1
前言
2
近几个月来，印度洋海域上演了一幕罕见的场景：一支原定驶向印度的俄罗斯油轮编队，在航行途中集体改变航向，调转船头向东疾行。
3
背后的原因不难理解——印度方面突然停止接收货物。这些船只所承载的并非普通商品，而是因西方严厉制裁而难以出手的俄罗斯原油，如今只能寻找新的买家，而中国成为最现实的选择。
4
5
油卖不出去，只能漂着等人接
6
最明显的变化出现在中国山东沿岸。以往冬季海况不佳，港口外停泊的巨型油轮数量有限，但今年却大不相同。多艘满载俄罗斯乌拉尔原油的超级油轮长期滞留在锚地之外，迟迟未靠港卸货。
7
相关统计表明，这种现象在近年来极为少见。船已抵达，油也到位，买方却按兵不动。这并非因为港口吞吐能力不足，而是采购方正在精打细算，权衡每一步操作的经济与政治代价。
8
9
再放眼远洋，情况更加突出。大量俄罗斯原油正“漂浮”在海上，一些油轮甚至被临时改造成浮动储油设施。由于交易未能达成，运输任务无法完成，船只只能徘徊等待，以时间换空间。
10
这批原油最初的预定目的地正是印度。在过去两年中，印度迅速崛起为俄罗斯石油的最大进口国之一，大量购入价格极具吸引力的打折原油。
11
12
然而随着美国加大施压力度，其制裁措施不再停留在表面，而是直接锁定俄罗斯核心能源企业，并明确威胁对印度实施报复性关税政策。
13
美方传递的信息非常清晰：若继续进口俄油，将面临针对关键出口产品的惩罚性征税。对印度而言，这不是虚张声势，毕竟其对美出口规模庞大，一旦遭受打击，经济损失远超购买廉价原油带来的节省。
14
15
结果随之显现——印度炼油厂开始拒绝签收已在途中的原油批次。部分油轮行至半途，突遭买方拒收通知，被迫中途转向。这些U形航线轨迹，实则映射出全球能源流动格局正在经历深刻重构。
16
对俄罗斯而言，问题远不止收入减少这么简单。油田生产具有高度连续性，一旦关停，极有可能导致井口永久性损毁，恢复成本极高。因此即便亏损，也必须维持产出，只要能换来现金流，就值得坚持。
17
18
价格跌穿成本线，俄罗斯是在硬撑
19
当前俄罗斯原油的价格低到了何种程度？可以说，已经跌破行业普遍认可的成本底线。
20
最新成交记录显示，从新罗西斯克港启运的乌拉尔原油，报价已滑落至每桶35美元以下，个别交易甚至逼近30美元关口。
21
22
需要指出的是，俄罗斯并不具备中东产油国那样的天然优势。乌拉尔原油的开采、维护及长途运输环节均需较高投入，业内分析普遍认为，该类原油的盈亏平衡点位于每桶41至46美元区间。
23
这意味着，当前每售出一桶原油，账面即出现亏损。那为何仍要坚持出售？原因在于停产的后果更为严重。设备长期闲置可能引发系统性故障，未来重启所需资金和技术支持远高于当前贴本销售的损失。
24
25
现阶段的操作逻辑，本质上是一种战略拖延。通过低价变现换取流动性，用以维系基础设施运转和国家财政基本稳定。
26
俄罗斯财政部去年编制预算时，预估油价约为69美元；此后数次下调预期，最终定格在58美元左右。然而现实走势彻底打破所有预测。今年11月数据显示，俄联邦油气相关税收同比下滑超过三成。照此趋势发展，后续财政压力将持续加剧。
27
28
全年财政赤字或接近1000亿美元量级，这一缺口已非简单压缩支出所能填补。
29
在此背景下，俄罗斯对潜在买家的姿态愈发务实：只要有接收意愿，价格均可协商。面向中国市场报价时，几乎贴近最低可承受水平。并非不愿盈利，而是现实处境不允许挑三拣四。
30
31
印度退场，中国不急着接盘
32
不少人误以为，印度退出之后，中国会顺势承接全部俄油供应。实际情况远比想象复杂。中国确实在增加对俄原油采购，但整体节奏保持克制，背后有切实考量。
33
首先是品质因素。乌拉尔原油属于高硫重质类型，加工难度较大，对炼化装置要求更高。国内大型国有炼厂更倾向于使用硫含量较低、工艺适配性强的远东混合原油。若大规模引入乌拉尔油，将加重设备负荷，推高运营成本。
34
35
其次是物流成本问题。来自远东地区的原油仅需数日即可抵港，而来自黑海方向的乌拉尔原油则需绕行半个地球，航程长达数周，不仅占用大量流动资金，还伴随更多不可控风险。
36
因此目前实际接货主力为山东等地的民营炼油企业。这类被称为“茶壶炼厂”的市场主体对价格极度敏感，只要折扣足够诱人，便愿意调整工艺流程加以消化。相比之下，国有企业更为审慎，严格遵循国际合规要求，避免触碰任何潜在制裁红线，不会无限制扩大采购。
37
38
数据证实，俄罗斯原油在中国战略储备中的占比确实有所上升，但并未形成主导地位。中国依旧坚持多元化进口策略，沙特、伊拉克及其他中东国家的原油仍是重要组成部分。换句话说，中国在这场能源博弈中掌握主动权，拥有充分选择余地。
39
40
结语
41
那些仍在海上漂流的油轮，终将找到停靠的码头。但在它们决定调头的那一刻，全球能源版图的裂变已然发生。
42
印度的退出是基于利益衡量后的理性抉择；俄罗斯的降价则是生存压力下的无奈之举；中国的冷静应对，则源于手中握有的谈判筹码与替代选项。
43
美国的制裁虽短期内造成市场震荡，但也加速了传统能源贸易体系的松动。人民币结算比例逐步提升，跨境支付路径悄然转移，一系列连锁反应正在展开。
44
这场棋局尚未终局，但走向已逐渐明朗：石油正持续向东流动，旧有规则正被重塑。当大多数人终于察觉变化之时，世界能源贸易的真实面貌或许早已焕然一新。
45
信源：
46
47
48
49
热门跟贴