巨化股份在日前接受机构调研时表示，2026年空调市场将保持稳定增长，预计主流三代制冷剂R32的供需将维持紧平衡状态。随着新能源汽车快速发展，R134a的需求将会增加，供需平衡预计会更加紧张。R125则由于内用配额比例较小和社会库存减少，其供需关系也将较为紧张。

该公司指出，制冷剂行业内部分企业存在配额品种不齐全、部分配额数量较少的情况。当高全球增温潜势值制冷剂产品价格上涨，或企业为维护客户和渠道需要时，可能会调增高GWP值制冷剂的产量。

国信证券的观点认为，预计2026年主流三代制冷剂将保持供需紧平衡。制冷剂配额约束收紧为长期趋势方向，在此背景下，R32、R134a、R125等主流制冷剂的景气度有望延续，价格长期仍有较大上行空间，对应制冷剂配额龙头企业有望保持长期高盈利水平。此外，液冷产业的发展也被看好，其对氟化液与制冷剂的需求有望提升。

在产业链动态方面，上游萤石资源龙头企业金石资源于12月21日晚间发布公告，拟斥资2.57亿元受让浙江诺亚氟化工有限公司15.7147%的股权，交易完成后将成为其第二大股东。金石资源在公告中表示，本次交易是公司作为氟化工上游龙头企业向下游高附加值精细氟化工领域的战略性延伸。诺亚氟化工专业从事含氟电子化学品的研发、制造和销售，主要量产产品包括氟化冷却液等，目前已建成5000吨氟化液产能。

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作者：观察君