近日，智谱 AI 与 MiniMax 双双通过港交所上市聆讯，“全球大模型第一股”的竞赛正式拉开序幕。下文将基于2025年1-11月的一级市场大模型融资数据进行分析：

大模型产业链图

大模型产业链图

根据产业通，大模型产业链共79个环节，包含基础层、模型层、中间层、应用层4个一级环节、15个二级环节、47个三级环节。

图1 大模型产业链图

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数据来源：产业通

大模型产业融资动向（2025年1-11月）

  • 共发生融资事件1041笔，融资总额2110.7亿元

2025年1-11月，全国大模型融资项目共1041个，同比下降10.72%；融资总额2110.7亿元（不含未披露），同比增长7.64%。

图2 近五年全国大模型融资事件及金额变化

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数据来源：产业通

  • 融资轮次集中在A轮

从融资轮次来看，2025年1-11月，全国大模型产业融资项目中，A轮项目最多，共355个，占比34%。

图3 2025年1-11月全国大模型融资轮次分布

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数据来源：产业通

  • 北京融资活跃度位居第一

从区域分布来看，2025年1-11月，北京市大模型发生融资事件250笔、总融资额670.6亿元，成为融资最活跃的城市。

图4 2025年1-11月全国大模型融资事件TOP10城市

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数据来源：产业通

  • 亦庄国投参投较多大模型项目

2025年1-11月，亦庄国投投资的大模型项目最多，共11个，投资总金额51.4亿元（不含未披露）。

图5 2025年1-11月参投全国大模型机构TOP5

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近期融资项目列表（部分）

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