近日，国际金价呈现凌厉上攻态势。伦敦现货黄金最高冲至4497美元/盎司，COMEX黄金期货更是一举突破4500美元/盎司大关，触及4530美元/盎司高位。汇丰银行最新预测指出，到2026年，金价有望剑指5000美元/盎司关口。
回溯历史行情，黄金走势往往展现出鲜明的趋势特性，一旦确立便不易逆转，屡屡催生跨度可观的上涨周期。当前价位或仍处于新一轮趋势的起始阶段。本文将深度剖析本轮金价上涨的核心驱动逻辑，推演其未来可能的演变路径，并提供清晰的实战配置思路，以期助力投资者把握这轮潜在的历史性机遇。
一、如何看待当前黄金的强力上涨？
以伦敦现货黄金为例，其在10月20日冲高至每盎司4381美元后，行情迅速反转，进入一轮深度调整。至10月28日，金价最低下探至3886美元/盎司，其间累计下跌达495美元，最大回撤幅度为11.30%。
然而，如此剧烈的价格回调，难免引发市场情绪的过度反应，部分抛售可能已属“错杀”。从日度数据观察，10月29日，6日RSI指标已降至29.59，这意味着黄金在短期内已正式进入技术性超卖区间。回顾2022年以来的本轮牛市，历史上每次6日RSI跌入类似超卖区域，往往都对应着阶段性的重要低点，可视为一个值得关注的逢低布局信号。受此技术指标支撑，市场下跌动能边际减弱，伴随空头回补盘的逐渐入场，金价也随之开始企稳并显露回升迹象。
进入11月后，市场形势变得更为复杂。月初，多位美联储官员接连释放鹰派信号，导致市场对12月降息的预期急剧降温，降息概率一度骤降至约30%。受此影响，金价承压回落，于11月18日触及月内低点3997美元/盎司。然而，市场的剧烈波动随即对美联储构成反向压力。为稳定情绪，官方表态迅速转向鸽派进行安抚，降息概率随之戏剧性反弹至90%附近。在预期经历“过山车”的直接驱动下，金价走出“V型”反转。月底伦敦现货黄金已强劲反弹至4218美元/盎司，一举超过11月中旬4194美元/盎司的收盘高点，不仅完全收复失地，更印证了美联储货币政策预期正是当前牵引金价走势的核心变量。
12月月初，伦敦现货黄金转入高位整固。不过，从12月9日起，黄金连续收出3根阳线，形成标准的“红三兵”看涨形态，顺利完成突破前蓄力。关键转折发生于12月11日，美联储如期宣布降息25个基点至3.50%-3.75%，为2025年年内连续第三次会议降息，累计降息幅度达75个基点；而据12月最新点阵图显示，2026年及2027年，美联储还将各降息25个基点。明确的宽松路径推动伦敦金当日大涨1.22%，强势突破前期12月1日的压力位，此后便沿着5日均线一路稳健上行，呈现出强劲且可持续的上涨趋势。考虑到关税对通胀的推升被证实为暂时性因素，当前美联储政策重心已转向防范失业风险，市场预测2026年至少会有两次降息，基于宽松周期的深化，我们持续看好黄金未来的上涨空间。
不过，需要警惕的是，短期内黄金可能面临显著的回调风险。6日RSI指标已升至90上方，显著突破80的超买界线，显示市场处于极端超买状态，多头交易拥挤，存在获利了结的脆弱性。形态结构上，自10月下旬以来构筑的“杯柄”形态中，“杯”体与对前高的突破已完成，但“柄”部回撤尚未充分，预示价格可能迎来一次技术性“假摔” 以完成整固。考虑到彭博商品指数（BCOM）与标普高盛商品指数（S&P GSCI）即将进行年度调整，黄金权重面临大幅下调，明年1月上旬将引发约50亿美元的被动ETF卖压。在调仓预期驱动下，部分资金可能提前行动，叠加当前严重的超买状态，我们认为，黄金市场在短期内可能面临技术性调整，但其长期上升的核心趋势并未改变，若能在杯柄形态完成突破确认时择机介入，将有助于获得更好的持仓成本。
二、如何最大程度地获取金价上涨收益？
在市场处于牛市时，通过低成本加杠杆的方式投资，是一种能够有效放大潜在收益空间的策略。其核心逻辑在于：低成本有助于维持长期仓位，避免因高昂的时间成本被迫提前离场；而适度的杠杆则能放大单边上涨行情中的收益空间。
对此，我们详细梳理了黄金市场中三种标准化的类杠杆投资工具，投资者可以根据自己的风险承受能力和投资经验进行选择：
第一，黄金期货，黄金期货作为主流的杠杆工具，通过保证金交易实现杠杆效应。以国内黄金期货合约20%保证金比例为例，投资者仅需支付合约总值20%的资金即可交易全额合约，资金效率放大至现货交易的5倍，显著提升了收益潜力。但需注意，该市场由机构投资者与现货套保商主导，其交易策略涵盖风险管理、套利及资产配置等多重维度，常使价格波动脱离单纯基本面逻辑，对普通投资者的分析能力构成较大考验。因此，除非具备丰富的衍生品交易经验、严格的风控纪律及较强的风险承受能力，否则普通投资者不宜轻易参与。
第二，白银现货，白银素有“穷人的黄金”之称，其总市值仅为黄金的10%左右，这意味着少量资金即可撬动较大行情。历史上，白银曾与黄金共同作为世界货币，两者在货币属性与金融属性上高度相似。因此，驱动黄金上涨的核心逻辑——如美联储降息预期、美元信用波动等，同样对白银构成有效支撑。从年内表现看，伦敦现货白银涨幅已达约140%，约为黄金同期涨幅的2倍。对于希望放大收益、同时控制风险的投资者而言，直接持有白银现货，或配置以其为底层资产的金融产品（如白银LOF），是一种无需承担杠杆成本、却可能获取显著弹性收益的策略选择。
第三，黄金股ETF，黄金股ETF的核心价值在于其“金价放大器”效应。这类产品主要跟踪中证沪深港黄金产业股票指数（931238.CSI），年内涨幅已超90%，约为国内现货黄金涨幅的1.5倍，显著放大了底层资产的收益弹性。其超额收益源于双重杠杆：一是经营杠杆，金矿企业利润随金价上涨呈现更大幅度的增长；二是估值杠杆，市场预期改善会推动股价估值系统性提升，两者共振形成了强大的上涨动能。此外，ETF以一揽子方式投资于黄金产业链，有效分散了单一公司的经营风险。从投资成本看，主流黄金股ETF的年管理费率最高不超过0.6%，具备长期持有的成本优势。
【注：市场有风险，投资需谨慎。在任何情况下，本订阅号所载信息或所表述意见仅为观点交流，并不构成对任何人的投资建议。除专门备注外，本文研究数据由同花顺iFinD提供支持】
本文源自：星图金融研究院
热门跟贴