【12月23日招银国际研报：医药回调是布局窗口，推荐多只个股】12月23日，招银国际发布研报指出，近期医药板块回调，主要是估值与预期消化再平衡，为后续投资提供更优布局窗口。 展望2026年，创新药出海趋势将长期延续，核心催化在于已出海管线的临床进展与数据兑现。 政策上，美国《生物安全法案》虽已生效，但未影响MedicAId和Medicare采购，对关联方定义明确，且中国CXO美国行政机构收入占比小，预计对中国CXO企业实质经营影响有限。 行业展望方面，招银国际布局思路更稳健，关注低估值个股机会，推荐买入三生制药、固生堂、药明合联、中国生物制药。

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