财联社12月25日讯（编辑 刘蕊）2025年，美国经济以一个关键词来概括消费者状况：K型分化。

所谓K型经济，是指经济中的富人和穷人之间的差距不断拉大——而这正是美国今年经济的典型趋势。

高GDP增速与高失业率的背后？

据美国经济分析局（BEA）本周二最新公布的经济增长数据，美国三季度GDP年化增长率达到4.3%，创两年来最快，明显好于经济学家此前的预期。

然而与之形成鲜明对比，今年11月，美国失业率也达到了4.6%的四年高点。美国密歇根大学对本年度消费者信心的最终调查结果显示，近三分之二的受访者预计未来一年失业率将上升。

密歇根大学消费者调查主任乔安妮·许（Joanne Hsu）表示：“尽管年底出现了一些改善的迹象，但消费者信心仍比2024年12月低近30%，因为经济问题继续主导着消费者对经济的看法。”

一边是快速增长的经济，一边是疲软的就业和消费信心。这对矛盾的组合背后，是美国贫富差距愈发扩大的伤痕。

美国银行研究所于12月22日发布的报告显示，今年11月份，美国收入分布处于顶层三分之一的消费者的支出较上年同期增长了4%——这是四年来最快的增长速度。而收入分布处于底层三分之一的家庭的支出增长则不到1%。

这种情绪和支出方面的差异又与股市有关：今年美股有望在接近历史高位的位置收尾，并实现连续第三年的两位数增长。

“（这种‘K 型经济’）不仅表现为高收入人群与低收入人群之间的差异，还体现在年龄和资产方面。”EY Parthenon公司美洲零售部门负责人威尔·奥金克洛斯（Will Auchincloss）说道。
“所以，如果你年龄较大且拥有大量资产，尤其是投资于股市的话，那么你对生活应该感觉相当乐观。如果你不属于这一群体，那么你可能就不会那么乐观了。”

随着美国贫富差距不断扩大，处于收入分配中间阶层的人群也愈发受到劳动力市场疲软的影响，并担心因关税导致的通货膨胀，他们的信心也开始下降。

K型经济正造就赢家和输家

从今年一些美国大型零售商发布的财报中，也可以看出，这种“K型经济”正在造就赢家和输家：那些侧重于高性价比和低价策略的零售商往往业绩出色，受到了越来越多低收入投资者的青睐，比如沃尔玛和折扣连锁店塔吉特的股价均跑赢了标普500指数。

咨询公司Telsey Advisory分析师乔·费尔德曼( Joe Feldman)表示：“每个人都在寻找省钱和更加节俭的方法…收入分配的中低端部分仍面临很大压力，主要集中在日常生活的基本需求和必需品上。”

沃尔玛在今年的多份财报中都提到,美国消费者越来越“精挑细选”。

而那些“一元店”连锁店则报告称，今年来店的高收入消费者数量大幅增加，因为经济不确定性促使更多家庭寻找节省开支的方法。

“我们很高兴看到我们的总客户数量再次增长，其中高收入家庭的增长尤为显著。”美国大型廉价日用品折扣零售店Dollar General首席执行官托德·瓦索（Todd Vasos）在公司最新财报电话会议上对投资者表示。

美国另一家知名折扣零售商Dollar Tree公司高管也表示，在本季度内，其所有收入阶层的顾客总数增加了300万，其中约60%的新顾客来自高收入家庭。目前，该公司将年收入超过10万美元的家庭定义为高收入家庭。

明年关税或进一步拉大差距

展望未来一年，关税可能会进一步推高物价，并加大美国的贫富差距。

咨询公司Telsey Advisory分析师费尔德曼指出，“我们还没有看到关税最糟糕的情况”，它可能会在2026年推高更多商品的价格。

一些分析师也告诉媒体，零售商可能要等到明年第一季度才会将更高的价格转嫁给消费者，以期保持当前假日购物季的强劲势头。全美零售联合会表示，他们预计，今年美国人在假日期间的消费额可能首次达到1万亿美元。