近日，小米集团-W（01810）在资本市场上表现亮眼，股价走势受到广泛关注。申万宏源发布的研报指出，小米集团25Q3业绩略超预期，这一积极信号直接推动了股价的上行。

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从业绩数据来看，小米集团25Q3表现强劲，营业收入达到1131亿元，超出市场预期的1125亿元，同比增长22%，环比增长2%。经调整净利润也达到113亿元，远超市场预期的100亿元，同比大幅增长81%，环比增长4%。这一系列数据表明，小米集团在高端化战略和人车家全生态布局下，业务结构更为均衡，展现出强大的市场竞争力。
在业务板块方面，小米集团的IoT业务和电动汽车业务均取得显著进展。IoT业务通过端侧AI落地，推进家电加速出海，收入达到276亿元，毛利率提升至23.9%。电动汽车业务更是实现盈利，上调25年交付目标至40万辆，显示出强劲的增长势头。
基于以上积极因素，申万宏源维持小米集团-W“买入”评级，认为其后续催化上行因素将带来叙事反转，股价上行空间可期。