美国真正的大敌并不是中国或者俄罗斯，而是联邦债务。联邦债务已经突破了38万亿美元，债务占GDP的比例接近100%，利息支出一年接近1万亿美元，差不多等于整个国防预算。这笔钱不是用来填补窟窿的，而是用来阻止体系分崩离析的。
传统的对外安全叙述在这么大的债务面前就失效了。不是花钱的地方问题，而是战略空间被利息锁住了。利息不产生力量，只偿还历史透支；本该用来实现军事现代化、支持盟友、进行战略竞争的资金，都被债务结构一层层吞噬了。
于是产生了战略悖论：口头说印太地区很重要，实际上却没有相应的资源来支撑；想要遏制中国，但是海军舰艇的更新却停滞了。不是不愿意做，而是由于基础资源不够，宏伟的目标只能停留在纸面上。
最致命的是削弱是自动的，对手不用出面，美国的财政结构就正在蚕食国家的能力。国会、五角大楼要选择“看得见的平台”还是“真正的战斗力”。航母、隐身机等象征性的装备不能动，背后的利益集团很硬，只能压缩训练、维护、弹药、后勤等方面的开支。
这也使得美军虽然在纸面上很强硬，但是在二战之后很难说打赢过什么战争。装备越来越昂贵，战法也越来越复杂，但是战果与投入不相匹配，这不仅仅是因为战场上的问题，还受到财政结构的制约。
预算紧张的时候，权宜之计盛行：在六代机的方向上，舰载型号被搁置，只拨付几千万元来维持火种，因为资金只能押在F47一个型号上；而中国则是多款并行。短期看来可以节省成本，但从长远来看会造成断流：生产线不能连续运转，技术工人流失，供应链时断时续，战力会慢慢减弱，并不是今天就崩溃了，而是明天就消失了。
症结是以前的扩张型增长方式已经失效了，过去美国依靠年轻人口、生产率提高、全球化带来的好处以及美元霸权吸引全球储蓄，借债投入到技术、产业和军事中去，未来的蛋糕更大可以稀释旧债，这确实有效。
现在的增长潜力扛不住体量：新债主要用于维持原有的开支、付息、填补结构性赤字，钱在体系内循环，并没有创造出新的能力；债务越滚越大，增长赶不上，利息吞噬了财政空间，投资、军力、工业以及战略选择都受到限制。过去可以透支未来搞发展，现在没有未来可以透支了，债务就变成了不需要外敌也能持续削弱国力的头号敌人。
时间维度更为突出，债务滚动、利息日计，拖一天贵一天；而战略与工业转型需要持续投入。时间与金钱之间的矛盾使得很多方案无法付诸实施。舰队更新迟缓、六代机海军型号暂停，就是结构上受到的约束的直接体现。
政治上的死结也很难打破，刚性支出的背后是选民、游说公司以及各种利益团体，改革谨小慎微。这次特朗普分蛋糕而不是缩蛋糕，减税与关税一起影响了经济逻辑以及政治平衡，最终债务曲线仍然向上。这不是某一个人的失败，而是结构惯性太大。继续依靠美元霸权进行全球吸储的老办法依然存在，但是效果已经减弱了。
对外界的竞争节奏，它会进行调整。对手不需要猛攻，美国的战略主动权正在账本中一点一滴地丧失。不一定有冲突，但是优势会反映到财务报表上。印太优先喊了好久，资源一直没到，盟友的感受也会更加复杂：再好的承诺，落实的时候都会带上“现实主义”的色彩。
看起来很合理的建议有很多：军工降低成本、政府大力削减象征性的平台、优先保证实战能力。但是遇到了利益结构的壁垒。航母、隐身战机背后是大票仓、高科技以及地方产业链，砍掉之后会牵动一片产业和人的命运。对其他国家的警示也很明显，不能被表面实力所蒙蔽，要关注财政结构、产业连续性；战略竞争需要长期投入。
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