成飞集团这家老牌军工企业，成立于1958年，本来叫国营132厂，后来发展成航空工业集团的核心子公司。专门搞飞机研制生产，早期出过歼5、歼7这些经典机型，现在主力是歼20这款五代机。
歼20从2011年首飞，到现在批量装备空军，隐身能力强，远程打击准，成了国防空中力量的支柱。成飞资产规模大，员工上万，技术积累深厚，但利润不高，主要靠国家支持。2023年初，中航电测突然公告要收购它100%股权，价格174亿多，看起来像小鱼吃大鱼，市场一下子就炸锅了。
中航电测成立于2000年，主营传感器和测试设备，市值当时才60亿左右，跟成飞比体量小得多。它是上市公司，借这个壳把成飞装进去，其实是航空工业集团内部操作。集团控股两者，通过股份发行把成飞注入，不用现金，持股比例还升了。评估用资产基础法，基准日是2023年1月底，扣掉国有资本公积后定价174亿。方案一出，股价连拉涨停，大家觉得这是军工资产证券化的新玩法。
整个过程拖了近两年，从2023年7月出报告书，到2024年5月因审计问题暂停，又在6月恢复。7月上会通过，8月证监会批复。2025年1月6日过户完成，成飞成全资子公司。2月14日公告更名中航成飞，代码换成302132，17日开市就用新身份。重组后，总资产跳到1200多亿，业务从测控扩展到整机制造，产业链连得更紧。
为什么这么干？成飞技术牛，但融资难，研发歼20花钱如流水，利润率低到2%。上市后，能从市场吸钱，发行债券增发股份都行，支持新机开发。航空工业集团想通过资本市场优化资源，让军工企业跑得更快。国际上像波音洛马都靠上市融资，中国也得跟上。重组不是卖便宜，而是内部腾挪，帮成飞上岸，避免资金卡脖子。
重组落地后，中航成飞股价起伏大，2025年一度冲高，现在稳定在80多元，总市值超2000亿。2024年报显示原业务营收17亿多，注入成飞后，2025年营收预计破800亿。三季度数据已出，营收480多亿，净利润20亿上下，增长明显。军贸和民机部分也发力，像翼龙无人机出口，C919机头供应，这些都带来新收入。
这事对国防有实打实的好处。歼20生产线稳了，升级版研发有钱推。外部环境复杂，美国F35还在迭代，中国不能掉队。上市让成飞整合更多伙伴，技术迭代加速。军工板块整体热起来，其他企业学样，证券化浪潮可能来。国企改革就这样，借市场力量强筋骨。
长远说，这收购反映军工产业转型。过去靠拨款，现在混资本市场，效率高了，但得守住保密底线。信息披露严，核心机密不漏。成飞历史长，从老厂号132到现在代码302132，传承在，创新也在。希望更多这类操作，让航空实力更扎实。
想想看，小公司吞大象，背后是集团大手笔。用意不简单，就是为国防添砖加瓦。成飞未来能飞多高，取决于资金怎么用。市场会检验这一切，股民也盯着呢。
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