5月就发出警告：2024年缺口45.4万吨，2025年缺口46.7万吨。
现在看，这个缺口只是开胃菜。到了2035年，全球铜供应缺口可能达到990万吨。这相当于两个智利的产量凭空消失。
“绿色革命”的真相：一只吞噬铜的巨兽
为什么需求会突然炸裂？
因为全世界都在搞“绿色转型”。而所谓的“绿色”，本质上就是“电气化”；“电气化”的物理载体，就是铜。
高盛看得最透：“铜是新石油。”
算一笔账你就明白了，所谓的“低碳”，其实是“高金属消耗”。
第一只吞金兽：电动汽车。一辆传统的燃油车，大概只用23公斤铜。而一辆电动车？要用83公斤。
这多出来的60公斤去哪了？电机里的线圈、底盘下的高压线束、电池包里的连接片。如果你要造一辆纯电动大巴，那更是夸张，单车用铜量高达369公斤。
这还只是车。
第二只吞金兽：可再生能源。风力发电，那是用铜堆出来的。尤其是海上风电，为了把电从海里送回陆地，需要铺设几十公里长的海底高压铜缆。每产生1兆瓦的风电，就需要4.3吨铜。
太阳能光伏板？也没好到哪去，每兆瓦需要2.8吨铜。
第三只吞金兽：AI算力中心。这是最新的变量。那些在机房里嗡嗡作响的英伟达H100芯片，连接它们的不是空气，是密密麻麻的高速铜缆。一个1吉瓦的数据中心，光是散热和连接设备，就要吞掉5万吨铜。
这就是为什么2025年铜价会疯。
12月9日，LME铜价冲到了11565美元/吨。
为什么？因为美国人在抢货。
为了规避潜在的关税壁垒，一家大宗商品巨头把原本发往中国上海的5万吨现货，在太平洋上直接掉头。宁可多付20%的物流溢价，也要强行运往美国新奥尔良。
这一波截胡，直接导致亚洲库存告急，全行业原料只够支撑6周。
摩科瑞的资深交易员Kostas Bintas警告：“阴极铜实质性短缺即将到来。”
所谓的“能源转型”，在物理层面就是一场“搬运游戏”：我们不再燃烧地下的石油，改成了挖掘地下的铜。
但这游戏有个BUG——石油可以打井就抽，铜矿得把整座山挖开、磨碎、浮选、冶炼。
效率差了三个数量级，需求却涨了一个数量级。
冶炼厂的死局：加工费归零的“自杀式”生产
最惨的是夹在中间的冶炼厂，尤其是中国的冶炼厂。
他们面临的是一个“负利润”的荒诞世界。
铜精矿加工费，是冶炼厂的利润来源。矿山把精矿卖给你，你炼成铜，收点辛苦费。
但在2026年的长单谈判中，这个数字历史性地跌到了0美元/吨。
现货市场更夸张：-43美元/吨。
什么意思？
意思是作为冶炼厂，你帮矿山把石头炼成铜，不仅拿不到一分钱加工费，还得倒贴43美元求人家把矿卖给你。
这生意没法做。
这就好比面粉厂买麦子，麦农说：“你想买我的麦子？行，每吨你得反过来给我钱，否则我就卖给别人。”
为什么会这样？因为产能过剩撞上了原料短缺。
中国拥有全球50%的精炼铜产能，过去十年为了抢占市场，建了太多炉子。现在矿不够了，大家为了维持开工率，只能跪着抢矿。
国内大厂被迫联合减产。大家宁可把炉子熄了，也不能做这种“自杀式”买卖。
为了活命，企业开始“捡破烂”。废铜的替代率飙升到了28%，连垃圾堆里的废电线都被翻出来回炉。
在空调和电缆领域，“以铝代铜”无奈地提升了5%～8%。但这都是杯水车薪。铝的导电性只有铜的60%，在精密电子和高压传输领域，铜是不可替代的。
美国人看准了这一点。
他们现在的囤货，不是为了明天的生产，是为了锁死对手未来十年的发展空间。
陈思进，这位大宗商品专家一针见血：“高铜价正在重构全球供应链。”
美国用美元霸权和关税大棒，把全球的铜资源强行抽走，堆在自己的仓库里。而作为全球最大的制造业基地，亚洲却面临着“无米下锅”的窘境。
这根本不是什么市场波动。
这是一场针对工业血液的精准阻击战。谁掌握了铜，谁就掌握了电动汽车、风电光伏、AI算力中心的入场券。
过去，我们要么拼技术，要么拼劳动力。未来20年，我们可能要拼“谁家里有矿”。
铜，不再是金属，它是工业的氧气。而现在的局面是：氧气管正在被掐断。
参考资料：
高盛：全球铜市场供应短缺加剧.全球矿产资源网.2024-05-07
TheFutureofCopper.S&PGlobal.2022-07
铜：面临供应短缺的最重要金属之一.有色资讯.2022-10-31
科创赋能低碳冶金__破解铜精矿短缺困局_罗杰.知网.2024-09-25
紧急预警！全球铜库存“告急”，美国囤货导致亚洲面临短缺危机？..2025-12-10
铜：工业应用广泛，多领域发挥重要作用.和讯股票.2025-09-12
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