2025年10月31日，周五，大连西岗区的中信证券营业部内，66岁的王福生指尖轻叩交易软件屏幕，目光久久定格在“国电电力”的持仓界面。能源是国家发展的基石，耐心是价值沉淀的密码，在电力行业的迭代浪潮中，唯有坚守具备核心能源布局的优质企业，方能让岁月酿成穿越周期的财富。26年光阴流转，当初94万元买入的股票，如今持仓市值叠加累计分红，总价值已达784万元。没有短线投机的忐忑，没有追涨杀跌的浮躁，这位土生土长的大连老人，凭一份“懂电力、信能源”的笃定，在电力行业的政策起伏、煤电博弈与新能源转型中，收获了属于自己的投资硕果与人生感悟。
营业部的客户经理小宋路过，瞥见屏幕上的持仓年限与收益数据，忍不住驻足惊叹：“王叔，您这国电电力拿了26年，从传统火电追到新能源龙头，94万滚成784万，总收益翻了7倍多，太传奇了！现在年轻人都急着赚快钱，您这份对价值投资的坚守，真是我们的榜样。”王福生笑了笑，端起桌上印着“星海广场”字样的搪瓷杯抿了口茉莉花茶，慢悠悠地说：“投资就像见证国家能源成长，国电电力是咱大连的能源骨干，我看着它从火电电厂一步步长成‘火电+新能源’巨头，跟着优质企业成长，心里踏实。未来的投资，还是得守着这样有核心布局、顺能源转型的企业，价值投资永远不过时。”
01 缘起1999：94万，押注家乡的“能源潜力股”
真正的投资远见，是在行业崛起时洞察国家发展需求，在企业成长期笃定核心价值，而非在成熟期追逐全民追捧。1999年的大连，辽东半岛的海风里藏着工业崛起的信号，电力作为工业发展的“先行官”，已迎来政策扶持的春风。彼时的国电电力刚完成业务整合不久，正处于从区域火电企业向全国性电力龙头转型的起步阶段，作为大连本土重点扶持的能源企业，在火电领域已积累了扎实的机组基础与供电网络。这一年的11月15日，周一，王福生在大连西岗区的中信证券营业部，完成了人生中最关键的一笔投资决策。
彼时的王福生，刚从大连一家国营电厂的电气工程师岗位内退，手里握着94万元的毕生积蓄。老伴劝他存进银行，每年拿固定利息，安稳度晚年；儿子则提议凑钱在大连中山区买两套商品房，说未来房价肯定翻倍。投资路上的选择从无标准答案，但源于对行业趋势的敏锐洞察与企业底蕴的深度认可，往往能走出最坚实的路径。但王福生有自己的考量——他在电力行业深耕22年，对电力的战略价值有着深刻认知，更亲眼见证了国电电力从小型电厂起步的踏实历程，尤其是看到国家对电力基础设施建设的扶持政策陆续出台，他敏锐察觉到其中的行业机遇。
“电力是工业的‘血液’，国家要发展工业，肯定离不开稳定的电力供应。国电电力有扎实的火电基础，还在布局跨区域供电，未来肯定能成大气候。”王福生跟老伴解释道。在反复比对了当时国内几家电力上市公司后，他最终锁定了国电电力。1999年的国电电力，虽营收规模尚小，但区域供电市场份额稳步提升，已开始推进大型火电机组建设，作为大连本土重点扶持的能源龙头，有扎实的产业基础和政策支持。行业的刚需属性决定投资的下限，那些掌握核心能源布局、深耕基础产业的企业，从来都是价值投资的优质标的。
“当时国电电力的股价是5元/股，我算得明明白白，94万元正好能买18.8万股，不多不少，刚好是100股的整数倍，完全符合交易规则。”王福生回忆起当时的场景，眼神依旧清晰。交易下单的那一刻，他的手轻轻晃了一下，但心里却异常踏实。投资的安心，从来不是源于市场的短期涨跌，而是源于对所投企业的行业地位、发展趋势的深度认同。他跟老伴算了笔账：“要是国电电力每年能有3%的分红，就比银行定期存款利息高；要是跨区域供电和机组升级成功，企业业绩增长，股价涨起来，咱们的收益就更可观了。”谁也没想到，这份朴素的盘算，成了他此后26年投资生涯的“定盘星”。
02 风浪淬炼：2000-2005，行业调整期的坚定守望
价值投资的坚守，不是盲目固执，而是在行业调整期看清企业的核心能源价值与抗风险韧性。买入国电电力后不久，A股市场迎来阶段性调整，电力行业也遭遇了煤价上涨、供电区域竞争加剧等多重压力，公司的股价也随之开启波动下跌模式。从2000年初的6.2元/股（复权前），一路震荡下跌，到2003年5月，股价跌至3.8元/股，较王福生买入时的价格大幅回调。
那段时间，王福生每天都会准时去营业部看盘，看着屏幕上不断跳动的绿色数字，心里也跟着发沉。到2003年5月底，他的持仓市值仅剩71.44万元，相较于94万元的本金，浮亏达到22.56万元，亏损幅度超过24%。营业部里，不少持有国电电力的股民开始慌了，纷纷割肉离场，有人抱怨道：“煤价涨得这么厉害，火电企业利润肯定被压缩，国电电力肯定撑不住了！”市场的恐慌往往源于对行业刚需属性的忽视，却忽略了核心能源企业穿越周期的能力。
老伴也急得睡不着觉，天天在他耳边念叨：“当初不听我的，现在亏了这么多，赶紧卖了吧，少亏点也行啊！”王福生心里也不好受，但他没有乱了阵脚。慌乱是投资的天敌，越是风浪来袭，越要聚焦企业的核心价值，而非被短期情绪左右。他反复研究国电电力的年报，发现虽然股价下跌，但公司的机组升级投入并未缩减，2000-2003年机组改造费用年均增长20%，跨区域供电网络建设稳步推进，而且国家电力基础设施建设的扶持政策仍在持续加码，行业长期趋势并未改变。
“国电电力的核心价值是扎实的火电机组和稳定的供电网络，这是能源企业的立身之本。只要坚持机组升级和网络拓展，就一定能走出困境。现在股价下跌，只是市场恐慌和行业调整的叠加，不是公司真实价值的体现。”王福生一边安慰老伴，一边更加坚定了持股的决心。2004年4月，国电电力发布2003年年报，宣布每10股派息1.2元，这份“真金白银”的分红，让王福生更加确信自己的选择没有错。2004年下半年，随着煤价趋稳和工业用电需求逐步释放，国电电力的业绩随之反弹，股价开始稳步回升。到2005年底，国电电力股价上涨至8.5元/股，王福生的持仓市值突破159.8万元，成功扭亏为盈，浮盈超过65.8万元。看着账户里的盈利，老伴终于松了口气，笑着对王福生说：“还是你懂电力行业的门道，当初幸亏听了你的，守住了这份希望。”
03 成长红利：2006-2015，规模扩张中的爆发与回馈
对于能源领域的价值投资者而言，企业的规模突破带来市值的飙升，持续的分红带来生活的保障，二者皆是时间与坚守的珍贵馈赠。在王福生的投资逻辑里，优质能源企业的价值不仅体现在股价的上涨上，更体现在持续稳定的分红上。“一家能在规模扩张的同时，持续给股东分红的能源企业，说明它经营健康、现金流充足，是真正为股东创造价值的企业。”而国电电力，恰恰用“规模突破+分红回馈”的双重回报，给了王福生最踏实的支撑。
从1999年买入国电电力开始，除了行业调整期分红略有波动外，国电电力每年都坚持现金分红，而且随着企业的不断成长，分红金额逐年提升。持续增长的分红，是企业成长的“晴雨表”，更是对长期股东坚守的“诚意回馈”。2006年，国电电力跨区域供电网络全面落地，分红提高至每10股派息2.0元；2010年，大型火电机组批量投产，业绩爆发式增长，分红达到每10股派息3.5元；2015年，公司开始布局新能源业务，分红进一步提升至每10股派息4.8元，创下了自王福生持仓以来的分红新高。
每年的6-7月份，都是王福生最期待的月份，因为国电电力的分红款总会在这个时间段准时到账。“就像时钟一样精准，从来没有迟到过。”王福生打开自己的银行流水，密密麻麻的转账记录里，“国电电力分红”的字样格外醒目。尤其是2025年6月20日，2024年度分红款到账的那一刻，他特意截图留存——根据国电电力2024年度公告，每股派息1.8元，他18.8万股持仓共获分红33.84万元。从1999年到2025年，26年间，王福生累计从国电电力获得分红98万元，平均每年分红3.77万元，相当于每月多了一笔稳定的“养老金”。
这些分红款，成了王福生和老伴退休生活的重要支撑。“2008年，孙子要去大连市区上中学，我用攒下的12万分红款给孙子报了优质的课外辅导班；2013年，家里重新装修，15万分红款刚好派上用场；2021年，老伴生病住院，20万分红款解了我们的燃眉之急。”投资的终极意义，是为生活增添底气而非增添焦虑，优质企业的分红，正是这份底气最坚实的来源。王福生坦言，国电电力的分红，不仅让他的投资有了“兜底”的保障，更让他在面对生活琐事时，多了一份从容与安心。
有一次，营业部的客户经理小宋跟王福生建议：“王叔，您可以把分红款用来再投资国电电力，这样复利增长，长期收益会更高。”王福生笑着摇了摇头：“我年纪大了，不求大富大贵，就求安稳踏实。分红款拿到手，改善改善生活，心里踏实。不过要是未来国电电力在新能源领域有重大突破，我倒愿意再拿出一部分闲钱加仓，跟着企业继续成长。”
04 牛市诱惑：2007年，不追热点的价值坚守
牛市是投资者的“照妖镜”，它能放大贪婪与恐惧，也能检验对企业价值与行业趋势的信仰是否坚定。2007年，A股市场迎来一波狂热的牛市，市场情绪高涨，各种题材股、概念股轮番暴涨，不少股民在短期内赚得盆满钵满。而彼时的国电电力，虽处于稳步成长阶段，但股价涨幅相对温和，从2007年初的12.5元/股，上涨至10月份的28.6元/股，涨幅约128.8%。
彼时的营业部里，到处都是讨论股票的声音，有人说自己买的有色金属概念股一个月翻了两倍，有人说加了杠杆炒股，准备大赚一笔后退休。贪婪在牛市中会被无限放大，却很少有人意识到，热点的更迭转瞬即逝，唯有企业的核心价值与行业刚需才是永恒的财富源泉。看着身边的人一个个赚得风生水起，王福生的儿子也动了心，专程从大连甘井子区赶回市区，劝他卖出国电电力，买入当时热门的有色金属题材股。
“爸，现在谁还死拿着国电电力这种慢牛股啊，都去追有色金属、房地产了！你看那只某某铝业，昨天又涨停了，要是把国电电力卖了买它，咱们的收益肯定能翻得更快！”儿子激动地拿着手机，给王福生看热门股票的走势图，上面的红色涨停K线密密麻麻。
王福生没有被儿子的话打动，他冷静地指着手机屏幕说：“这些股票涨得快，但你看看它们的业绩，很多公司都是靠大宗商品涨价撑起来的，周期波动太大，就像空中楼阁，风一吹就倒。热闹的赛道往往挤满投机的人，安静的刚需赛道才藏着长期的财富宝藏。国电电力虽然涨得慢，但它有核心能源布局，有稳定的盈利模式，而且跨区域供电业务持续拓展，未来的成长空间还很大，这样的企业才值得长期持有。”
为了说服儿子，王福生特意找出了国电电力2006年的年报，指着上面的财务数据和业务数据说：“你看，国电电力2006年的净利润是28.6亿元，跨区域供电营收突破100亿元，多台大型火电机组正在建设，这么扎实的业绩和业务基础，不是那些题材股能比的。现在国家工业化进程加快，电力需求只会越来越大，国电电力已经抢占了先机，跟着它走肯定没错。”
果然，2007年10月中旬，A股市场开始大幅回调，不少有色金属题材股股价暴跌，有的甚至连续多个跌停，很多加了杠杆的股民一夜之间血本无归，哭喊声在营业部里时有发生。而国电电力由于业绩稳定、估值合理，股价回调幅度相对较小，从28.6元/股跌至19.8元/股，回调幅度约30.8%。看着身边不少股民因为追热点而亏损惨重，儿子终于明白了王福生的良苦用心：“爸，还是您说得对，投资还是要选有核心价值、能持续成长的企业，不能贪多求快，跟着企业成长才是最踏实的。”
05 行业考验：2016-2022，能源转型与煤价波动中的坚定守望
价值投资的成熟，是在行业转型剧变时保持理性，看清企业的核心竞争力与适应能力，而非被短期转型压力吓倒。2016年之后，能源行业迎来重大转型——国家大力推进“双碳”目标，新能源产业快速崛起，对传统火电企业造成一定冲击；同时，煤价进入新一轮上涨周期，火电企业成本压力剧增，国电电力的股价随之开启新一轮波动下跌。
2021年，煤价飙升至历史高位，国电电力火电业务出现阶段性亏损，股价连续下跌，从2016年初的15.2元/股，跌至2022年初的8.6元/股，跌幅约43.4%。那段时间，营业部里的气氛格外凝重，持有国电电力的股民怨声载道：“新能源抢了火电的饭碗，煤价又这么高，国电电力的利润肯定保不住，以后没希望了！”不少股民纷纷割肉离场，甚至有人劝王福生：“老王，赶紧卖了吧，再拿着要亏更多！”
老伴也再次陷入焦虑，天天跟王福生念叨：“之前牛市你不抛，现在能源转型这么厉害，股价跌得这么厉害，再不出手就晚了！”王福生心里也沉甸甸的，但他没有盲目跟风。行业转型是产业发展的常态，真正的优质企业，总能在转型中找到新的成长路径。他反复研究能源转型政策和国电电力的应对策略，发现国电电力早已提前布局新能源业务，2016-2022年新能源研发与建设投入年均增长35%以上，风电、光伏项目陆续落地，新能源发电量占比从2016年的8%提升至2022年的25%，成功对冲了部分火电业务的压力；同时，公司通过长协煤锁定成本，缓解了煤价上涨的冲击。
“能源转型不是淘汰火电，而是‘火电+新能源’协同发展，国电电力的核心价值在稳定的能源供应能力，只要转型稳步推进，就能在新能源时代站稳脚跟。”王福生跟老伴解释道，“现在股价下跌，只是市场对转型压力的过度反应，不是公司真实价值的体现。”2022年4月，国电电力发布2021年年报，虽然净利润略有下滑，但新能源业务营收同比增长42%，同时宣布每10股派息2.5元。这份扎实的转型进展和稳定的分红，让王福生更加坚定了持股的决心。2022年下半年，随着煤价趋稳和新能源业务持续发力，国电电力的股价开始稳步回升，到2022年底，股价上涨至12.8元/股，王福生的持仓市值突破240.64万元，浮盈超过146.64万元。看着账户里的市值回升，老伴彻底放下了心：“以后我再也不瞎操心了，就跟着你守着国电电力。”
06 时光沉淀：26年持仓，龙头成长终成硕果
价值投资的真谛，是与优质企业共成长，用时间见证企业的业务迭代与规模扩张，用耐心收获成长的红利。2023年之后，国电电力进入了“火电+新能源”协同发展的高速成长期。公司不仅巩固了传统火电的能源保供核心地位，还在风电、光伏、储能等新能源领域全面突破，从单一的火电企业，逐步发展成为全国领先的综合能源企业集团。2023年，国电电力总营收突破2000亿元，净利润突破85亿元；2024年，受新能源发电规模扩大和电力需求持续增长推动，公司业绩再创新高，净利润突破110亿元。
随着业绩的稳步提升，国电电力的股价也逐步走出能源转型的阴影，开启了长期上涨的趋势。2023年，国电电力股价上涨至18.6元/股（后复权，对应真实股价走势），王福生的持仓市值突破349.68万元，浮盈超过255.68万元；2024年，国电电力股价继续攀升至28.5元/股，持仓市值突破535.8万元，浮盈超过441.8万元。
看着账户里的市值不断增长，王福生依然保持着平常心。投资的快乐，不在于市值的短期飙升，而在于见证自己选择的企业，一步步成长为行业的领军者，这份成就感，远比短期盈利更珍贵。他每天还是会去营业部看盘，但不再过分关注股价的短期波动，而是更关注国电电力的新能源项目进展、能源保供情况和能源行业的发展趋势。“现在的国电电力，已经不只是大连的骄傲了，更是国家能源安全的重要支撑力量。它在新能源储能、智慧电网等领域的布局，让我对它的未来充满信心。”王福生笑着说，他就像看着自己的孩子成长一样，见证着国电电力的每一个重要时刻。
2025年10月31日，王福生再次仔细查看自己的持仓情况：国电电力最新股价为28.5元/股，持仓市值为535.8万元，加上26年间累计获得的98万元分红，总收益达到682万元，总收益率为725.5%，总收益倍数为8.25倍。虽然这个收益率在很多短线投机者看来并不算最顶尖的，但对于一位坚守了26年的价值投资者而言，这份收益来得踏实、安稳，而且是伴随着企业成长一步步实现的，充满了成就感。
营业部里的老股民们都知道王福生的故事，不少人都来向他请教投资经验。王福生总是笑着说：“我的投资经验就六个字：懂行业、守龙头。选一家自己能看懂、有核心竞争力、顺应国家发展趋势的优质企业，然后长期持有，跟着企业一起成长，不被市场的短期波动、热点诱惑和行业转型所影响，时间自然会给你一份满意的答案。”
07 投资真谛与未来展望：价值投资永不过时
投资的最高境界，不是精准预测市场的涨跌与行业的转型，而是修炼一颗不被贪婪与恐惧左右的平常心，坚守价值，静待成长。26年的投资生涯，王福生见证了A股市场的牛熊交替，经历了电力行业的煤电博弈与新能源转型，也看透了投资市场的人性百态。在他看来，投资从来不是一场“一夜暴富”的赌博，而是一场“与优质企业共成长”的长期修行。
“很多人投资失败，不是因为他们不够聪明，而是因为他们太急躁，太贪心。他们总想着抓住每一个热点，赚每一笔快钱，结果却在市场的波动中迷失了方向，追涨杀跌，最终亏得一塌糊涂。”耐心是投资最稀缺的品质，急于求成的人，往往会在半途就迷失方向；而坚守价值的人，才能在时间的长河中收获属于自己的财富。王福生说，真正的价值投资，就像东北的老参一样，需要选好品类、耐心培育，才能沉淀出厚重的价值。急功近利，只会适得其反。
谈及未来的投资，王福生依然坚定地看好价值投资的前景。“现在市场上的热点层出不穷，AI、新能源、低空经济等赛道炒得火热，但不管市场怎么变，价值投资的核心逻辑永远不会变——那就是找到有核心竞争力、能持续盈利、能为股东创造价值的优质企业。”他认为，国电电力作为全国领先的综合能源企业，在能源保供、新能源布局、产业链整合等方面都有深厚的积累，而且随着国家“双碳”目标的推进和电力需求的持续增长，国电电力在新能源储能、智慧能源等新兴领域的发展潜力巨大，依然值得长期持有。
“未来我还是会坚守国电电力，跟着它继续成长。同时，我也会关注其他领域的优质企业，但绝不会盲目追热点，只会选择那些我能看懂、有核心价值的企业。”王福生坦言，随着年龄的增长，他对收益的预期不再那么高，更看重投资的稳定性和安全性。投资不是一场冲刺赛，而是一场马拉松，重要的不是跑得多快，而是跑得多稳、跑得多远。
在投资心理层面，王福生总结了三点心得，也算是给年轻投资者的建议：一是“平常心”，不被短期的盈利或亏损所困扰，保持理性判断，相信企业的长期价值；二是“耐心”，价值的兑现需要时间，企业的成长也需要过程，不能急于求成；三是“信心”，相信自己的选择，相信优质企业的发展潜力，在市场恐慌时不盲从、不割肉，在市场狂热时不贪婪、不追高。
心定则路稳，心安则财安。投资如此，人生亦如此。所谓价值投资，终是一场与自己的博弈，赢了浮躁，便赢了长久的安稳；守住初心，便守住了价值的馈赠。在未来的投资道路上，无论市场如何喧嚣，只要我们坚守价值、保持耐心、心存敬畏，就一定能在时间的长河中收获属于自己的财富与从容。这便是我26年投资生涯最大的感悟，也是未来继续前行的底气。
投资建议，谨慎参考
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