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0/ 我是最航运丹尼斯，续昨推送再次汇总了马士基和达飞目前的阶段动作 ，我们今天来看下其它联盟船公司的态度。比如阳明在12月23日举行线上法人说明会，由总经理白崑榮率营运团队说明公司对 2026年营运与航运市场的最新判断。整体基调为「审慎偏乐观」。

1/ 红海判断：2026年首季暂不复航。阳明指出，地缘政治不确定性仍高，红海航线在2026年第一季重返的条件尚未成熟。即便部分航商评估复航，阳明仍以安全与营运稳定为优先考量。

2/ 第一季度 货量：农历年前拉货支撑能见度。受农历春节备货效应推动，2026年第一季度货量能见度相对明确。欧美线运价回升，对首季营运形成正向支撑。管理层对第一季度展望维持 「审慎乐观」

3/ 宏观环境：增长放缓但未失速

引用OECD最新全球经济展望：

项目

2025E

2026E

全球经济成长率

3.2%

2.9%

中国经济成长率

5.0%

4.4%

OECD同时警告：贸易紧张若再升温，将放大全球经济下行风险。

4/ 美国进口与需求趋势：仍受政策扰动

根据美国零售联合会（NRF）与 Hackett Associates 预测：

  • 2025年美国全年进口量：约2,520万TEU（年减 1.4%）

  • 2026年1–4 月进口量：约762万TEU

  • 关税与贸易政策不确定性，使2025年第四季度起进口量进入季节性回落，并延续至2026年。

  • 1 月：同比-10.3%

  • 2 月：同比-8.5%

  • 3 月：同比-16.8%

  • 4 月：同比 -11.0%

5/ 产业供需结构：供给压力持续存在。阳明指出，未来市场仍将受到多重结构性因素影响：

  • 新船持续交付 → 运力供给明显增长

  • 全球需求成长趋缓

  • 美中贸易紧张暂缓、港口费用暂停，有助短期缓压

  • 但：

    • 红海复航时间未定

    • 港口壅塞反复出现

    • 环保法规持续趋严
      →整体供需仍偏宽松，市场波动将成为常态

6/ 航线结构（前三季）

阳明前三季营收结构如下：

  • 欧洲线：38%

  • 美国线：36%

  • 亚洲－中东等航线：14%

  • 亚洲近洋：12%

7/ 阳 明海运董事长 蔡丰明 表示，明年仍将是充满挑战的一年，但在新船投入与体质改善带动下，对整体营运维持审慎乐观的判断。 2026年核心判断：波动仍大，获利承压。蔡丰明指出，美国线与欧洲线运价起伏仍大，将持续成为影响2026年获利表现的关键变量，显示远洋主干航线仍处在高不确定环境中。因此，蔡丰明 表示2026 年将加大亚洲市场布局力度，以分散远洋市场波动风险。

8/ 正向因素：新船交付 + 体质改善

尽管外部环境复杂，阳明仍具备数项支撑因素：

  • 2026年将有5艘新船投入营运，带来新增运能

  • 公司持续推动财务与营运体质改善

  • 在上述基础下，对2026年整体营运维持「审慎乐观」看法

蔡丰明亦指出，若美国降低针对中国的10%芬太尼相关关税，且关税干扰效应逐步钝化，美国线货量有机会回温，有助公司维持获利动能。

9/ 船队扩张节奏明确（LNG / 低碳取向）

阳明已明确中长期船队更新与扩张方向：

  • 2026 年：

    • 交付5 艘 15,500 TEU LNG 双燃料船

  • 2028–2029 年：

    • 交付7 艘 16,000 TEU LNG 双燃料船

  • 同期另有：

    • 6 艘 9,000 TEU 传统燃料船（甲醇预置）

→ 显示船队策略以大型化 + 低碳过渡为主轴。

10/ 同步推进：

  • 提升自有集装箱比例

  • 拓展关键码头与港口资源

  • 提升业务量能与市占率

  • 强化航行安全与船员培训

  • 加速数字化转型

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13/ 圣诞快乐，所有最航运读者们。