“火箭回收失败，股价先跳水后涨停”，如此戏剧性的一幕，却是广联航空近期的真实写照。
12月23日，随着长征十二号甲火箭回收失败，广联航空股价一度下跌至23.05元/股，整个商业航天板块情绪降至冰点。
可在第二天，该股便暴涨11.58%，在12月25日以20cm涨停强力守护自己东北航空新势力的地位，更在12月26日再次触及涨停，3日大涨超50%。
广联航空股价三连涨背后，究竟隐藏着怎样的故事？
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股价跳水后又涨停？
北京时间2025年12月23日10时00分，长征十二号甲火箭在东风商业航天创新试验区发射。
据新华社报道，运载火箭二子级进入预定轨道，一级未能成功回收，飞行试验任务获得基本成功。
这是继朱雀三号后，我国火箭发射回收在短期内的第二次折戟。
不过与上次截然不同的是，这次A股商业航天板块近乎以长阴线收盘，市场情绪降至冰点，投资者对商业航天的短期前景产生疑虑。
而广联航空作为长征十二号甲火箭的核心供应商，提供关键结构件和贮箱，单箭配套价值约800万元，公司还通过战略收购从而与该火箭产业链深度绑定，股价涨跌自然与发射结果加密挂钩。
令笔者没想到的是，剧情的反转在第二天便出现。
近三日，商业航天板块来势汹汹，多只股票涨停。
广联航空更是在12月25日出现20CM涨停，据沪深交易所公布的交易信息，广联航空作为涨幅达15%的证券，并在连续三个交易日内，涨幅偏离值累计达30%，荣登龙虎榜。
图片来源：东方财富网26日商业航天板块涨幅情况
2025年12月25日晚间广联航空发布公告：
经公司核实，目前的经营情况正常，近期公司经营情况及内外部经营环境未发生重大变化。公司、控股股东和实际控制人不存在关于公司的应披露而未披露的重大事项，也不存在未披露的处于筹划阶段的重大事项。
12月26日开盘后，公司股价一度触及涨停。截至当日，收盘股价为35.07元/股，涨幅达12.37%，换手率49.34%，成交额达39.95亿元，总市值来到104.21亿元。
从下跌10%到三连涨，广联航空上演了一场“电锯惊魂”般的戏码。
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不出众的财报
尽管“三连涨”的表现亮眼，但广联航空在业绩上的表现却不容乐观。
2025年10月27日，广联航空工业股份有限公司发布第三季度报告。报告中前三季度，公司营收为7.77亿元，同比增长17.20%；归母净利润为1738.84万元，同比降低66.11%；扣非净利润为-1637.25万元，同比暴跌134.86%，公司陷入增收不增利的局面。
单看第三季度，公司营收为2亿元，同比降低3.53%；归母净利润为-3845.31万元，同比暴跌465.06%；扣非净利润为-4278.06万元，同比暴跌503.38%。相较于公司上半年营收增速放缓，利润由正转负，持续下跌。
不仅如此，公司前三季度经营现金流量净额为-4985.43万元，虽相较于去年同期提升72.92%，但仍处在现金流承压状态。并且管理、研发和财务费用相较于去年同期均有增加，分别为9072.50万元、4787.78万元和7470.07万元。
值得注意的是，公司毛利率与净利率均下滑严重。毛利率由去年同期的40.44%降低至27.88%；净利率由年初的16.66%降低至2.02%。
针对营业成本、财务成本的增加，以及筹资现金流净额降低，广联航空在报告中给出原因。对于营业成本增加，公司称部分新增产能爬坡，单位固定成本升高，导致项目成本升高；财务成本增加主要是银行借款增加导致利息支出；筹资现金净额降低主要因为本期偿还到期借款较多所致。
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商业航天板块的未来趋势
业绩承压之际，广联航空的公司治理面临巨大挑战，或将影响公司能否跟上商业航天的未来发展。
2025年7月22日晚，广联航空突然发布公告，声称收到来自灌南县监察委签发的关于控股股东、实际控制人、董事长王增夺先生的《留置通知书》和《立案通知书》。
截至2025年9月30日，王增夺持有广联航空9224.6万股，占总股本的31.04%。虽然广联航空和公开报告并未提及王增夺被立案调查并实施留置的原因，但据《每日经济新闻》报道，2025年2月底，广联航空以超2亿元收购王增夺持有的广联航空 （西安） 有限公司合计40%的股权，该资产在2024年前11个月仍处在亏损状态。
公司董事长被立案调查，在竞争日趋激烈的背景下，公司该如何稳住自身东北航空新势力的地位，成为市场关注的焦点。
尽管当前面临诸多挑战，公司仍加速推进在商业航天的布局。
12月21日至12月23日，广联航空在2025文昌国际航空航天论坛期间，与文昌国际航天城管理局及多家行业标杆企业签署产业合作协议，将依托文昌航天城“3+1+N”产业体系及自贸港政策红利，构建全链条协同生态。
有意思的是，广联航空称，收购天津跃峰是公司完善“海-陆-空-天”全空间布局的战略性举措。
当然，公司股价的上涨离不开商业航天板块的整体爆发。
据公开信息，今年中国商业航天的市场规模由2015年0.38万亿增长至2024年的2.3万亿，年复合增长率约为22%，预计2030年有望突破7万亿元至10万亿元。
2025年对中国商业航天的发展具有里程碑意义。据界面新闻报道，当前“航天强国”已经纳入“十五五”规划，“商业航天司”成立统筹发展规划，三大通信运营商纷纷获得发卫星牌照，12月3日“朱雀三号”成功入轨，以及近日长征十二号甲遥一运载火箭的试飞成功等。
此外，中国近期卫星发射提速明显，实现“7天三连发”的壮举，并且每次搭载低轨卫星的组数都在稳步上升。
可回收火箭的突破将是中国航天事业的一次重大飞跃。对商业航天来说，可回收火箭能让卫星发射成本大幅降低，有助于商业航天的发展。
据IDC预测，2025年中国算力规模预计达到1124EFLOPS，到2029年将达到5457EFLOPS，期间CAGR为49%，而2029年预计太空算力对应中国6800次火箭发射，对应全球1.5万次火箭发射。
据浙商证券报道，未来五年内G60、GW及其他商业计划总计发射约1.3万颗，我国将进入发射高发期。按照发射计划计算，假设单枚火箭携带10颗卫星，则对应发射次数则从2025年的54次快速增长到2030年860次，期间CAGR为74%。
为何这么着急抢占低轨卫星，跟国际电信联盟制定的严格时间限制有不小联系。
其设立时间限制机制的初衷是制止恶意占用频谱资源的现象。有限的轨道资源如被长期占用而不实际部署，将严重影响资源利用率，最终形成全球性的技术竞赛环境。
而SpaceX的星链作为行业佼佼者，目前已有超9000颗卫星在轨运行，不仅能够在提供商业服务，甚至在军事冲突中展现了战略通信保障能力。
当前中国的低轨卫星数量较少，也是如此密集发射卫星的原因，21天5次发射的节奏展现了中国航天工业的组织能力和技术水平，可回收技术的突破也将极大程度减少发射成本与周期，为未来争取更大话语权奠定了基础。
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结语
回看广联航空股价的三连涨，反映了市场看好商业航天板块的未来。对于投资者而言，公司当前面临业绩承压、董事长被立案调查等问题，也在提醒投资者，虽然商业航天板块仍有投资机会，但需要保持理性。
从长远来看，商业航天产业所带来的万亿级市场将会不断刷新市场的新鲜感。
而广联航空正通过与文昌国际航天城管理局等多家行业标杆合作，加快布局商业航天。最终能否在激烈的市场竞争中“存活”，还要在技术、成本、布局等方面持续努力。
笔者相信广联航空作为东北航空新势力，在未来会有良好的发展，商业航天也将带来新一轮契机。
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