中央经济工作会议深度解读|深度解读|美联储|股市|降息|领跌

过去一周，全球市场的焦点集中在美联储FOMC会议的政策转向与落地。美联储如期宣布降息25个基点至3.5%-3.75%，并启动首月规模达400亿美元的技术性扩表。这种“价量双宽”但保持克制的政策信号推动了风险资产普涨，但在卖出事实（sell the fact）操作叠加甲骨文和博通等AI叙事松动的背景下，风险资产高位震荡下。与此同时，美国劳动力市场进一步降温，JOLTS数据显示招聘减少、裁员增多，印证了美联储“预防式降息”的必要性。

国内方面，中央经济工作会议为2026年经济工作定调，首次明确提出“实施适度宽松的货币政策”和“更加积极的财政政策”，强调要发挥存量与增量政策的集成效应以扩大内需，周报后续内容对政策定调、货币和财政政策预期进行了深度解读。此外，最新发布的11月宏观数据呈现“外需回暖、内需待兴”的特征：出口同比增长5.7%，贸易顺差创历史同期新高，展现外贸强劲韧性；但物价数据有所改善，11月CPI同比微涨0.7%，PPI同比下降2.2%，显示国内“供强需弱”矛盾依然突出，经济恢复基础仍需政策持续呵护。

海外方面，日本经济陷入“通胀高企”与“增长失速”的两难困境，Q3实际GDP按年率计算萎缩2.3%大幅不及预期，但核心CPI仍维持在3.0%的高位，市场普遍预计日本央行将在12月会议上加息至0.75%。新兴市场则出现剧烈分化，越南股市遭遇“黑色一周”，受银行系统流动性危机及龙头股“万家系”暴跌冲击，胡志明指数周跌5.42%，创年内最大单周跌幅。

在“全球大类资产表现”板块，有本周全球各大类资产表现情况的梳理。其中，表现最好的是黄金，周内上涨2.43%；表现最差的是越南胡志明指数，周内下跌5.42%。

在“全球股票市场”板块，

A股内部，领涨板块是通信（+5.92%）、国防军工（+3.57%）、电子（+2.51%）。领跌板块是煤炭（-3.80%）、石油石化（-3.43%）、纺织服装（-2.68%）。个股之间，A股市场领涨的是天力复合（+117.21%）、再升科技（+61.19%）、博纳影业（+51.70%），领跌的是广道退（-77.21%）、退市苏吴（-66.94%）、交建股份（-30.30%）。其中500亿流通市值以上的股票中，表现最好的是迈为股份（+46.21%）、摩尔线程-U（+35.70%）、仕佳光子（+26.45%）。
美股内部，S&P500+Nasdaq100指数成分股中，领涨的是Warner Bros. Discovery Inc.（+14.95%）、Mosaic Company (The)（+11.01%）、Molina Healthcare Inc（+10.96%），领跌的是Marvell Technology, Inc.（-14.64%）、Oracle Corporation（-12.69%）、AutoZone, Inc.（-9.86%）。
日股内部，日经225指数成分股中，领涨的是Panasonic Holdings Corporation（+17.50%）、Konica Minolta, Inc.（+12.51%）、DOWA HOLDINGS CO., LTD.（+10.32%），领跌的是AEON Co., Ltd.（-9.24%）、Sumitomo Pharma Co.Ltd.（-8.13%）、SoftBank Group Corp.（-7.21%）。

近期值得关注的要点包括：