范日旺执掌的越南第一大财团Vingroup集团，突然发布了一纸冷冰冰的声明，正式请求撤回对越南南北高铁项目的投资登记。
这事儿最离谱的地方在于，就在短短8天前的12月17日，Vingroup旗下的VinSpeed公司才刚刚跟德国西门子交通签署了战略合作协议，双方甚至连引进Velaro Novo列车这种细节都敲定了，香槟还没喝完，杯子就摔了。
这种“过山车”式的反转，让无数看好越南经济的国际资本目瞪口呆。
670亿美金的豪赌，账本根本算不过来
越南人对这条高铁的执念已经持续了二十多年。
从河内到胡志明市，全长1541公里，贯穿越南狭长的国土，连接两个最大的经济中心。
2024年11月，越南国会高票通过了投资决议，预估总投资高达673.4亿美元。
如果在这个基础上再算上通货膨胀和征地拆迁的隐形通过成本，最终造价突破800亿美元几乎是板上钉钉的事。
范日旺是个生意人，生意人最看重的是投入产出比。
VinSpeed之前的竞标方案是“自筹20%，国家贷款80%”。
这看似很有诚意，但背后的算盘打得很精：Vingroup只出130亿美元，剩下的540亿美元要国家去借，而且要求政府提供35年的无息贷款或者主权担保，甚至前30年只还利息不还本。
为什么范日旺敢提这么苛刻的条件？因为他早就把运营账本算透了。
根据VinSpeed内部流出的测算数据，这条高铁未来30年的年均收入大概在56亿美元左右，但日常运营成本就高达42亿美元。
剩下的那点微薄利润，连还利息都不够，更别提覆盖那670亿美元的本金折旧和后续的大修费用了。
这就陷入了一个死循环：不投钱，铁路跑不起来；投了钱，就是无底洞。
让这个项目彻底失去商业价值的，其实是越南极其特殊的交通市场结构。
越南高铁面临着一个恐怖的对手——廉价航空。
越南有着全世界最疯狂的廉价航空市场。
从河内飞胡志明市，只需要2个小时，越捷航空等公司的日常票价含税也就200到300元人民币，遇到促销甚至能抢到“0越南盾”的机票。
而且航班密度极高，平均10分钟就有一班，随到随走。
反观高铁，按照670亿美元的造价成本倒推，如果不亏本运营，河内到胡志明市的票价起步至少要定在700元人民币以上，甚至可能突破1000元。
这就出现了一个极其荒诞的画面：坐高铁要花5个多小时，票价却是飞机的2.5倍。除非越南政府强行下令民航停飞，否则这条高铁一旦建成，注定就是列“运椅子专列”。
范日旺显然看透了这一点。
当越南政府明确表示坚持PPP模式（公私合营），要求“企业自负盈亏、政府不兜底”，并且拒绝提供国家主权信用担保时，Vingroup的退出就成了必然。
政府不想背债，企业也不想背锅，这个死结根本解不开。
舍近求远的技术路线，被现实狠狠打脸
除了钱的问题，技术和基础设施的短板也是让范日旺望而却步的关键原因。
现在突然要一步登天搞350公里时速的标准轨高铁，无异于小学生直接去考博士。
为了所谓的“地缘平衡”和“去中国化”，越南在南北高铁项目上刻意避开了技术最成熟、成本最低、产业链最完整的中国方案，转而去接触报价极高的日本、德国和韩国。
中国的高铁建设成本大约是每公里0.17亿到0.21亿美元，而采用西方标准，这个数字至少要翻倍。
更尴尬的是，越南本土连一颗符合高铁标准的螺栓都造不出来，所有的设备、材料、技术全部需要进口。
这意味着这条高铁不仅造价高，未来的维护成本更是一个天文数字。
还有一个更现实的问题——电。
现在越南的电力系统连维持现有的制造业运转都费劲，哪里还有余力去供养一条全长1500多公里的高铁巨兽？
就在Vingroup宣布退出的前几天，12月20日，中越边境的一条铁路——“老街－河内－海防”铁路一期工程悄然开工了。
这条铁路虽然不长，但意义非凡，因为它采用的是中国标准轨，直接与中国的铁路网互联互通。
这其实是一个非常讽刺的对比：
在边境的货运铁路上，越南政府选择了务实的中国方案，因为那是真金白银的生意，能把越南的农产品和矿产卖出去；而在贯穿全国的客运高铁上，越南却陷入了“面子工程”的陷阱，宁愿花几倍的冤枉钱去买西方的高价票，也不愿意承认身边的邻居才是最好的合作伙伴。
他们承诺的“2029年全线通车”简直就是天方夜谭，光是那涉及12万人搬迁的征地工作，没个三五年都下不来。
范日旺的撤资，实际上是戳破了越南南北高铁最后的一层窗户纸。
这位越南首富非常清楚，Vingroup虽然在房地产和电动车领域做得风生水起，但资金链已经紧绷到了极致。
2024年Vingroup亏损了32亿美元，如果再背上高铁这个几百亿美元的债务包袱，整个集团甚至越南的银行系统都会被拖垮。
所以，哪怕股票跌停，哪怕被骂“临阵脱逃”，范日旺也要坚决跳车。
他把目光转向了更务实的项目，比如河内奥林匹克体育城和铜鼓体育场，这些看得见摸得着的流量生意，远比那个虚无缥缈的高铁梦要靠谱得多。
对于越南来说，南北高铁或许是一个必须实现的国家梦想，但在2025年的当下，它更像是一个无法承受的奢侈品。
范日旺走了，留下的这个巨大“天坑”，恐怕在很长一段时间内，都找不到下一个敢跳的人了。
参考资料：
越南最大企业集团Vingroup申请撤回南北高铁项目投资登记
2025-12-25 16:12·界面快讯
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