金融监管总局
拟资产负债管理新规
自2026年7月起施行
①资产负债管理
侧重三大目标，考验长期经营
②新增监管指标和监测指标
不达标的公司会被采取监管措施
③寿险公司资负管理监管指标
综合投资看5年，净投资看3年
④董事会负最终责任
成立资产负债管理部门
资负管理纳入保险公司监管评级
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预定利率影响负债成本
资负管理考验，稳健经营能力
近日，金融监管总局下发《保险公司资产负债管理办法（征求意见稿）》，这标志着自2018年运行以来，资产负债管理即将迎来新的升级，并从暂行办法升级为正式文件。
对于从业人员来讲，对偿付能力都很熟悉，对预定利率动态调整机制也有所了解，但是，什么是资产负债管理呢？
简单来讲，偿付能力是指保险公司履行赔付义务的能力，而预定利率决定了负债成本的高低。
但是，资产端的久期匹配、投资收益能否覆盖成本、现金流稳定性等，则能更全面的考察，公司长期经营稳健能力。
保险公司资产负债管理的三大目标，就包括期限结构匹配、成本收益匹配、流动性匹配等，从而针对性的防范利率、利差、流动性等，详见上图。
当前，在人身险产品预定利率非对称下调后，分红险与普通型产品的预定利率差异缩小至0.25%，叠加抓住投资机遇后，浮动收益部分有更大的空间，成为行业主推的产品之一，也是头部公司个代渠道“开门红”的主力产品。
然而，浮动收益的高低，与保险公司的实际经营和投资水平高度相关，加之，保险产品的期限较长。
因此，越多越多的消费者，在购买分红险前，开始关注险企的长期稳健经营能力，这也成为很多从业人员，被问及较多的问题之一。
其实，在当前的利率环境下，保险公司长期稳健经营能力，不止消费者关注，对于保险公司自身，甚至整个行业来讲，也至关重要。
这也是为何，近年来，金融监管总局在多个文件中，都提到要加强资产负债管理。
比如，保险公司监管评级办法中，也有资产和负债管理的指标，详见《》
近日，金融监管总局副局长肖远企先生，在谈及当前全球保险业发展时，提到“建立可持续的商业模式，打造真正的‘百年老店’，对保险公司显得尤为重要”。
其中，对于保险公司商业模式的监管评估，主要谈及四个方面，一是，公司战略，二是，资产负债表，三是，内外部资源的支撑能力，四是，公司的应变弹性。
对于资产负债，要重点关注期限相对匹配和成本收益动态匹配，二者关乎流动性和偿付能力，详见上图。
2
资负管理新规
自2026年7月起施行
虽然，2018年陆续下发的《保险资产负债管理监管暂行办法》和五项监管规则，初步构建了保险行业的资产负债管理和监管体系。
但是，随着近年来外部环境的快速变化，以及，保险业向高质量发展转型，对资负管理提出新的要求，加之，新准则即将在2026年全面实施。
因此，金融监管总局拟定保险公司资产负债管理新规，最快或于2026年7月1日起施行。
根据办法的定义，资产负债管理，是保险公司根据战略、经营目标和风险偏好，制定、执行、评估和调整资产负债相关的政策和程序，维持资产与负债的合理匹配，降低资产负债错配风险。
与暂行办法相比，新的资产负债管理办法，将此前的定性和定量评估进行整合，汇总在一起。
定性部分，对基础环境和绩效考核的要求，整合到治理结构中，对控制与流程和管理报告的要求，整合到政策和程序中，详见上图。
定量部分，对于期限结构、成本收益、现金流匹配的要求，整合到第三章监管指标和监测指标中。
3
资产负债管理
有监管指标和监测指标
1.寿险公司：监管和监测指标最多！
第三章监管指标和监测指标，也是相较暂行办法，最为重要的一个变化！
一方面，金融监管总局，将以监管指标为重点，设定最低监管标准，对于不达标公司采取一定的监管措施，详见后文。
另一方面，金融监管总局，还将对监测指标，设置差异化预警区间，进行适时地风险提醒，详见下图。
分保险公司来看，财险公司方面，共有3个监管指标和3个监测指标，寿险公司方面，则有4个监管指标和7个监测指标。
之所以，寿险公司的资产负债管理指标较多，与寿险公司的经营的长久期产品，对资负管理的要求更高有关。
2.监管指标：考察期限结构、成本收益、现金流的匹配...
财险公司的资负管理监管指标，包括沉淀资金覆盖率、收入覆盖率、压力情景下流动性覆盖率，分别对应期限结构、成本收益、现金流三个方面。
寿险公司的资负管理监管指标，包括有效久期缺口、综合投资收益覆盖率、净投资收益覆盖率、压力情景下流动性覆盖率。
其中，有效久期缺口、压力情景下流动性覆盖率，分别对应期限结构、现金流两个方面。
综合投资收益覆盖率、净投资收益覆盖率，则对应成本收益！
金融监管总局，对于资产负债管理的监管指标，都有最低标准要求，详见上图。
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寿险公司资负管理监管指标
综合投资看5年，净投资看3年
不达标的公司会被采取监管措施
1.寿险公司资负管理监管指标，评价周期拉长，保本看净投资！
那么，什么是综合投资收益覆盖率、净投资收益覆盖率呢？
从上图的公式可以看出，综合投资收益覆盖率，是衡量人身险公司较长期间的投资收益水平，能否覆盖公司整体的业务成本。
所谓整体的业务成本，以分红险为例，就是包括保证成本和浮动收益成本。
净投资收益覆盖率，则是衡量保险公司投资收益中较为稳定的部分是否能够满足公司给予客户的保证利益要求，反映公司相对刚性的成本收益匹配情况。
值得注意的是，相较暂行办法，投资收益覆盖率的评价周期拉长至3至5年，与当前对国有保险公司的考核周期拉长一致。
此外，有效久期缺口，还考虑了部分资产的含权因素，比如，分红利率和万能结算利率的可调节因素等对预期现金流的影响。
2.监管指标不达标，会谈话要求整改！
对于资产负债管理监管指标不达标，或资产负债管理存在缺陷的保险公司，金融监管总局可以采取五项监管措施。
一是，可与董事会和高级管理层谈话；二是，可下发监管意见书，责令整改，三是，可增加现场检查内容等。
对于到期整改不到位的保险公司，监管还会要求保险公司调整保险业务结构或资产配置结构，详见上图。
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董事会负最终责任
成立资产负债管理部门
资负管理纳入保险公司监管评级
1.董事会负最终责任，成立资产负债管理部门！
此次，资产负债管理新规中，在治理结构中，也对保险公司各层级对资产负债管理工作的职责，进行了明确。
董事会层面，对资产负债管理，负最终责任，要审批资产负债管理的总体目标和战略，与之相关的制度、业务规划；以及，资产负债管理绩效评估体系。
高管层，直接领导资产负债管理工作。
值得注意的是，新规还明确保险公司应当设置资产负债管理部门，并配备所需要的人力、物力资源，确保履职独立性，不受保险业务和投资管理部门干预，详见上图。
2.资产负债管理，纳入保险公司监管评级！
对于资产负债管理绩效考核，也要明确负责的部门，并实施长周期考核评价！
最后，金融监管总局，将对保险公司的资产负债管理情况，实施差别化监管措施。
同时，还会评估保险公司资产负债管理能力建设情况，并将资产负债匹配指标执行情况和能力建设评估结果纳入保险公司监管评级。
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