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作者| ynew
编辑| wenxi
12月22日晚间，华联控股（000036.SZ）发布公告，宣布其产业转型的一项重大举措。公司召开第十二届董事会第六次会议，审议通过了《关于现金收购Argentum Lithium S.A.100%股份暨签署股份购买协议的预案》。根据预案，华联控股拟以自有或自筹资金约1.75亿美元（按2025年12月18日汇率中间价7.0583折算，折合人民币约12.35亿元），受让Lithium Chile Inc.（以下简称“智利锂业”）及Steve William Cochrane合计持有的Argentum Lithium S.A.（以下简称“Argentum”或“标的公司”）100%的股份。
同日，公司与交易对方正式签署了《股份购买协议》。此次交易完成后，华联控股将通过全资持有Argentum，间接获得位于阿根廷萨尔塔省的Arizaro盐湖项目80%的权益，标志着这家以房地产开发和物业经营为主业的上市公司，正式切入新能源产业链上游的锂资源开发领域。
公告显示，本次收购资产折合人民币金额约占华联控股最近一期经审计净资产（50.80亿元）的24.31%。根据《上市公司重大资产重组管理办法》的相关规定，该比例未达到30%，故本次交易不构成重大资产重组。同时，交易对方与上市公司无关联关系，本次交易亦不构成关联交易。
图片数据来源：公司公告
One
交易背景与目的：
应对地产瓶颈，坚定推进新能源转型
华联控股在公告中明确阐述了此次跨界并购的战略意图。公司坦言，“近几年国内房地产市场发生较大变化，上市公司的房地产业务面临增长瓶颈。”为寻求可持续发展，华联控股制定了“地产保稳定，转型促发展”的战略方针。本次收购正是落实该战略、推动公司产业转型的“重要举措”和“关键一步”。
公司积极回应投资者对业务转型的期盼，选择新能源赛道作为突破口。事实上，华联控股此前已在盐湖提锂产业链进行了一定的投资布局。公司投资参股的深圳聚能和珠海聚能，拥有盐湖提锂专利技术、盐湖提锂技术解决方案（EPC）以及吸附剂产品。此次收购境外锂矿资产，旨在与现有技术布局形成“协同效应”。
华联控股表示，本次交易的主要目的是获得Arizaro项目的控股权。交易完成后，公司将在保持原有房地产开发和物业经营与服务管理业务的同时，新增海外锂盐湖矿资产，并拟切入盐湖提锂生产业务，从而“助力公司完善在新能源产业链的投资布局，推动上市公司产业转型工作稳步拓展”。
Two
标的资产与交易细节：
聚焦南美“锂三角”核心未开发资源
本次交易的核心标的资产是Argentum公司及其所代表的阿根廷Arizaro盐湖项目权益。
交易对方情况：出售方智利锂业是一家根据加拿大艾伯塔省法律成立的公司，并在加拿大多伦多交易所创业板上市（证券代码：LITH）。该公司主要在智利和阿根廷从事矿业勘探与开发，拥有十多个以锂盐湖为主的矿业项目。智利锂业持有Argentum 99%的股份。另一出售方Steve Cochrane是智利锂业的总裁兼CEO，其持有的Argentum 1%股份系以信托方式代智利锂业持有。
核心资产——Arizaro项目：该项目位于阿根廷萨尔塔省著名的Arizaro盐湖区。Arizaro盐湖被誉为南美洲“锂三角”区域最大的未开发盐湖，整个盐湖区总面积约1,970平方公里。本次交易的目标Arizaro项目，包含了该盐湖区的6个采矿权，总面积约205平方公里。
根据公告披露的信息，Arizaro项目目前已完成预可行性研究，在进一步完成可行性研究后，可提交开采阶段环境影响评价报告并申请审批。项目建设投产后，主要产品为利用含锂盐湖卤水生产的电池级碳酸锂，该产品是生产锂电池材料的关键原材料。第三方机构Ausenco Chile Limitada和Montgomery & Associates已出具符合NI43-101标准的技术报告，明确了该项目的锂资源量。
本次交易存在一项重要的交割前重组安排。Argentum需先从第三方收购Arli S.A. 17.8%的股份，将其对Arli的持股比例从目前的62.2%提升至80%。同时，需将Arizaro IV项目及Chascha水源地矿权项目从标的资产中剥离。华联控股对剥离的资产享有为期5年的优先购买权。最终，华联控股通过持有Argentum 100%股权，间接获得Arizaro项目80%的权益。
交易价款以1.75亿美元为基础，并按照“基础价+交割时现金-负债-交易费用±营运资本调整”的机制进行最终调整。在交割时，华联控股将支付92.5%的款项，剩余7.5%将作为托管金额，待交割后60天内根据最终交割报表进行多退少补的调整。此外，公司需缴纳500万美元的保证金，若违反付款义务，该保证金可能赔付给交易对方。
Three
跨界跨境能否驶入新蓝海？
华联控股在公告中对本次交易的影响和潜在风险进行了全面评估。
据财迅通观察，本次交易将对公司业务与财务产生影响。具体来看，交易后，公司将形成“房地产开发与物业经营”+“锂资源开发与提锂生产”的双主业格局。财务状况方面，公司强调目前自有现金流规模大于负债总额，财务状况稳健，具备较强的履约能力。本次12.35亿元的现金支出将导致公司现金流减少，但公司认为这“不会对公司正常经营及当期经营业绩产生影响”。公司预计后续项目开发所需的大额资本性支出，可通过自筹资金、银行借款等融资方式解决，未来还可根据市场环境通过分期建设、引入第三方合作开发等方式缓解资金压力。
此外，本次交易具备协同效应。公司计划优先加强标的公司与参股公司（深圳聚能、珠海聚能）在项目建设、人员、技术等方面的合作，以现有技术优势赋能Arizaro项目的后续开发与运营。
但更值得强调的是，本次跨境交易需取得中国境内及境外多个监管部门批准或备案，程序复杂且存在不确定性，含审批风险。
此外，存在矿权与资源风险。标的资产中Arizaro项目的6个采矿权，其中有4个目前正接受阿根廷矿业法院关于最低投资承诺的合规性审查。此外，矿权权属及资源储量也存在不及预期的风险；产品价格波动风险：标的公司未来收入主要依赖于碳酸锂销售。公告指出，2022年12月至2025年12月期间，碳酸锂价格已出现大幅波动。截至2025年12月19日，碳酸锂价格为11.14万元/吨。若未来价格大幅下跌，可能影响投资回报，甚至导致资产减值；跨境经营与开发风险：公司首次大规模进入海外矿业领域，将面临阿根廷当地的汇率波动、高通胀、政策法律变化、地缘政治等跨国经营风险。同时，项目后续的投入规模、开发建设进度及投产时间均存在不确定性，实际投入可能超出计划，投资效果可能不及预期；跨界经营风险：从房地产跨界至矿业和新能源制造业，公司在专业技术、人才储备、项目管理等方面将面临挑战。
根据公告，本次董事会审议通过的为交易预案。华联控股表示，后续将聘请中介机构对标的资产进行审计与评估，并在此基础上再次召开董事会审议交易的具体事项，最终提交股东大会审议批准。
华联控股股票将于12月23日开市起复牌。市场观点认为，此次收购是华联控股向新能源转型迈出的实质性一步，展现了公司寻求第二增长曲线的决心。若能成功整合资源，顺利推进Arizaro项目的开发和建设，将有助于公司抵御地产行业周期波动，分享新能源行业成长红利。然而，此次交易涉及跨界、跨境、跨周期，后续能否顺利通过各类审批、项目开发能否按计划推进、锂价走势能否支撑投资回报，均存在较大变数，转型成效仍需时间观察。
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