本周五（12月19日），A股市场双欣环保、誉帆科技、强一股份三只新股将发行，加上下周一发行的2只新股，今年来A股一级市场新股共发行111只。在港股市场，随着年末临近，12月18日英矽智能（HK03696）、林清轩（HK02657）等6家公司集中启动招股，为今年单日开启招股数量最多。根据计划，这六家公司有望12月30日集体在港交所上市。届时港交所今年将有约117家新公司完成上市交易。
德勤中国资本市场服务部18日发布的《中国内地及香港IPO市场2025年回顾与2026年前景展望》报告显示，尽管受到地缘政治和美国对等关税政策等影响，预计2025年全球十大新股融资总额将较2024年仍有改善。受惠于8只超大型新股（融资超过100亿港元）上市，其中4只列2025年全球十大新股之列，港交所将居全球2025年新股融资额榜首，上交所和深交所分别排第五和第八。
2025年A股市场新股融资额同比将翻倍
由于新“国九条”及资本市场“1+N”系列政策的支持，德勤资本市场服务部预计，今年A股市场将有114家公司上市，融资1296亿元人民币，相对2024年的100家公司上市融资668亿元，新股数量增加14%而融资总额大升94%。其中上交所将以800亿元的新股融资额领先，而深交所新上市公司最多（48家）。北交所将有24家公司上市，融资69亿元。
德勤中国资本市场服务部华东区上市业务合伙人胡科表示：“在监管环境趋于严格的状况下，2025年A股市场前五大新股以及大多数板块的平均融资规模均有所提升。持续推进的改革为2026年A股新股发行继续升温奠定了基础，预计其表现将比2025年更加出色。随着多项措施如创业板和科创板的改革落实，来自AI、新能源、高端制造、商业航天、量子技术和生物制造等领域的企业，在A股市场上市和融资将获得更大的优势。”
德勤分析，中国2026年开始实施“十五五”规划，预计A股新股发行或持续稳定增长。这得益于推动包括保险资金在内的长期资金进入股市。人工智能以及“十五五”规划重点关注的产业可望更受A股市场青睐。监管机构或将更加重视申报上市企业的质量、技术先进性以及其与国家战略的契合度。
预计明年香港新股发行将继续升温
在鼓励内地龙头企业赴港上市、简化大型A股公司上市流程的措施推动下，以及国际资金回归提升流动性和估值，2025年香港IPO市场强劲反弹，融资总额近3000亿港元（其中一半来自19项A+H股上市项目）。而2024年香港市场仅70只新股融资875亿港元。
德勤预计2026年香港新股市场融资额有望再创纪录，至少3000亿港元。美国减息和购买国债、中国企业出海、内需政策、对硬科技和新质生产力的支持，以及香港资本市场改革，均有助吸引更多超大型新股，加上A+H股上市、在美上市中概股以及国际公司等到港上市。
德勤中国资本市场服务部香港上市业务全国主管合伙人及上市业务华东区主管合伙人谢明辉指出：“在目前超过300宗上市申请个案的支持下，2026年香港市场将有约160只新股融资不少于3000亿港元，其中7只新股每只最少融资100亿港元。市场近日就修订同股不同权公司上市要求、调整新股买卖单位等改革展开讨论，将为市场注入更可持续的增长动能。”
此外，面对纳斯达克建议更严谨的上市要求和退市流程、对中国企业提出的特殊要求，以及对已在美上市中概股的退市风险压力，2025年霸王茶姬、亚盛医药等中国中小企业仍然选择赴美上市，但融资金额有所减少。全年将有63家中国企业赴美上市融资约11.2亿美元，相对2024年，新股数量从59只增加7%，而融资额从19.1亿美元下降41%。德勤中国资本市场服务部华东区上市业务合伙人鲍捷对2026年中概股在美国上市谨慎。“若纳斯达克建议的上市门坎在2026年第二季度左右获得通过，那么能够满足新要求的中国公司数量预计将下降，这或将促使许多规模较小的中国企业重新考虑其融资策略和时间表。”她说。
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