2025年10月31日，周五的午后，深圳福田区的一处老小区里，阳光透过阳台的百叶窗，在地板上投下斑驳的光影。50岁的陈铭宇坐在书桌前，指尖轻触笔记本电脑的触控板，屏幕上缓缓展开腾讯控股的持仓界面。互联网的价值，藏在用户的信任与产品的迭代里；投资的真谛，藏在对行业的认知与长期的坚守中。20年光阴流转，当初121万港元买入的腾讯股票，如今持仓市值叠加累计分红，总价值已达1860万港元。没有短线炒作的奔波，没有追涨杀跌的焦虑，这位从南山科技园走出来的程序员，凭一份“懂技术、信趋势”的笃定，在互联网行业的浪潮起伏与技术革新中，收获了属于自己的财富沉淀与人生从容。
妻子端着一杯刚泡好的凤凰单丛茶走过来，轻轻放在书桌角，瞥见屏幕上的数字，笑着说：“你这20年就认准腾讯这一只股，还真没选错。当初你把攒下的121万都投进去，我还捏着一把汗，现在居然能赚出这么多，以后孩子的婚房、咱们的养老都踏实了。”陈铭宇拿起茶杯抿了一口，目光望向窗外远处的腾讯滨海大厦方向，慢悠悠地说：“我从刚毕业就在互联网行业摸爬滚打，看着QQ从社交工具成长为生态平台，看着微信颠覆移动沟通方式，腾讯的技术迭代和产品洞察力，我最清楚不过。跟着这样能持续创造价值的企业，比追那些虚无的热点踏实多了。未来啊，数字化转型是大趋势，腾讯的潜力还在，价值投资的逻辑永远不过时。”
01 抉择：2005，把奋斗积蓄押给互联网未来
真正的投资远见，从不是跟风追逐风口，而是在行业萌芽期洞察技术价值，在企业成长期笃定核心潜力。2005年的深圳，南山科技园的写字楼灯火渐次点亮，互联网行业正处于野蛮生长的起步阶段。彼时的腾讯刚在香港联交所上市一年，凭借QQ的庞大用户基数，正从单一社交工具向多元化互联网服务转型，作为中国本土极具潜力的互联网企业，已在即时通讯领域站稳脚跟，开始布局游戏、增值服务等业务。这一年的11月14日，周一，陈铭宇在深圳的招商证券营业部，完成了人生中最关键的一笔投资决策。
彼时的陈铭宇，30岁，在一家互联网创业公司担任技术主管，手里握着121万港元的毕生积蓄——这是他毕业后8年省吃俭用、加班熬夜做项目攒下的“血汗钱”。妻子劝他先在深圳买套房子，安稳成家；父母则提议存进银行，拿固定利息，稳妥度日。投资路上的选择从无标准答案，但源于对行业的深耕认知与技术的敏锐判断，往往能走出最坚定的路径。但陈铭宇有自己的考量——他深耕互联网技术多年，亲身经历了从拨号上网到宽带普及的变革，亲眼见证了QQ如何改变人们的沟通方式，更清楚互联网对传统行业的颠覆潜力。他判断，随着互联网渗透率的提升，具备核心用户生态的企业必将迎来爆发式增长。
“互联网是未来的趋势，而社交是互联网的核心入口。腾讯的QQ已经积累了上亿用户，这种用户粘性是其他企业难以复制的。只要持续迭代产品，拓展业务边界，未来肯定能成大气候。”陈铭宇跟妻子耐心解释道。在反复研究了当时国内外多家互联网企业的商业模式和财务数据后，他最终锁定了腾讯控股。2005年的腾讯，虽营收规模尚小，但用户增长势头迅猛，游戏业务已初见成效，作为中国本土互联网龙头，正处于价值爆发的前夜。刚需性的互联网生态，从来都是价值投资的优质标的，它们的成长或许缓慢但坚定，始终与时代发展同频共振。
“当时腾讯控股的股价是3.025港元/股，我算得明明白白，121万港元正好能买40万股，不多不少，刚好是100股的整数倍，完全符合交易规则。”陈铭宇回忆起当时的场景，眼神依旧清晰。交易下单的那一刻，他的手微微颤抖，但心里却异常踏实。投资的安心，从来不是源于短期收益的幻想，而是源于对所投企业技术实力、商业模式与发展趋势的深度认同。他跟妻子算了笔账：“要是腾讯每年能保持稳定增长，哪怕分红不多，长期来看，市值增长带来的收益也会远超银行利息；要是能顺利拓展新业务，咱们的财富说不定能实现跨越式增长。”谁也没想到，这份基于行业认知的判断，成了他此后20年投资生涯的“定盘星”。
02 红利：黄金十年，代码与股价共成长
对于科技领域的长期投资者而言，企业的技术迭代是价值增长的核心动力，而持续的分红则是成长路上的意外惊喜，二者共同构筑起价值投资的完整闭环。在陈铭宇的投资逻辑里，优质互联网企业的价值不仅体现在股价的上涨上，更体现在核心生态的持续扩张上。“一家能持续创新、不断拓展业务边界的互联网企业，说明它具备强大的生命力，是真正为股东创造长期价值的企业。”而腾讯控股，恰恰用“技术迭代+业务扩张+分红回馈”的三重回报，给了陈铭宇最坚实的支撑。
从2005年买入腾讯控股开始，随着中国互联网行业进入黄金发展期，腾讯的业绩持续爆发，股价和分红也同步提升。持续增长的业绩与分红，是企业成长的“晴雨表”，更是对长期股东坚守的“诚意回馈”。2010年，腾讯QQ用户突破6亿，游戏业务营收大幅增长，分红提高至每10股派息1.5港元；2013年，微信用户突破3亿，移动互联网布局初见成效，分红达到每10股派息3港元；2017年，腾讯营收突破2000亿港元，多元化业务格局成型，分红进一步提升至每10股派息10港元，创下了自陈铭宇持仓以来的分红新高。
每年的5-6月份，都是陈铭宇最期待的月份，因为腾讯控股的分红款总会在这个时间段准时到账。“就像程序里设定好的定时任务一样精准，从来没有迟到过。”陈铭宇打开自己的证券账户交割单，密密麻麻的记录里，“腾讯控股分红”的字样格外醒目。尤其是2025年5月28日，2024年度分红款到账的那一刻，他特意截图留存——根据腾讯控股2024年度公告，每股派息5港元，他40万股持仓共获分红200万港元。从2005年到2025年，20年间，陈铭宇累计从腾讯控股获得分红220万港元，平均每年分红11万港元，相当于多了一笔稳定的“副业收入”。
这些分红款，成了陈铭宇家庭生活的重要补充。“2012年，我们换了一套更大的房子，用15万分红款支付了部分首付；2016年，孩子出国留学，25万分红款解决了第一年的学费和生活费；2020年，家里装修新房，30万分红款刚好派上用场。”投资的终极意义，是为生活赋能而非增添负担，优质企业的分红，正是这份赋能最坚实的来源。陈铭宇坦言，腾讯控股的分红，不仅让他的投资有了“兜底”的保障，更让他在面对家庭重大支出时，多了一份从容与底气。
有一次，同行的朋友听说他年年能拿到腾讯的分红，劝他：“铭宇，你把分红款再投进去，加上复利效应，收益肯定能翻好几倍。”陈铭宇笑着摇了摇头：“我投资是为了改善生活，不是为了追求极致收益。分红款拿到手，解决家里的实际问题，让家人过得舒服，这才是投资的意义。不过要是未来腾讯在AI、云计算等领域有重大突破，我倒愿意再拿出一部分闲钱加仓，跟着企业继续成长。”
03 坚守：行业调整，不慌不忙的笃定
价值投资的坚守，不是盲目持有，而是在行业低谷期看清企业的核心竞争力与抗风险韧性。2018年之后，互联网行业迎来深度调整期，受游戏版号暂停发放、中美贸易摩擦、数据安全监管加强等多重压力影响，腾讯控股的股价也随之开启波动下跌模式。从2018年初的47港元/股（复权前），一路震荡下跌，到2022年10月，股价跌至18港元/股，较历史高点跌幅超60%。
那段时间，陈铭宇每天下班回家都会打开电脑看盘，看着屏幕上不断跳动的绿色数字，心里也跟着沉甸甸的。到2022年10月底，他的持仓市值仅剩720万港元，相较于之前的高点缩水近一半。朋友圈里，不少投资互联网股票的朋友开始慌了，纷纷割肉离场，有人抱怨道：“互联网监管越来越严，游戏业务不行了，腾讯肯定撑不住了！”市场的恐慌往往源于对行业长期价值的忽视，却忽略了核心互联网企业的生态韧性与转型能力。
妻子也有些焦虑，忍不住跟他念叨：“现在股价跌得这么厉害，要不先卖一部分止损吧？万一再跌下去，之前的收益都要没了。”陈铭宇心里也不好受，但他没有乱了阵脚。慌乱是投资的天敌，越是风浪来袭，越要聚焦企业的核心价值，而非被短期情绪左右。他反复研究腾讯控股的年报和业务布局，发现虽然股价下跌，但公司的核心用户生态并未受损，微信和QQ的月活用户依然稳定；同时，腾讯正积极向云计算、企业服务、短视频等领域转型，研发投入持续增加，长期发展潜力依然存在。
“腾讯的核心价值是庞大的用户生态和强大的产品迭代能力，这是其他企业难以复制的。现在的行业调整，只是短期的政策和市场波动，不是公司基本面的恶化。只要转型顺利，随着数字化进程的推进，肯定能走出困境。”陈铭宇一边安慰妻子，一边更加坚定了持股的决心。2023年4月，腾讯控股发布2022年年报，虽然净利润同比下滑，但云计算业务营收同比增长30%，同时宣布每10股派息8港元，这份扎实的转型进展和稳定的分红，让陈铭宇更加确信自己的选择没有错。
2023年下半年，随着互联网监管政策趋于稳定、数字化转型需求爆发，腾讯控股的业绩随之反弹，股价也开始逐步回升。到2023年底，腾讯控股股价上涨至32港元/股，陈铭宇的持仓市值突破1280万港元，成功收复之前的大部分失地。看着账户里的市值回升，妻子终于松了口气，笑着对陈铭宇说：“还是你懂这个行业，当初幸亏听了你的，守住了这份财富。”
04 清醒：牛市狂欢，不逐热点的理性
牛市是投资者的“试金石”，它能放大贪婪与恐惧，也能检验对企业价值与行业趋势的信仰是否坚定。2021年初，A股和港股市场迎来一波互联网牛市，市场情绪高涨，各种互联网题材股轮番暴涨，不少股民在短期内赚得盆满钵满。而彼时的腾讯控股，正处于业务转型的关键期，股价涨幅相对温和，从2021年初的38港元/股，上涨至2月份的47港元/股，涨幅约23.7%。
彼时的互联网圈里，到处都是讨论股票的声音，有人说自己买的元宇宙概念股一个月翻了两倍，有人说加了杠杆炒股，准备提前退休。贪婪在牛市中会被无限放大，却很少有人意识到，热点的更迭转瞬即逝，唯有企业的核心价值与长期趋势才是永恒的财富源泉。看着身边的人一个个赚得风生水起，陈铭宇的同事也动了心，劝他卖出腾讯控股，买入当时热门的元宇宙题材股。
“铭宇，现在谁还死拿着腾讯这种大盘股啊，都去追元宇宙、Web3.0了！你看那只某某科技，昨天又涨停了，要是把腾讯卖了买它，咱们的收益肯定能翻得更快！”同事激动地拿着手机，给陈铭宇看热门股票的走势图，上面的红色涨停K线密密麻麻。
陈铭宇没有被同事的话打动，他冷静地指着手机屏幕说：“这些题材股涨得快，但你看看它们的商业模式，很多都是概念炒作，没有实际的盈利支撑，就像空中楼阁，风一吹就倒。热闹的赛道往往挤满投机的人，安静的价值赛道才藏着长期的财富宝藏。腾讯虽然涨得慢，但它有稳定的现金流和强大的生态壁垒，转型方向也符合数字化发展趋势，这样的企业才值得长期持有。”
为了说服同事，陈铭宇特意找出了腾讯控股2020年的年报，指着上面的财务数据和业务数据说：“你看，腾讯2020年的净利润达到1598亿港元，微信月活用户突破12亿，而且公司已经在云计算、人工智能等领域布局多年，这么扎实的业务基础，不是那些题材股能比的。现在数字化转型是国家战略，腾讯作为互联网龙头，肯定能分到最大的蛋糕，跟着它走肯定没错。”
果然，2021年3月中旬，港股市场开始大幅回调，不少元宇宙题材股股价暴跌，有的甚至连续多个跌停，很多加了杠杆的股民一夜之间血本无归。而腾讯控股由于估值合理、基本面扎实，股价回调幅度相对较小，从47港元/股跌至38港元/股，回调幅度约19.1%。看着身边不少同事因为追热点而亏损惨重，同事终于明白了陈铭宇的良苦用心：“还是你理性，投资还是要选有核心价值、能持续成长的企业，不能贪多求快，跟着企业长期成长才是最踏实的。”
05 突围：疫情与转型，在变革中看见希望
价值投资的成熟，是在行业变革与外部冲击时保持理性，看清企业的核心竞争力与转型潜力，而非被短期压力吓倒。2020年之后，互联网行业迎来双重考验——一方面，疫情反复冲击线下经济，互联网企业的线下拓展受阻；另一方面，行业竞争加剧，短视频、直播等新兴业态对传统互联网业务造成冲击，腾讯控股的股价随之开启新一轮波动下跌。
2022年，疫情防控形势严峻，多地企业停工停产，腾讯的广告、游戏等业务均受到不同程度的影响，业绩出现阶段性下滑，股价连续下跌，从2020年初的35港元/股，跌至2022年底的18港元/股，跌幅约48.6%。那段时间，互联网行业的气氛格外凝重，持有腾讯控股的投资者怨声载道：“疫情影响太大，新业务又没起来，腾讯的利润肯定保不住，以后没希望了！”不少投资者纷纷割肉离场，甚至有人劝陈铭宇：“铭宇，赶紧卖了吧，再拿着要亏更多！”
妻子也再次陷入焦虑，天天跟陈铭宇念叨：“之前牛市你不抛，现在疫情这么严重，股价跌得这么厉害，再不出手就晚了！”陈铭宇心里也沉甸甸的，但他没有盲目跟风。行业变革与外部冲击是产业发展的常态，真正的优质企业，总能在困境中找到新的成长路径。他反复研究行业转型政策和腾讯控股的应对策略，发现腾讯早已提前布局转型，2020-2022年研发投入累计超1500亿港元，重点推进云计算、人工智能、企业服务等新兴业务；同时，依托微信生态大力发展短视频、直播带货等新业态，最大限度降低疫情对业绩的影响。
“数字化转型是必然趋势，疫情反而加速了企业数字化的进程。腾讯的核心价值在用户生态和技术实力，只要转型稳步推进，就能在新赛道站稳脚跟。现在股价下跌，只是市场对疫情冲击和转型压力的过度反应，不是公司真实价值的体现。”陈铭宇跟妻子解释道。2023年4月，腾讯控股发布2022年年报，虽然净利润同比下滑，但企业服务业务营收同比增长30%，短视频业务用户突破5亿，同时宣布每10股派息8港元。这份扎实的转型进展和稳定的分红，让陈铭宇更加坚定了持股的决心。2023年下半年，随着疫情防控政策优化和数字化转型需求爆发，腾讯控股的股价开始稳步回升，到2023年底，股价上涨至32港元/股，陈铭宇的持仓市值突破1280万港元，浮盈超过1159万港元。看着账户里的市值回升，妻子彻底放下了心：“以后我再也不瞎操心了，就跟着你守着腾讯。”
06 馈赠：20年陪伴，让信任酿成财富
价值投资的真谛，是与优质企业共成长，用时间见证企业的技术迭代与业务突破，用信任收获成长的红利。2024年之后，腾讯控股进入了“消费互联网+产业互联网”协同发展的高速成长期。公司不仅巩固了社交、游戏等核心业务的领先地位，还在云计算、人工智能、企业服务、数字内容等领域全面突破，从单一的互联网社交企业，逐步发展成为全球领先的数字化服务企业。2023年，腾讯控股总营收突破5500亿港元，净利润突破1800亿港元；2024年，受数字化转型需求爆发与新兴业务增长推动，公司业绩再创新高，净利润突破2200亿港元。
随着业绩的稳步提升，腾讯控股的股价也逐步走出转型与疫情冲击的阴影，开启了长期上涨的趋势。2023年，腾讯控股股价上涨至32港元/股（后复权，对应真实股价走势），陈铭宇的持仓市值突破1280万港元，浮盈超过1159万港元；2024年，腾讯控股股价继续攀升至41港元/股，持仓市值突破1640万港元，浮盈超过1519万港元；2025年10月，股价进一步上涨至41港元/股，持仓市值稳定在1640万港元。
看着账户里的市值不断增长，陈铭宇依然保持着平常心。投资的快乐，不在于市值的短期飙升，而在于见证自己选择的企业，一步步成长为行业的领军者，这份成就感，远比短期盈利更珍贵。他每天还是会抽出时间关注腾讯的业务动态，但不再过分关注股价的短期波动，而是更关注腾讯的技术研发进展、新兴业务布局和行业发展趋势。“现在的腾讯，已经不只是深圳的骄傲、中国的骄傲了，更是全球数字化转型的重要推动者。它在人工智能、云计算等领域的布局，让我对它的未来充满信心。”陈铭宇笑着说，他就像看着自己参与研发的项目一步步成功一样，见证着腾讯的每一个重要时刻。
2025年10月31日，陈铭宇再次仔细查看自己的持仓情况：腾讯控股最新股价为41港元/股，持仓市值为1640万港元，加上20年间累计获得的220万港元分红，总价值达到1860万港元，总收益为1739万港元，总收益率为1437.2%，总收益倍数为15.37倍。虽然这个收益率在很多短线投机者看来并不算最顶尖的，但对于一位坚守了20年的价值投资者而言，这份收益来得踏实、安稳，而且是伴随着企业成长一步步实现的，充满了成就感。
身边的朋友、同事们都知道陈铭宇的投资故事，不少人上门请教经验。陈铭宇总是泡上一壶凤凰单丛茶，笑着说：“我的投资经验就六个字：懂行业、守龙头。选一家自己能看懂、有核心竞争力、顺应国家发展趋势的优质企业，然后长期持有，跟着企业一起成长，不被市场的短期波动、热点诱惑和行业转型所影响，时间自然会给你一份满意的答案。”
07 回响：我的价值投资观，认知即财富
投资的最高境界，不是精准预测市场的涨跌，而是修炼一颗不被贪婪与恐惧左右的平常心，用深度认知支撑长期坚守。20年的投资生涯，陈铭宇见证了A股和港股市场的牛熊交替，经历了互联网行业的野蛮生长、激烈竞争与深度转型，也看透了投资市场的人性百态。在他看来，投资从来不是一场“一夜暴富”的赌博，而是一场“基于深度认知的长期修行”。
“很多人投资失败，不是因为他们不够聪明，而是因为他们太急躁，太贪心，缺乏对行业的深度认知。他们总想着抓住每一个热点，赚每一笔快钱，结果却在市场的波动中迷失了方向，追涨杀跌，最终亏得一塌糊涂。”认知是投资最核心的竞争力，耐心是认知变现的关键，急于求成的人，往往会在半途就迷失方向；而具备深度认知并能长期坚守的人，才能在时间的长河中收获属于自己的财富。陈铭宇说，真正的价值投资，就像研发一款优秀的程序，需要精准的逻辑设计、持续的迭代优化，更需要耐住寂寞的坚持。急功近利，只会适得其反。
谈及未来的投资，陈铭宇依然坚定地看好价值投资的前景。“现在市场上的热点层出不穷，AI、元宇宙、低空经济等赛道炒得火热，但不管市场怎么变，价值投资的核心逻辑永远不会变——那就是找到有核心竞争力、能持续盈利、能为股东创造价值的优质企业。”他认为，腾讯控股作为全球领先的数字化服务企业，在用户生态、技术研发、产业链整合等方面都有深厚的积累，而且随着全球数字化转型的推进，腾讯在人工智能、云计算、企业服务等新兴领域的发展潜力巨大，依然值得长期持有。
“未来我还是会坚守腾讯控股，跟着它继续成长。同时，我也会关注其他领域的优质企业，但绝不会盲目追热点，只会选择那些我能看懂、有核心价值的企业。”陈铭宇坦言，随着年龄的增长，他对收益的预期不再那么高，更看重投资的稳定性和安全性。投资不是一场冲刺赛，而是一场马拉松，重要的不是跑得多快，而是跑得多稳、跑得多远。
在投资心理层面，陈铭宇总结了三点心得，也算是给年轻投资者的建议：一是“深耕认知”，不了解的行业不投，不熟悉的企业不碰，用专业认知支撑投资决策；二是“保持理性”，不被市场情绪左右，在牛市中不贪婪，在熊市中不恐慌；三是“长期坚守”，价值的兑现需要时间，不要期待短期暴富，给企业足够的成长时间，才能收获丰厚的回报。
认知决定眼界，理性战胜浮躁，坚守成就价值。投资从来不是一场运气的博弈，而是一场基于深度认知的长期修行。在互联网的浪潮中，唯有看懂趋势、信任价值、耐住寂寞，才能让时间成为财富的朋友，收获稳稳的幸福与从容。这便是我20年投资生涯最大的感悟，也是未来继续前行的底气。
投资建议，谨慎参考
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