2026，澳元要暴涨？|施罗德|澳元|澳大利亚|澳洲|能源|陆克文

2026年澳元展望：澳央行鹰派提振，但小心美中黑天鹅

展望2026年，分析指出，澳元/美元走势主要取决于三个因素，一是澳洲央行和美联储货币政策，二是国内经济形势，三是地缘政治风险。

澳洲央行和美联储货币政策

随着澳洲通胀风险上升，目前市场普遍认为，澳洲央行已结束降息周期，分歧点在于2026年是否会加息。

西太平洋银行预计，澳洲央行将在2026年持续按兵不动。澳洲联邦银行预计澳洲央行将加息一次。

澳洲国民银行和花旗则预测，澳洲央行将在2026年加息两次，分别在2月和5月。

美联储方面，目前市场普遍认为，2026年其还有两次降息。摩根大通预计美联储2026年仅降息一次。

不管如何，美联储和澳联储货币政策分化有利于澳元/美元上行。

2. 国内经济形势

2025年，澳洲GDP增长高于去年，失业率大致维持稳定，显示经济保持韧性。

经济合作与发展组织（OECD）预计，受到家庭可支配收入恢复的推动，澳洲GDP在2026年将增长2.3%，高于2025年。

值得一提的是，澳洲经济依赖大宗商品出口，中国是澳大利亚第一大贸易伙伴。若2026年中国经济增速放缓幅度超出预期，将会令澳洲经济增长前景承压，进而打压澳元汇率。

3. 地缘政治风险

作为典型的“风险货币”，当全球风险偏好上升时，澳元会受益上涨。相反，一旦避险情绪升温，澳元就容易被抛售。

2026年，若美国总统特朗普再度发起贸易战，或中东冲突等地缘政治局势升级，将会打压风险偏好，进而令澳元/美元承压。

2026年澳元/美元（AUD/USD）怎么走？

展望2026年，机构普遍看好澳元兑美元走势。

摩根大通表示，澳洲经济增长强劲加上澳央行维持利率稳定，将对澳元形成支撑。其预计澳元/美元2026年一季度达0.67，年末为0.68。

德意志银行指出，澳元在G10货币中的利差优势将进一步上升。其预计澳元/美元2026年二季度达0.69，年末达0.71。

澳洲国民银行预计，2026年二季度，澳元/美元将升至0.71，第三季度将升至0.72。

澳股周四回顾：缺明确方向交易中窄幅波动澳股大盘周四几乎原地踏步

随着圣诞节临近，澳洲股市大盘周四缺乏明确方向，铁矿股表现强劲，帮助抵销的能源板块的低迷表现，能源股正遭遇今年4月以来最糟的一周。

本地股市收盘时几乎原地踏步，两大指数一微升另一微降，其中基准的标普/澳证200指数（S&P/ASX200）收盘时微升三个指数点，相当于0.03%，报8,588.2，而更广泛的澳股综合指数则微降1.5个指数点，约为0.02%，报8,875.7

11个板块中有4个下跌，主要由能源板块指数暴跌1.5%和公用事业板块指数重挫1.1%领跌，而房地产板块指数和消费必需品板块指数则在升降平淡的一个交易日中上涨约0.5%。

能源板块指数的暴跌发生在美国宣布封锁进出委内瑞拉油轮后，隔夜油价上涨的情况下发生，主要是受澳洲最大的能源和天然气生产商伍德塞能源公司（Woodside）股价暴跌2.7%拖累，因为该公司周四传出其总裁奥尼尔（Meg O’Neill）将离任转往英国石油公司（BP）担任总裁。

IG市场分析师赛康莫（Tony Sycamore）说：「当然，重量级的伍德塞公司在总裁奥尼尔辞职后承受压力，这股影响力太大，拖累了整个产业。」

「今天铀矿股有点麻烦，Boss Energy 在专案评审发布后股价狂泻约25%，看起来也拖低其他一些铀公司。」

重量级的金融板块指数大体上持平，联邦银行（CBA）是唯一报升的四大银行股，收盘时上涨0.7%，达到155澳元，而国民银行（NAB）和西太银行（Westpac）则各下跌约0.5%。澳纽银行（ANZ）微跌0.2%，报36.04澳元。

矿产板块指数上涨不到0.2%，但矿业巨头因铁矿价格走强而上涨，帮助抵消黄金股的疲弱。

公用事业板块指数受Origin股价重挫2.5%，降至五个月低点11.05澳元拖低。

传统上较为防御性的必需消费品板块指数升0.6%，与高斯（Coles）和胡禾夫（Woolworths）两大超市巨头的涨幅相呼应。

澳洲上市公司

AustralianSuper首席投资官将离职标志退休金基金界一个时代结束

澳洲最大的退休金基金巨头AustralianSuper的首席投资官德莱尼（Mark Delaney）将在任职二十多年后离职。在这段时间里，他帮助将该基金及其前身Superannuation Trust of Australia（STA）转变为澳洲最大的资产管理公司和全球投资巨头。

他于16日内部宣布，将于明年六月底辞职，这标志着该基金的一个时代的结束。德莱尼是AustralianSuper 自2006 年由STA 和Australian Retirement Fund（ARF）合并以来，唯一一位职位一直存在的C 级高管。

当时，德莱尼是STA 的首席执行官，并选择担任首席投资官一职，而ARF 的负责人希尔克（Ian Silk）则被任命领导新的基金。

2006 年的合并创建了一个价值200 亿澳元的退休金基金，是当时澳洲规模最大的，并且至今仍保持这一地位。在随后的二十年里，该基金规模增长了20 倍。德莱尼的任职时间比希尔克更长，后者于2021 年退休，将领导权交给了施罗德（Paul Schroder）。

施罗德表示，在德莱尼领导下的投资回报贡献了该基金约一半的管理资产，在他任职STA 和AustralianSuper 的25 年里，为360 万会员的账户增加了1900 亿澳元。

德莱尼的离职将在投资团队内部引发一场继任者之争，以接替这个可以说是退休金行业最重要的职位。在澳洲金融评论报（AFR） 2025 年企业权力榜中，他仅次于联邦银行首席执行官科明（Matt Comyn），排名第二。

在德莱尼的领导下，AustralianSuper 最受欢迎的平衡型投资组合在过去10 年中的投资回报率为8%，位居UniSuper、Hostplus 和Australian Retirement Trust 之后，排名第四，但高于7.2% 的行业中位数。

然而，该基金最近在排名中有所下滑。在2025 财年，澳洲金融评论报审查的近40 个基金中，其年度回报率为9.5%，排名第33 位，落后于标普/澳证200 指数（S&P/ASX 200）的9.97% 和标普500 指数（S&P 500）的15.4%。

当时，德莱尼表示，毫无疑问，投资于上市市场资产更集中或追踪指数的投资组合表现更好。

他说，但在之前的五年里，情况正好相反。建立一个分散的投资组合，可以平滑波动性，对会员而言是更好的退休旅程。

德莱尼在16日说，从我开始工作的那天起，每一天都是我的荣幸，但我决定是时候离开了。

他在一份声明中说，我对AustralianSuper 为会员取得的成就感到非常自豪，我很幸运能与金融服务业一些最有才华的人共事。我们通过成为一系列资产类别的积极投资者并构建一个全球多元化的投资组合，改变了澳洲的退休金投资方式，使每位会员现在都能大规模地投资于世界级的机遇。

必和必拓（BHP）与力拓（Rio Tinto）放弃澳洲：阿根廷成更稳定投资目的地

邦迪恐怖袭击事件（Bondi terrorist attacks）让全球和澳大利亚人都开始关注澳洲本土的真实状况。眼前的景象并不乐观 —— 尽管加息在即，此前表现强劲的澳元（Australian dollar）仍在走弱，这并不令人意外。

显然，澳大利亚联邦和州政府政客的一系列举措，既催生了恐怖主义蔓延的环境，也造就了蕴含巨大长期风险的经济局面 —— 而这些风险，正被当前的消费支出水平和商业投资复苏所掩盖。

通胀持续攀升的根源在于州政府与联邦政府的过度支出，而可再生能源成本也在飙升。加息已势在必行。

可再生能源领域的混乱局面与核电禁令，意味着在人工智能热潮兴起、商界对能源需求激增的背景下，澳大利亚可能无法提供可靠且价格合理（无需补贴）的电力。该国拥有丰富的天然气资源，却选择不加开发，最终导致天然气短缺，燃气发电产能不足。

从长远来看，最大的风险在于：尽管澳大利亚矿企正创造巨额现金流，但它们正逐渐放弃在澳投资 —— 这往往是因为澳洲已不再具备全球竞争力。

但澳大利亚是一个民主国家，历史表明，澳大利亚人明白矿业收入是其生活水平（包括社会福利支出）的支柱。当民众担心政府的政策会危及矿业收入、进而影响自身生活水平时，他们在选举中会对执政党采取严厉态度。

如下文所述，在过去半个世纪里，曾有两次 ——1975 年和 2013 年（原文提及 2018 年为笔误，实际为 2013 年）—— 工党政府的矿业政策成为决定选举结果的关键议题。

而到了 2025 年的今天，阿根廷突然取代澳大利亚，成为矿业投资更稳定的目的地。邦迪恐怖袭击事件将进一步印证全球矿企对澳大利亚日益增长的疑虑。

必和必拓（BHP）与力拓（Rio Tinto）均已响应阿根廷的投资邀约，进而推迟或放弃了在澳大利亚的投资计划。

对力拓而言，技术发展也是其选择阿根廷的重要原因。

在矿业领域，由人工智能研究推动的新技术有望在未来投资中发挥更大作用 —— 这对澳大利亚等不了解全球资本竞争态势的国家而言，风险进一步加剧。

回溯至 1975 年，11 月 11 日总督解散议会后，马尔科姆・弗雷泽（Malcolm Fraser）之所以能在大选中大胜，其中一个关键议题是所谓的 “贷款丑闻”（loans affair）：当时的能源部长雷克斯・康纳（Rex Connor）试图通过所谓的 “卡尔顿牙医” 从中东可疑渠道借款约 40 亿澳元，部分资金计划用于加速铀矿开采及修建西澳大利亚州天然气输送至东海岸的管道。

约 38 年后的 2013 年，托尼・阿博特（Tony Abbott）击败陆克文（Kevin Rudd），部分原因是陆克文与财长韦恩・斯旺（Wayne Swan）推出了新的矿业税（mining tax）。

如今到了 2025 年，能源部长克里斯・鲍恩正强行推进一项高成本的可再生能源计划（renewable energy scheme），该计划同时也威胁到了能源安全。

与此同时，政府的《劳资关系法》推高了企业成本，项目审批流程缺乏确定性；昆士兰州（Queensland）征收的煤炭特许权使用费、邦迪屠杀事件以及政治层面忽视的反犹主义等一系列事件，共同构成了对澳大利亚不利的投资环境。不过，仍有希望的是，政府可能会幡然醒悟。

安东尼・阿尔巴尼斯此前意识到吉姆・查尔默斯（Jim Chalmers）计划征收未实现资本利得税（unrealised capital gains tax）是一个巨大错误，并撤销了该政策。干预鲍恩的能源政策难度要大得多，但阿尔巴尼斯善于捕捉政治舆论的转变。尽管可能性不大，但他仍有可能在能源政策上重现对查尔默斯政策的否决。

尽管必和必拓与力拓均在进行投资以维持其铁矿石业务地位，但两家公司的举动都预示着矿业投资正逐渐流出澳大利亚。

必和必拓选择在阿根廷和智利降雨量稀少的安第斯山脉（Andes mountains）高地开发铜矿，而非扩建其在南澳大利亚州（South Australia）现有的矿山，这一决定在过去看来简直令人难以置信。但阿根廷提供的投资方案极具吸引力，而在必和必拓在南澳面临着劳资关系的噩梦、高昂的建筑成本，以及能源价格高企且供应不稳定的局面。此外，必和必拓在澳大利亚获取审批许可时遭遇的困难，在渴求投资的阿根廷并不存在。

力拓决定放弃其在澳大利亚的大部分硬岩锂矿开采业务，核心原因是其更倾向于直接提锂技术（direct lithium extraction），而非澳大利亚能源密集型的硬岩锂生产模式。

但力拓也借此机会强调了阿根廷的投资吸引力：“阿根廷的经济改革及《大型投资激励制度》（Incentive Regime for Large Investments）营造了有利的投资环境，提供了低税率、加速折旧、30 年监管稳定性（保护项目免受未来政策变动影响）以及强化投资者保护等一系列优惠。”

澳大利亚政府尚未意识到，吸引矿业资本的竞争已变得异常激烈，而该国已从全球投资目的地的第一梯队滑落至接近末位。

锂矿开采是一个绝佳例证，它展示了当技术发展改变行业前景时 —— 尤其是在高成本的澳大利亚 —— 会发生怎样的变化。

大约五年前，随着全球对电池用锂的需求激增，硬岩锂矿开采曾被视为澳大利亚下一个重大矿业热潮。

但澳大利亚硬岩锂矿开采的成本（包括能源和建筑成本），已使其高于直接提锂技术的成本 —— 力拓表示，直接提锂技术有助于节约用水、减少废弃物，且生产碳酸锂的稳定性优于其他方法。

但澳大利亚仍有望在矿业技术领域取得成功。澳大利亚的沃尔坎公司（Vulcan）借助澳大利亚证券交易所（ASX）投资者的风险偏好，为其锂技术研发筹集了资金。如今，该公司已进一步融资，计划利用沃尔坎技术，在地热发电的支持下，从德国的盐水中提取锂。这目前已成为欧洲的一个重大开发项目。

正如沃尔坎所展现的那样，澳大利亚的自行管理基金与家族企业愿意将部分资本投入技术创新领域，承担相应风险。

Credit Corp 拟 3.85 亿澳元收购 Humm Group，进军消费贷款市场

Humm Group 是一家跨塔斯曼海的非银行贷款机构。

据悉，Credit Corp 对 Humm Group 的收购计划，是其向消费贷款市场转型战略的一部分 —— 传统债务催收业务正受到人工智能的冲击。

Humm 于周三向市场披露，这家市值 9.5 亿澳元的上市公司 Credit Corp 已于 11 月 19 日提出收购要约，报价为每股 77 澳分，对应总估值约 3.85 亿澳元。

该报价较 Humm 此前 66 澳分的收盘价，溢价近 17%。

与此同时，据彭博数据显示，分别持有 Humm 5% 和 3.5% 股份的股东 Jeremy Raper 与 Collins Street Value Fund 正发起会议，要求罢免 Andrew Abercrombie、Robert Hines、Andrew Darbyshire 等 Humm 董事，以及所有 12 月 15 日后任命的董事。

消息人士称，Credit Corp 有志于进军澳大利亚、新西兰及英国信贷市场。

作为一家跨塔斯曼海的非银行贷款机构，Humm 已获得英国的放贷牌照。

尽管 Credit Corp 已在澳大利亚市场开展放贷业务，但消息人士透露，其目前主要聚焦次级贷款市场，该领域受到监管机构的严格审查。

Credit Corp 此前也曾尝试进军汽车贷款市场，但需要更大的业务规模作为支撑。

该公司一直在扩大债务催收业务，但这一板块仍易受人工智能的冲击。

越来越多的信贷公司开始采用人工智能进行债务催收 —— 这项技术能帮助放贷机构精准判断客户的还款到期日、还款困难节点，并制定个性化还款计划。

此次收购由 Macquarie Capital 担任 Credit Corp 的财务顾问，要约以 “协议安排” 形式提出，报价为每股 77 澳分；若该方案未获股东批准，收购将转为每股 72 澳分的要约收购，通过市场收购股份，且需获得 50.1% 的股东接受才能生效。

目前，Humm 已同意 Credit Corp 开展尽职调查，Humm 的财务顾问为 Flagstaff Partners，正在对该要约进行评估。

数月前，Humm 创始人、持股 26% 的股东 Andrew Abercrombie 曾发起对公司的私有化要约，报价 2.86 亿澳元（每股 58 澳分），但由于主要股东拒绝支持，相关谈判于上月终止。

消息人士表示，股东们对 Humm 已失去耐心，原因包括董事会内部矛盾尖锐，以及 Andrew Abercrombie 在公司运营中过于强势。

作为 Humm 的董事长兼创始董事，Andrew Abercrombie 在公司运营方向上以观点强硬著称。

他于 1991 年创办了这家公司，最初名为 FlexiRent，直至 2003 年一直担任首席执行官。