700亿大窟窿，终于撑不住了。
上海贵酒，股票名称ST岩石，2年前还是“上海新名片”，广告打到央视，股价飙升10多倍。
如今公司货币资产2年间蒸发90%，账上仅剩1800万元，还面临近3亿的短期借款。
公司股价跌回5元，股价暴跌90%。
由于连续两年亏损，再过一个月，ST岩石估计就要真的退市了，不知道有多少股民要亏得倾家荡产。
和股民一样惨的，还有投资海银财富近700亿，却连本金都拿不回来的4万多名高净值投资者，以及过去两年，贵酒巅峰期入局的经销商们。
而上海贵酒，只是韩氏父子700亿骗局中的一个棋子。
2019到2025，上海贵酒从酱酒新星到陨落，是韩氏父子跨越17年，吸引有钱人进入庞氏骗局的最后疯狂写照。
而海银财富借旧还新的庞氏骗局，是怎么搭起来的呢？
上海贵酒从出生起，命运就已经写好了。
它只是整个资金游戏中的一个道具。
不过，敢拿上市公司包装门面的，也只有疯狂的民间金融机构。
比如，上海贵酒幕后的操盘手海银财富。
这个理财公司由韩宏伟父子二人掌舵，父亲控制海银这家理财平台，儿子则通过股权把上海贵酒握在手里。
韩宏伟出生在河南永城，早年靠修车、开拉煤的运输公司，挣到了第一桶金，后来在上海成立河南商会，结交大小老板。
后来更是成立海银财富，做起了“资金中介”：一头卖给有钱人高息理财，一头给中小地产商、小老板放贷。
在楼市一路狂飙的年代，海银看上去越做越大，账面资产一路上冲，但同时也埋下了巨大隐患。
因为，他们卖的高收益低风险产品，本质上都是建立在房地产和高风险债务上。
而为了卖出去，这些本质上类似股票的高风险理财产品，被海银财富做成了会刚性兑付，保本高收益的产品。
刚性兑付和坏账，是海银财富暴雷的关键。
截止2018年，海银财富吸纳了将近700亿的资金，而此时房地产增长已然放缓，坏账急剧飙升。
而刚性兑付仍要继续。
也许是预见到了5年后兑付困难，韩宏伟急切想找到破局点。
上市成了他的救命稻草。
2021年海银财富在美国纳斯达克上市。
但上市融资，也只是借新还旧的手段，只能解决一时问题，投资者的本金都快被掏空了，这点钱还够不上刚性兑付的利息。
如果跳不出无法造血的窘境，上市反而会把自己的账本曝光在聚光灯下，加速灭亡。
所以，韩宏伟一边又想找一个更大的摇钱树。
也许是眼热茅台90%的毛利率，他一股脑冲进了酱酒行业。
并希望上海贵酒5年内进入白酒前五。
他先是把几经转手，快要被摘牌的ST岩石收入囊中，又从茅台镇接手了一家酱酒厂，随后直接给这家上市公司换了名字——上海贵酒。
一个对标茅台的高端酱酒故事股，就这么出现了。
接下来就是熟悉的套路，砸钱继续买酒厂、投广告、补贴经销商。
这些资本的推动，让一个新白酒品牌的营收，上演了5年10倍的飙升“奇迹”。
一切都如韩宏伟所望，ST岩石很快摘帽，并在短短2年间，股价从3元暴涨到51元。
只可惜，海银财富的窟窿太大，5年10倍的上市泡沫也填不下。
到2023年，海银财富就无力兑付理财产品了。
然后2024年韩宏伟和韩啸一同被抓。
短短5年时间，上海贵酒从“上海新名片”到濒临破产退市。
表面上看，这是一个白酒新贵5年10倍的传奇。
实际上，上海贵酒只是海银财富用来填窟窿的“酒壳子”。
上海贵酒是韩氏父子骗钱的招牌，但并不是所有人都能看穿。
不少核心员工还在为上海贵酒正名，他们认为，如果不是被海银财富拖累，似乎贵酒真能成为“酱酒”新势力。
上海贵酒的负责人在采访时说：如果再给贵酒一年的时间，就能“弯道超车”。
他们也是被老板画的大饼骗得太深。
贵酒的失败，从一开始就是注定的。
在金融圈折腾了半辈子，早就习惯钱生钱节奏的韩宏伟，嘴上讲的是要打造百年贵酒，骨子里还是想靠这个酒品牌，继续维持快钱游戏。
首先，海银财富本身就是一场骗局。
有钱人购买的“高收益低风险”理财产品，很多都是海银自导自演的项目。
对外却披着“某某交易中心备案”的外衣，让投资人误以为可靠。
本质上，这些理财产品的发行主体，大半都是海银自己搞出来的空壳公司。
资金就在注册资本一个亿、实缴0的空壳公司中来回倒腾。
本该分散，并受到银行严格监管的700亿投资资金，被海银整成了混乱的庞氏资金池。
这方便了韩氏父子浑水摸鱼中饱私囊。
而理财产品底层的资产要么是虚构的，要么是绑定了房地产。
随着房地产下行，海银高息兑付本质，就是用新客户的钱来付旧客户的利息。
庞氏骗局，岂有不爆之理。
其次，上海贵酒也只是用来循环资金池的一个工具。
上海贵酒在这个局里的角色非常简单。
韩氏父子低价买入酒厂，在用高端酱酒的故事，给酒厂炒高估值，注入上市公司。
然后再用高营收增长美化财报，支撑股价。
只要股价被抬上去，大股东就可以反复质押，慢慢减持，把股民的钱抽走，填补海银财富的资金窟窿。
说穿了，这家酒厂的主要任务就不是踏实卖酒，而是讲漂亮故事、抬高估值融资，让海银资金链多撑一阵。
最后，贵酒的营收虚得很。
在经销体系里，贵酒复制了海银卖理财产品的套路。
贵酒最开始通过巨额补贴，让早期经销商赚钱。
这些经销商很多都是海银财富的高净值客户，自身在这个有钱人的圈子，赚钱效应吸引更多人进入。
有早期经销商在采访中说：自己很快就卖出了3000万的贵酒。
另外，贵酒还通过让销售员买酒当经销商，不断扩充经销商体系。
最丧心病狂的是贵酒为了做大营收，还开设第三方公司卖货。
左手倒右手的手段，让贵酒前几年营收增长很快，但其实现金流并不匹配。
因此，贵酒卖的并不是酒，只是小圈子的认同，而且一旦补贴消失，破圈根本无力。
这也是为什么海银财富资金链断裂后，上海贵酒营收迅速下滑。
因此，上海贵酒不是被海银财富拖累，实际上，它一开始就是这套骗局中的一部分。
被韩氏父子坑了的人该怎么办？似乎只能认栽了。
但这件事对普通人的警醒，却极有意义。
对于套牢的股民来说，由于ST岩石，也就是上海贵酒已经进入了退市倒计时，及早止损离开才是上策，一旦退市，股票将失去流动性。
而对于贵酒的经销商们来说，退货难，资金拖欠几乎是一个无解的问题，毕竟贵酒如今现金流枯竭，高管失联，工厂停工，短期内估计无法恢复。
有一位经销商提到，自己经一位贵酒员工的朋友介绍入局，开了一个专卖店，前期投入了50万，当时公司承诺全额补贴，还会给一批酒。
最讽刺的是，他也是卖酒老手，按他预想，只要快进快出，可能半年就能拿回这50万，剩下都是赚的了。
可惜，贵酒暴雷，他最终连20万都没收回。
买入的5万股票也被套牢。
对于经销商来说，最好和同城经销商抱团取暖，能追回多少是多少，囤积的酒看能不能在本地慢慢消化掉，减少损失。
而更惨的似乎就是海银财富的4万多名投资客户了。
可惜，虽然海银进入立案调查阶段，但目前情况并不乐观。
有分析者提到，投资人投给海银财富的710亿，大部分都不知所终，有些被韩氏父子转移到了海外，而有些则因为房产下行，大幅缩水。
否则，2023年，海银财富也不会用房子和贵酒来抵债了。
而酒厂、地产、小产权等变现困难，清收会持续数年。
投资人能拿回的本金，可能非常少。
但是越早登记，越明确证据，追回部分资金的可能性越大。
海银财富和上海贵酒，是一个典型的资金池+概念故事的资本运作模板。
韩氏父子的手段之所以有效，无外乎是抓住了高净值人群对固定高收益的渴望，散户对“故事股”“概念股”的追捧，以及经销商对“高端”“圈层”的幻想。
但是，当庞氏骗局的资金链断裂，所有幻象都会瞬间破灭。
但价值并非来自产品本身，而是依赖资金输血，无论他的外表多么靓丽，最终都会成为一地鸡毛。
参考资料：
第一财经：《白酒赛道“黑马”破圈，上海贵酒走质量与品牌结合之路》
酒业财经：《海银财富2020大客户答谢会，上海贵酒高端高质备受关注》
酒业内参：《起底韩氏父子700亿资本“骗局”：上海贵酒的崛起、坍塌与退市终局》
新京报：《连收监管函、业绩真实性遭质疑，上海贵酒艰难“渡劫”》
作者：白晨光
编辑：歌
热门跟贴