来源：新浪证券-红岸工作室

投资者活动基本信息

投资者关系活动类别 其他（中粮集团上市公司投资者集中交流活动） 时间 2025年12月18日（周四）14:00~16:30 地点 中粮福临门大厦3011会议室 参与单位名称及人员 建信养老金 田恒、农银投资 邢涛 黄九亮 郑宇、新华资产 韩越秦、阳光资产 周丽红、光大永明 王申璐、中信产业基金 胡腾鹤 鞠洪一、国投创益产业基金 何钢 刘磊、信达资本农业事业部 万毅、招商局资本农垦基金 刘峥 殷琨、盘京投资 陈静、润晖投资 李勇 王伟 罗浩、中邮证券 张子健 李泽坤、国新发展 潘加伟 余德涵 向威、中加基金 薛杨 陈静、天弘基金 马雪薇、华夏基金 胡慧婷 李柄烨、易方达 王蕾、嘉实基金 马晓煜、新华基金 雷凯、民生加银基金 张泽、诺安基金 李新帜、广发基金 袁辰昱、昌发展 亓立程、井冈山资本 曹律、浙江省投促进中心 张正洁、中信证券研究部 盛夏 江旭东、中信证券投行委 唐亮 吴博申 郭玮 尚昊 葛恒楠 李心予、中意资产 王静、东方基金 郭绍君、淡水泉 刘帅麟、万家基金 邱庚韬、Nous Capital He Xi、工银瑞信基金 杨韵新、汉和资本 吴一舟、中邮资管 孙婉宁、诚通基金 张大超、中金公司研究部 陈泰屹 樊嘉敏、中金公司证券投资部 杨勇健等36家机构 上市公司接待人员 董事会秘书、总法律顾问、首席合规官 苏金波；证券事务代表 张其同

核心调研要点解读

阿洛酮糖合作进展：12月底头部企业新品将上市

针对公司阿洛酮糖作为国内首个获批新食品原料的商业化进展，公司方面表示，目前多家头部食品饮料企业已完成产品试样，预计2025年12月底将有多家头部企业推出以阿洛酮糖为原料的新品。此外，公司375克、250克规格的阿洛酮糖小包装产品已在抖音、淘宝、小红书、中粮到家、有赞等电商平台上线。

成本与效率优势：技术+产业链协同构建壁垒

在酶法生产阿洛酮糖的成本与效率优势方面，公司强调“自主核心技术+产业链协同”的双重壁垒。技术层面，公司联合中粮营养健康研究院自主研发的酶转化率处于国内酶法工艺领先水平，且核心技术自主可控，省去了外购酶源与专利授权费用。产业链协同层面，阿洛酮糖原料为果糖，而公司在果葡糖浆生产领域具备多年技术积累和规模优势，可实现原料内部协同供应，相比外购果糖的企业，原料供应稳定性更高、成本更低。公司表示，该优势是“技术研发+产业链深耕”长期积累的结果，后续将持续优化工艺、扩大产能，巩固健康甜味剂赛道领先地位。

代糖格局展望：总量扩容、结构升级，产品矩阵聚焦健康需求

对于新代糖上市后的行业格局，公司认为，在“健康消费升级”驱动下，代糖市场将呈现“总量扩容、结构升级、场景细分”特征，新代糖并非简单替代传统产品，而是消费升级的体现，核心竞争力将聚焦于“满足健康+口感+场景的复合需求”。公司产品矩阵与核心单品调整将紧密围绕这一趋势，以“核心技术+产业链协同”构建差异化竞争力，在巩固现有份额基础上，抢占高端代糖战略高点，后续将及时同步产能释放、客户合作等进展，与市场分享代糖产业升级红利。

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