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大家好，我是小锐。本期财经观察聚焦一个曾在中国市场称雄三十年的美国科技巨头——它如何因自大与短视，一步步丧失核心阵地，并在全球人工智能浪潮中接连失守，最终跌下神坛。
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这家企业正是甲骨文（Oracle），一家凭借数据库业务攫取巨额财富，却公然宣称“绝不培养中国员工”的跨国公司。
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它是怎样将一副王炸级别的牌面打得支离破碎？其在中国市场的全面溃败，又为何成为拖垮全球布局的关键转折点？
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三十年垄断梦碎，傲慢让它彻底失去中国市场
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上世纪90年代起，甲骨文便在中国数据库领域占据绝对主导地位。
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依托技术门槛和早期进入优势，它几乎包揽了政府机构、大型国企、金融机构及通信企业的核心系统订单，动辄收取千万元级授权费用，而国内客户只能被动接受，别无选择。
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在长达三十余年的市场耕耘中，甲骨文持续收割中国数字化进程带来的红利，却始终秉持“技术封锁”策略，不仅拒绝实现核心技术本地化落地，更抛出“绝不为中国市场培育人才”的极端言论，这种一边享受中国市场增长、一边贬低本土价值的做法，早已种下被反噬的种子。
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真正的分水岭出现在国产替代加速推进的时代背景下。
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随着中国数字经济迈向纵深发展，对自主可控数据库的需求日益迫切，以OceanBase为代表的一批国产数据库迅速崛起，打破外企长期垄断格局。
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如今，OceanBase全球部署设备已超10万台，成功服务于国内各大商业银行与头部互联网平台，同时顺利拓展至德国银行业、东南亚电信运营商等海外市场，用稳定表现和高性能验证了国产技术的成熟度与国际竞争力。
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相比之下，甲骨文由于坚持封闭策略并实施人才歧视政策，已被排除在中国关键信息系统之外，市场份额呈现断崖式下滑，昔日霸主地位不复存在。
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更为严重的是，它错失的不仅是可观收入，更是参与全球最大数字生态演进的历史机遇，这一战略缺位直接削弱了其在全球科技版图中的影响力。
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AI赛道紧急卖队友，65亿交易背后的缴械投降
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在中国受挫后，甲骨文试图借力AI重塑竞争力，却不料上演了一场仓促撤退的大戏。
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12月11日，董事长拉里·埃里森在财报电话会议中宣布：清空所持Ampere Computing全部股份，由软银集团孙正义以65亿美元现金接盘，甲骨文由此获得约27亿美元收益，折合人民币近190亿元。
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表面看，这是一次高溢价退出的成功操作，实则暴露了其在AI芯片战略布局上的全面退缩。
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当前主流云计算厂商早已将自研芯片视为核心护城河。
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微软、谷歌、亚马逊均组建专业团队，深度介入从芯片架构设计到封装测试的全流程研发，旨在实现性能优化与成本控制的双重突破。
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而甲骨文却公开表示：“在云数据中心内自主研发、制造和使用定制芯片并无战略意义”，随即提出所谓“芯片中立”理念，声称未来将继续采购英伟达GPU与AMD处理器，按客户需求灵活配置硬件资源。
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尽管持有Ampere 29%股权，但既无法主导技术方向，也不能像头部云服务商那样通过规模化自研摊薄成本，既想分享创新红利，又不愿承担研发风险，结果陷入两头落空的窘境。
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所谓的“芯片中立”，本质上是放弃技术主动权的表现。一旦英伟达提价或AMD供货紧张，甲骨文只能被动承受冲击，在这场比拼算力效率与供应链掌控力的AI竞赛中，彻底沦为依赖第三方供应的中间商。
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财务失血 + 合作跳票，双重危机压垮甲骨文
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如果说出售Ampere股份标志着战略层面的妥协，那么其恶化的财务状况则是压垮信心的最后一根重锤。
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12月10日发布的第二财季财报堪称一场灾难：资本支出高达120亿美元，远超市场预期的80亿；自由现金流录得负100亿美元；总负债突破1000亿美元大关，净债务与EBITDA比率已达2.5倍，若维持现有投资节奏，五年内该比例可能飙升至5倍以上。
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这意味着甲骨文正依靠大规模借贷支撑一项前景未明的AI基础设施计划，资金链承压程度令人担忧。
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雪上加霜的是，此前寄予厚望的OpenAI合作项目也陷入停滞。
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双方曾签署价值3000亿美元的合作协议，承诺为OpenAI建设专属AI数据中心集群。然而截至目前，该项目尚未带来任何实质性营收贡献。
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12月13日更传出消息，原定于2027年完工的数据中心推迟至2028年交付，理由为施工人力短缺与建筑材料供应不足。
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资本市场反应剧烈，财报公布后股价盘后暴跌11.5%，次日开盘继续下挫，单日跌幅超过16%，市值蒸发达1020亿美元，投资者信心遭受毁灭性打击。
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即便其云服务收入有所上升，也无法掩盖整体竞争劣势。
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当季云基础设施营收为40.8亿美元，同比增长52%，看似增速强劲，但与行业领军者差距悬殊：同期AWS实现营收270亿美元，Azure达到240亿美元，甲骨文的体量尚不及对手零头。
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更何况那高达5230亿美元的剩余履约义务，究竟需要多久才能转化为实际现金流？能否覆盖每年接近500亿美元的高额投入？这些问题至今无人能解。
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没有中间地带的战争，傲慢者终将被时代抛弃
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回望甲骨文的兴衰轨迹，其陨落绝非偶然事件。
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在中国市场，它倚仗技术壁垒高高在上，排斥本地化融合，轻视本土人才价值，最终被汹涌的自主创新浪潮淘汰出局。
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在人工智能时代，它既缺乏孤注一掷的技术攻坚决心，也缺少构建成本优势的能力体系，只能靠变卖资产、举债融资勉强维持体面，逐步滑向边缘化境地。
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所谓“芯片中立”，听似务实灵活的战略调整，实则是无力参与高端竞争的无奈掩饰。
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科技产业的竞争从来不存在中间选项：要么全力以赴投入核心技术研发，掌握发展主动权，如微软、谷歌般构筑难以逾越的壁垒；要么退出主战场，沦为依附强者的配角。
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甲骨文选择了看似安全的“转售商”路径，却不得不面对上游供应商随时断供或涨价的风险。云业务增长再快，也难以追赶领先者的步伐；订单金额再庞大，也无法填补巨额资本开支形成的深坑。
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从统治中国市场三十年的行业巨擘，到如今进退维谷的追赶者，甲骨文的衰落为所有跨国企业敲响警钟：无论何时，盲目自大与目光短浅都是致命软肋。
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在中国，唯有尊重本地规则、积极融入创新生态的企业，才有可能实现可持续发展；在全球科技博弈中，唯有敢于投入研发、牢牢掌握核心技术的企业，方能在变革中屹立不倒。
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那些妄图“享用中国市场红利却贬损本土价值”的玩家，终将被市场无情清算。而甲骨文，正是最鲜活的案例。
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