最近创新药圈里的ADC药物突然火了——恒瑞医药刚宣布两款ADC新药有进展，康宁杰瑞、百利天恒这些企业也跟着曝出研发突破，连券商都在说这个赛道2030年市场规模能到662亿美元。但对普通投资者来说，看着股价涨涨跌跌，到底该怎么摸清楚背后的门道？别急，文章最后我会告诉你一个关键方向，帮你避开牛市里最容易踩的坑。
一、ADC赛道火了，企业都在抢进度
12月24日（周三）晚上，恒瑞医药的两条公告炸了圈子：一款叫SHR-A1904的ADC药物，胃癌适应症被纳入“突破性治疗品种”，另一款SHR-A2102刚拿到临床试验批件。这两款药都是恒瑞自己研发的，光研发投入就花了4亿多——要知道ADC药物可是肿瘤治疗的“革命性疗法”，全球还没同类产品上市，恒瑞这一步算是踩对了风口。
不止恒瑞，最近康宁杰瑞的TROP2/HER3双抗ADC联合疗法获批临床，百利天恒的EGFR×HER3双抗ADC已经进了Ⅲ期临床，科伦博泰的TROP2 ADCⅢ期试验还达到了主要终点。连出海都有进展——科伦博泰刚和海外公司合作，把自家的ADC药推到了欧美市场。
爱建证券说，中国企业已经成了全球ADC创新的“主力”，华福证券更直接：2023年全球ADC市场就破了100亿美元，2030年要涨到662亿美元。这么大的蛋糕，难怪企业都在抢着布局。
二、牛市里的遗憾，其实能避开
但就算赛道再火，很多人还是逃不开两种“投资遗憾”：要么遇到调整没勇气买——之前被跌怕了，看着股价回调就犹豫，结果眼睁睁错过后面的上涨；要么太冲动——前几次调整都忍着，最后一次实在憋不住冲进去，刚好成了高位接盘侠。更糟的是，不少人两种情况都占了：一开始小心谨慎，最后反而赌性发作，结果“偷鸡不成反蚀把米”。
为啥会这样？其实就是没找到自己的“投资准则”——要么凭感觉猜涨跌，要么听别人说消息，根本没摸到股价背后的“真实逻辑”。
三、看机构资金态度，才是关键
我有个朋友之前就踩过这坑：去年牛市里买了只医药股，前面涨得好好的，结果一次调整就慌了神，赶紧卖了，没想到后面又涨了20%；今年又买了只看似“热门”的股，结果调整后就一直跌，套了半年才解套。后来我让他看交易数据，才发现问题出在“机构库存”上——这是个能反映机构大资金有没有积极参与交易的数据，橙色柱体越活跃，说明机构参与度越高。
比如他去年卖的那只股，虽然调整了，但机构库存一直活跃（看图1）——说明机构资金没走，只是在“虚跌”；今年买的那只，调整后机构库存直接消失了（看图2）——机构都不参与了，股价能不跌吗？
再看另一个反面例子：有只股票前面震荡向上，结果最后一次调整后就往下走了（看图3）。为啥？不是行情不好，是机构库存没了——机构大资金不再积极参与交易，股价自然没了“发动机”，就算之前涨得再好，也架不住没人接盘。
其实机构库存不是说机构“买了多少”，而是他们“有没有在认真交易”。有机构库存的股票，就算调整也是“假摔”，没的话就算涨也是“虚涨”——就像汽车要有发动机才能跑，股票要有机构资金参与才稳。
现在ADC赛道这么火，企业研发进展快，市场潜力大，但投资不能光看“消息面”。与其跟着消息追涨杀跌，不如用数据看清机构资金的态度——找到有机构积极参与的股票，才能避开牛市里的遗憾，真正把握机会。
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