【导语】进入12月份，尽管下游醇酯行业开工负荷并未有明确提升，但各种故障接踵而来带来异丁醛缩量，反倒将价格不断推高。随着后期停车装置重启、停产装置复产以及新产能投产，市场供应或有恢复及增加预期，异丁醛守住高位难度增加，风险悄然出现。

上下游同缩量异丁醛价格强势运行

国内主要丁辛醇装置于11月末至12月初陆续停车或减产，导致市场供应量持续收紧。尽管东明东方装置恢复开工，宁夏九泓开始少量产出异丁醛，但整体增量仍不及减量，国产供应水平持续下降。从需求端来看，下游新戊二醇行业虽存在部分减产情况，但整体刚需仍保持一定强度，主要醇酯工厂尚未恢复对外销售异丁醛，市场供需基本面依旧偏紧。在此背景下，异丁醛价格重心持续上移，由11月下旬的5150元/吨涨至当前5650元/吨后开启居高整理。目前虽然卫星化学丁辛醇恢复，但主力工厂仍中等负荷运行，加上前期订单充足，价格依然受到支撑。

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老装置复产、新装置投产紧平衡格局日渐缓解

丁辛醇行业近期的复产和投产动态仍是市场关注的核心。除主力工厂装置本周陆续恢复生产外，行业新老装置的运行进展亦备受关注。其中，山东建兰4万吨/年异丁醛装置本年度仍有投产计划，目前复工已于上周末启动，尽管当前进度略显缓慢，但预计将在12月底前实现产品成功产出。该装置自2022年3月底4月初停车改造以来，已接近4年时间。此外，江苏华昌2万吨/年异丁醛装置的投产计划经过多次推迟基本订于近日实现投产；天津渤化5万吨/年异丁醛装置则计划于12月28日进入试运行阶段。尽管这三套装置在12月份尚无法形成有效供应，但随着后续顺利开车，预计2026年1月份市场供应将出现明显增量。

下游需求回升但终端传导不畅 异丁醛高位即将收尾

从供需基本面来看，尽管下游新戊二醇行业开工负荷因上游原料供应增加而有所提升，但受重污染天气影响，行业整体负荷水平仍处于相对低位。受12月份订单充裕支撑，新戊二醇工厂对异丁醛的消耗量持续维持在一定水平。醇酯行业12月份开工并未达到预期水平，随着社会库存去化进入后期，行业开工仍存在提升空间。

从价格传导情况来看，尽管异丁醛下游产品价格随原料推高而上涨，但高位订单规模有限，尤其是向终端传导价格上涨的难度较大。此外，随着元旦、春节假期临近，终端下游企业之间的竞争或将加剧，部分企业将从1月份陆续着手春节备货工作。短期内异丁醛市场受交付订单支撑及供应偏紧影响，价格仍可维持在5650元/吨附近水平。若后期供应端增量不断释放，叠加对下游需求增长空间的预期转弱，市场风险或将逐步积聚，当前的高位行情或进入尾声，12月末1月初市场或向5300元/吨方向倾移。

本文源自：卓创资讯