来源：新浪财经-鹰眼工作室

导语

2025年12月18日，上海复星医药（集团）股份有限公司（下称“复星医药”，600196.SH）公告称，其控股子公司上海复星医药产业发展有限公司（下称“复星医药产业”）与美国Clavis Bio公司（下称“Clavis Bio”）签订《合作及选择权协议》。根据协议，双方将共同选定靶点推进临床前药物开发，Clavis Bio获得除中国境内、香港、澳门外的全球独家开发、生产及商业化许可选择权；而复星医药则拥有上述区域内的独家权利。若Clavis Bio行使选择权，单个合作项目可为复星医药带来最高3.625亿美元的潜在付款，以及基于净销售额的特许权使用费和新项目公司少数股权。

合作核心：共同开发与全球化权益分拆

根据协议，合作期限为2025年12月18日起五年。期间，Clavis Bio每年可提名至多4个靶点，双方共同选定后推进化合物的临床前开发，并分担相关费用。

在权益划分上，Clavis Bio对合作项目享有“全球独家许可选择权”，范围为除中国境内、香港、澳门外的全球区域（下称“许可区域”）。无论Clavis Bio是否行使该选择权，复星医药均拥有在中国境内、香港、澳门的独家开发、生产及商业化权利。

若Clavis Bio就某一项目行使选择权，复星医药将获得多重收益：

收益类型 具体内容 潜在付款（单个项目） 最高3.625亿美元，包括不可退还的行权费、开发注册里程碑付款及销售里程碑付款 特许权使用费 基于合作项目产品在许可区域内的净销售额收取约定比例 股权安排 零对价获得Clavis Bio控股股东为项目单独设立的新项目公司约定比例少数股权

合作方背景：Aditum Bio旗下基金支持 聚焦未满足临床需求

公告显示，Clavis Bio成立于2025年3月，注册地为美国特拉华州，是Aditum Bio Management Company, LLC（下称“Aditum Bio”）旗下基金Aditum Bio Fund 3, L.P.（下称“Aditum Bio Fund 3”）为本次合作专门设立的全资子公司。

Aditum Bio由诺华前首席执行官Joe Jimenez及诺华生物医学研究院前院长Mark Fishman博士于2019年创立，专注于投资未满足临床需求的重大疾病领域药物开发，通过筛选并许可引进高潜力候选分子推进临床研究。截至公告日，Aditum Bio Fund 3已募集资金4.28亿美元，为合作项目的研发提供资金支持。

对复星医药的意义：丰富管线与拓展海外布局

复星医药在公告中表示，本次合作旨在发挥双方研发优势，丰富集团高价值产品管线储备，并通过潜在对外许可加快管线在全球范围的临床开发和商业化进程，持续拓展创新产品的海外布局。

近年来，复星医药不断通过对外合作强化创新药研发能力，此次与Clavis Bio的合作模式既保留了中国市场的核心权益，又通过“选择权+里程碑付款”的方式分享全球市场收益，被业内视为其全球化战略的又一重要布局。

风险提示：研发不确定性与付款条件依赖临床进展

公告同时提示多重风险。首先，新药研发需经历临床前、临床、注册等多环节，合作项目能否推进至Clavis Bio可行使选择权节点存在不确定性。其次，Clavis Bio是否行使选择权、后续开发注册及销售里程碑付款能否触发，均依赖临床进展及商业化表现，实际收益存在不确定性。此外，协议可能因双方书面通知或约定情形终止。

复星医药强调，敬请投资者注意投资风险，相关进展将按规定及时披露。

（数据来源：上海复星医药（集团）股份有限公司公告）

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