哈喽，大家好，小戎这篇评论，主要分析伯希和IPO闯关情况：涨价增收不增利、质量频翻车，还带着品牌身份疑云的争议。

家人们谁懂啊！号称“始祖鸟平替”的伯希和，带着一堆槽点更新招股书冲港股IPO了，这剧情比悬疑剧还抓马。

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先看财务数据这波迷惑操作：营收三年从3.79亿冲到17.66亿，妥妥的“风口上的猪”，但赚钱能力却在“反向升级”，2025年上半年收入和2023年持平，净利润直接少了6700万，合着是“营收涨上天，利润踩刹车”，主打一个“增收不增利”的魔幻戏码。

秘诀竟是“疯狂涨价+砸钱营销”：服装均价两年涨了77%，冲锋衣也涨了20%，以前的平替现在快赶上轻奢价了。

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但营销费比坐火箭还猛，2025年上半年占比飙到41.5%，3.8亿砸出去，利润直接被啃得只剩渣渣，更绝的是，表面赚得盆满钵满，2024年起经营现金流就持续为负，这波操作堪比“拆东墙补西墙”的极限拉扯。

涨价就算了，质量还老翻车！冲锋衣洗后不防水、羽绒服绒子含量不达标、防晒衣防不住紫外线，近五年被各地监管通报N次。

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最近还有消费者吐槽，花700块买的“100g聚热棉服”，实际只有60g，客服还甩锅“运营标注错误”，这哪是户外品牌，分明是“开盲盒”嘛。

比质量更迷的是品牌身份：一会说“纪念法国探险家伯希和”，一会是“法国青年登山队指定装备”，早年新闻稿把“法国血统”吹得飞起。

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一边是夫妻持股超6成、腾讯加持的豪华阵容，一边是涨价、质量、身份三大坑，伯希和的IPO之路，简直是在“地狱难度”闯关，只能说，想当“平替一哥”，先把质量和真诚拉满吧，不然再会营销也逃不过“翻车魔咒”。

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