《当市场情绪过热，我们更该慢半拍》

——从股市泡沫到“口红效应”，2025—2026年的几条清醒线索

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如果我说，现在的市场有点像“喝多了还在加杯”，你会不会下意识把手放在钱包上。

一个关键信号正在闪烁：牛熊情绪指标已冲进极度乐观区间。历史反复证明，当一致看涨成为共识，回调往往就在不远处。情绪、预期、资金同时拉满，但失业率抬头、AI资本开支降速，让“再来一波意外暴涨”的空间并不宽。

泡沫的逻辑并不新鲜。每一轮重大科技突破，几乎都会伴随资产定价的过度想象。从铁路、汽车到互联网，再到今天的人工智能，节奏高度相似。IPO首日暴涨、极端“逢低就买”、波动率走高，都是老剧本里的熟悉桥段。技术是伟大的，但股价从不保证永远正确。

政策端则更像“稳态修复”。税改和潜在的“关税红利”若落地，确实可能在2026年前后托住消费，但力度已难复制疫情时期的“全面刺激”。中低收入人群更倾向购买必需品，消费回暖是结构性的，而非普涨式狂欢。

最有意思的变量，来自美容行业。经济越犹豫，人越想把生活过得好看一点。高端护肤、功效型产品持续走强，中国市场回暖叠加线上渗透，“屏障修复”正在成为新的增长引擎。这不是奢靡，而是一种稳定情绪的理性消费。

一句话收尾：情绪最热的时候，判断要冷；泡沫最亮的时候，脚步要慢；真正穿越周期的机会，往往藏在结构里。

（唐加文，笔名金观平；本文成稿后，经AI审阅校对）