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风险提示：本文所提到的观点仅代表个人的意见，所涉及标的不作推荐，据此买卖，风险自负。
作者：望京博格
来源：雪球
最近 ， 感谢雪球邀请我写一篇有关投资故事的文章 。
思来想去 ， 临近年底 ， 不如写一篇公开实盘十年的总结 ， 也算为今年的投资提前画个句号 。
从2016年5月公开晒实盘 ， 到2025年12月 ， 已近十年 。（ 当然 ， 实际投资已有二十余年 ， 十年仅是公开记录的时间 。 ）
这里特别强调 ， 我所谓的 “ 晒实盘 ” ， 是指利用公开平台的系统功能 ， 对实盘或组合业绩作展示 ， 而非每日贴图自证 。
毕竟 ， 网上PS业绩图太多 ， 实无必要 。
十年光阴 ， 感慨万千 ， 我也老了十岁 。
实盘金额从最初的100万左右 ， 增长至如今的1000万左右 。累计收益219.7% ， 复合年化约13.78% 。
这个收益在短线炒作者眼中或许不算亮眼 ， 但对我而言 ， 十年磨砺出此结果 ， 已很知足 —— 因我走的非 “ 赌一把 ” 之路 ， 而是一步步跟随市场周期磨砺而来 。
过程中 ， 本金也在陆续投入 。 坦白说 ， 具体纯本金投入金额已难精确计算 。 起初资金有限 ， 是在工作中不断将结余资金再投入 。
作为真实投资者而非基金经理 ， 也非为展示业绩而设专门账户 ， 长期投资中本金与收益早已融为一体 。 且我比较贪心 ， 每年收益均视作本金再投入 ， 以求长期更高回报 。
我常年在网上撰写操作记录 ， 从不删帖 （ 这点估计鲜有人能做到 ） 。 因此 ， 我的许多操作 ， 大家可在过往文章中自行查询 。
说实话 ， 若非今年举办多场线下粉丝见面会 （ “ 望京博格汉堡团见面会 ” ） ， 我并未刻意定期精确统计所有账户收益 。
原因之一是账户分散 ， 涉及场内ETF及多个场外基金平台 。
总有朋友问 ：为何用这么多平台来买基金 ？
自己统计不麻烦吗 ？
说实话 ， 这才是真实投资者的常态 —— 哪个平台有 “ 羊毛 ” ， 我便挪部分资金过去 ， 薅满各平台VIP权益 ， 羊毛也累计薅了十几万了 。
尤其像博格这样基金套利起家的投资者 ， 岂有不薅之理 ？
当然 ， 也曾因为政策原因被迫更换过投资平台 。
所以 ， 大家也别再问我哪里能查到我所有投资组合的完整净值曲线了——真没有 ！
我只能手动统计各平台持仓收益 ， 确保业绩真实可考 ， 过往文章皆可佐证观点与操作 。
理念进化：从坚守到波段，我也滑头了
在二十多年真实投资 、 十年公开实盘历程中 ， 我的心态与理念变化巨大 。
早期 ， 我的投资逻辑是 ： 在低估且看好的行业/板块买入持有 ， 长期不动 。
但近五年 ， 理念发生重大转变 。
一方面 ， 经历了重仓港股 （ 恒指连跌四年 ） 和A股 （ 沪深300连跌三年 ） 的艰难时期 （ 尽管我的总投资账户仅连续两年下跌 ） ；
另一方面 ， 投资金额从百万级升至千万级 ， 投资难度是放大数倍的 ， 毕竟亏20%的绝对损失额 （ 20万 vs 200万 ） 天差地别 ， 后者靠工作挣回太难 。
因此 ， 如今我的额策略更趋稳健吧 ， 但依然是高风险偏好者 。
现在的投资理念 ， 已从 “ 低估买入长期持有 ” 转变为 ：适度 、 低频地高抛低吸 ， 未来将加大波段操作力度 。
说真的 ， 我们大家来投资的目标是为赚钱 ， 而非回本 ， 更非 “ 见证历史 ” 。
市场玩笑话 ， 骗骗别人尚可 ， 切莫自欺 。
寻找“合理锚”——长期年化目标15%？
今年各地粉丝见面会 ， 我反复强调几点 ：
首先 ， 大家如果决心转向长期投资 ， 请务必先设定长期目标 —— 关键是找到个人 “ 合理的锚 ” 。
绝非听闻别人买纳斯达克赚50% ， 或创新药翻倍 ， 就不顾一切冲进去 ， 那叫赌 。
何谓 “ 合理的锚 ” ？
对多数普通人而言 ， 博格个人觉得 ， 长期收益目标可设定为
——每年投资收益对标当年中国GDP增速
毕竟 ， 大家的生活重心在国内 ， 就需审视投资收益能否跑赢国家经济发展速度 。
每年都能跑赢 ， 便未被时代落下 。
但 ， 这绝非易事 。当前GDP增速约5% ， 市面上并无承诺稳定年超5%收益的产品 。
但若将 “ 每年5% ” 目标转化为 “ 长期年化5% ” ， 则相对可行 。
毕竟 ， 长期年化目标意味着 ： 有的年份赚多 ， 有的年份亏损 ， 但九年 、 十年平均下来 ， 仍能获得相对不错的收益水平 。
不过 ，我对自己的长期收益目标是 —— 每年跑赢沪深300指数 ， 且长期投资收益超越年化15% 。
坦白说 ， “每年跑赢沪深300” + “长期投资收益超越年化15%” 这个组合 ， 是极高难度的目标 。
不好意思的说 ， 至今我仍未达成 。也许阶段性实现过 ， 但拉长至十年 ， 近乎天方夜谭 。
我给大家拆解一下账户真实收益 ， 大家可能就懂了 ：
2016-2021年 （ 六年 ） ： 累计收益172% ， 年均收益20.3% ， 复合年化18.1%
2016-2025年 （ 十年 ） ： 累计收益219.7% ， 年均收益14.44% ， 复合年化13.78%
现实真的很残酷 ， 十年长期收益率反而下降 。
不过 ， 因我在底部持续加仓 ， 收益总额大幅提升 。 因此 ， 不要幻想长期年化收益超15%是件易事 。
不过 ， 在2016-2025年的十年里面 ，
除了 ：
2017年由于港股不及A股 ， 导致重仓港股的博格跑输沪深300指数 ；
2024年由于某队大笔买入沪深300 ， 导致重仓科技成长的博格跑输沪深300指数 。
剩下10年里有8年 ， 博格都是跑赢沪深300指数的 。
收益率是数字，总收益才是真金
记得2018年 ， 我曾在直播中 “ 口出狂言 ” ：
若市场跌至2600点以下 ， 我就定投1000元 。
结果 ， 从2018年10月断断续续买至2019年1月 ， 整整四个月 ， 累计日定投了近百笔 。
粉丝看我定投了 ， 他们也跟着我定投 ， 在市场最黑暗的时刻 ， 我们相互鼓励熬过熊市 ， 并在牛市暴赚 。
这故事我多次当笑话讲 ， 但当时每日面对账户的绝望感真实无比
—— 那是对未来丧失希望的绝望 ， 恰似喜剧内核的悲剧 。
2022-2023年连跌两年更为煎熬 ， 是阴跌不止 、 不知何时见底的痛苦 ， 叠加港股连跌四年 ， 直至去年才稍缓 。
当然 ， 坚持并不容易 。
在坚持的时候 ， 还有人给博格编排了不少段子 ， 例如 “ 亏损2000万被迫送外卖 ” 等等 ， 当然 ， 如果这些能让大家在熊市里面减轻一些压力的话 ， 博格觉得自己牺牲一点也没什么大不了 。
说实在的 ： 最终收益率就是给外人看的数字 ， 账户里的收益总额才是自己的真金白银 。
工具与敬畏：温度计度量风险，运气大于能力
除理念进化外 ， 这几年我还自创了 “ 博格市场温度计 ” ， 作为风险边界的参考工具 。
这里我也特别说明 ： 温度计非投资决策工具 ， 并非低估必买 、 高估必卖 ， 而是我进行投资时的风险考量边界 。 真实买卖操作需综合诸多因素 ， 非三言两语能道尽 。
我自己身为数学系出身 ， 也写过编程教材的书 。
所以必须善用优势 ， 坚持每日勤恳统计各类数据 ： 除温度计外 ， 还有资金流向 、 股息率变化等 ， 并积极调研上市公司与基金经理等等 ， 尽可能从多维度去理解市场 。
只要我在投资市场一天 ， 就要做到持续学习和进步 。
当然 ， 还有一点非常重要 ， 任何时候你的收益结果 ， 都要归功于运气 ， 不要归功于能力 。
因为没有人能保证会持续靠能力赚到钱 。
最后分享一句肺腑之言 ： 投资的真谛 ， 不是在山顶多风光 ， 而是在低谷时能扛住 、 敢动手 ， 还能跟着市场慢慢学 、 慢慢改 。
未来 ， 我会继续学习和进步 。
也会手持 “ 市场温度计 ” 作风险考量 。
如果再来一次熊市或者极端情况 ， 大不了再去送外卖 、 唱 《 水手 》 ， 与大家一同静候下一轮机遇 。
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