国家创业投资引导基金正式启动
12月26日，国家创业投资引导基金正式启动，京津冀创业投资引导基金、长三角创业投资引导基金、粤港澳大湾区创业投资引导基金三只区域基金设立运行。财政部相关负责人表示，国家创业投资引导基金财政力度更大；聚焦人工智能、生物制药、量子科技、6G等前沿领域，以长达15年—20年的存续周期匹配硬科技、长周期的研发需求；资金放大效果好，通过千亿级财政资金，预计将撬动万亿级的社会资本。
国际发改委表示，引导基金坚持投早，以种子期、初创期企业为主要投资对象，对这类企业的投资规模将不低于基金总规模的70%。（新华社）
｜点评｜与传统设计不同，国家创业投资引导基金相当于母基金的母基金，其不直接投资于具体的创业项目，而是出资给区域性母基金，再由区域基金向市场化的子基金出资，最终投资到科技企业，形成三层架构。通过这样操作，国家基金将具体决策权下放，可以更好实现政府引导和市场运作的分离，改善投资决策慢、效率低的问题。
目前，三支区域基金已完成在三大核心经济圈的基本部署，进入实质性运作阶段。除去投早、投长期的突破外，值得一提的是，国家创投引导基金的制度安排中，子基金无需再承担强制性地域返投任务，资本和优质项目能够在全国范围内更高效匹配。
日本拟推出122万亿日元史上最高预算
12月25日，日本首相高市早苗表示，2026年4月起的新财年预算总额约为122.3万亿日元（约合7860亿美元）。相较于本财年的115.2万亿日元预算增加了约6.3%，创下历史新高。为支撑这一大规模支出，政府计划通过新发行国债筹集约29.6万亿日元。高市早苗表示，预算中对债务发行的依赖程度将从本年度的24.9%降至24.2%。
财务大臣片山皋月本周稍早坦言，为换取未来经济增长动能，短期内财政状况或将面临恶化压力。据悉，日本新财年社会保障支出将从本财年的38.3万亿日元增至39.1万亿日元。与此同时，国防支出增加也进一步推高了整体预算需求。（华尔街见闻）
｜点评｜高市早苗作为“安倍经济学”的坚定支持者，提高日本政府支出的决定完全在市场预料之内。日本政府的支出计划主要集中在社会保障、偿还债务利息以及国防这三块，随着日本老龄化程度不断加深，养老金支出以及医疗保障、育儿支持等方面的开支日益庞大。日本央行进入加息周期，日本国债利息成本显著上升，加大了日本政府的利息支出压力。
日本政府稍稍降低了支出预算对债务的依赖，日本通胀上行，商品涨价税收自然而然地有所提升，企业利润增加纳税金额也会增多。同时，日企普遍为员工加薪，需要缴纳更多个人所得税。尽管如此，从绝对值上看，日本预计新增的债务发行规模仍然相当可观。如果经济未能顺利走强，日本政府的财务状况将岌岌可危。
中国民航旅客量有望创历史新高
12月25日消息，航班管家预测，2025年中国民航预计完成旅客运输7.7亿人次，同比2024年增长5.4%，同比2019年增长16.6%，旅客运输有望创历年新高。具体来看，在7.7亿人次的民航旅客中，国内航线贡献6.9亿人次，国际航线贡献0.8亿人次。这其中，国际旅客同比2024年的增幅更高。预测报告同时显示，全年经济舱平均票价740元，同比下滑2.9%，意味着中国民航在2025年依然“旺丁不旺财”。
早在2023年，国内旅客运输量就已超疫情前的2019年水平，客座率也不断走高，2025年再创年度新高，但这背后是国内航司普遍采取的“以价换量”策略。2024年经济舱平均票价同比下滑12.7%，2025年依旧延续低票价策略。（第一财经）
｜点评｜近两年，国内机票价格持续走低，许多时段票价已与高铁车票持平甚至更低，平价机票吸引了大量旅客转向航空出行。航司“以价换量”的策略虽在一定程度上压缩了利润率，却有效提升了客流量，帮助绝大多数航司快速摆脱了疫情期间的亏损局面。在这一过程中，本就主打低价的廉航更是如鱼得水，精细化的成本控制本就是他们的长处，整体盈利水平反而处于历史高位。
低价机票对于民航业来说无异于饮鸩止渴，各大航司不可能全部转为廉航。商品价格从来都是易跌难涨，近几年国内消费者又对性价比极为看重，使机票价格上涨面临着更大的压力。航空业低利润率的新环境中，航司拼命削减成本，无论是从安全性、舒适性等角度来说，或许都未必是件好事。
机器人日租价最低降至200元
12月26日消息，年末各类年会、商演活动密集，机器人租赁市场迎来爆发式增长。不过与此同时，机器人租赁价格，也正从“狂热”回归理性，曾经日租金上万元已经低至数百元至上千元不等。在一些租赁平台上，基础版具身智能机器人的起租价降至了一天200多元，而部分能够进行智能交互、高难度表演的机器人，日租价也降至了2000到5000元不等。此外，机器狗的价格也普遍在200到500多元。
有机器人租赁平台表示，近期机器人租赁业务火爆，目前预订已经排到2月份，而且目前价格浮动也很大，基本一天一个价。宇树科技创始人CEO王兴兴近期曾在公开发言中表示，未来人形机器人的文艺表演及参与的各种活动还是会非常多，今年可能只是个起点。（界面新闻）
｜点评｜消费级人形机器人的应用场景暂时不多，表演租赁市场规模也相对有限，人形机器人的使用场景有待继续拓展。今年宇树机器人在春晚走红后，机器人表演带给很多人新鲜感，市场中的人形机器人供给不多，供需错配下令租赁价格飙升。国内机器人厂商今年加速量产，市场中催生出了规模化的租赁平台，机器人表演的新奇感也有所减弱，价格逐渐回落至相对合理的区间。
无人机表演市场近年来迅速扩张，无人机矩阵组成的图案、字幕种类日益丰富。然而，这建立在无人机技术高度成熟的基础之上。人形机器人现在还处于早期阶段，能够做的动作相对有限，大规模应用或许还需等待下一个技术奇点的出现。
多地西红柿零售价突破10元/斤
12月26日消息，今年秋冬，西红柿价格一直处于高位运行。当前全国多地西红柿零售价飙升至7—10元/斤，部分精品价格突破13元，较往年上涨近三分之一。据统计，沃尔玛约550g的自然熟番茄，标价10.99元；永辉线上超市500g的沙瓤番茄，标价10.8元；大润发约500g的基地直采番茄，标价11.49元；盒马约500g的粉番茄，标价9.9元。
农业农村部信息中心发布的《全国农产品批发市场一周价格行情监测报告（2025年12月12日—2025年12月18日）》显示，重点监测的19种蔬菜价格中，西红柿价格环比上涨7.3%，同比增长了71.9%。（每经网）
｜点评｜今冬西红柿价格较往年出现明显上涨，主要是受到天气影响。夏天北方高温叠加南方持续强降雨，影响了西红柿上市时间及品质。冬天不少蔬菜主产区又遭遇持续降温和降雪天气，导致露天种植产量大减，大棚种植以及交通运输的成本显著增加。12月本就属于夏菜退市、冬菜还未大规模上市的断档期，异常天气加剧了蔬菜市场供应的紧张，进一步抬高价格。部分农户持货观望，也是助推因素之一。
邻近元旦、春节，西红柿需求可能还会上升。短期来看，产地货源供应依然紧张，西红柿价格预计还将维持在高位。后续价格回落，或还要等待天气转好、延迟供应的蔬菜大量上市。
近半美国年轻人许愿圣诞节收比特币
12月26日消息，一份来自Visa的报告显示，美国消费者越来越期待在圣诞节中收到加密货币作为节日礼物，28%的成年人称如果收到加密货币，他们将感到十分高兴，而在年轻的Z世代中，这一比例高达45%。Nationwide的一份研究显示，五分之二的美国人计划在今年圣诞节减少开支，他们会减少购买礼物、选择更便宜的替代品，或者干脆不送礼物。
与此同时，近一半的购物者（47%）在调查中表示，至少使用过一次人工智能工具来完成购物任务，而寻找礼物创意是人工智能问答中最频繁的一题。这也与其他假日零售报告的结论相呼应，即由于通胀压力持续，越来越多的消费者利用价格比较工具，包括人工智能来寻找优惠，以节省自己的生活支出。（财联社）
｜点评｜ 在连续几年高通胀的影响下，加密货币正在成为越来越多美国居民期待的礼物，其吸引力甚至超过了充满惊喜的实物礼物。高通胀提升了送礼成本，传统纯消费型礼物的价值也更容易随时间加速缩水。除了经济方面的考虑外，部分美国人认为，得到比特币这种资产型礼物，可以视作投资中“底仓”的积累，侧面证明普通美国居民对于加密货币市场的接受度正在提升。
近期OpenAI等AI应用提供商正在考虑向产品中加入广告，近半数美国购物者会参考AI工具的建议，这充分证明了其广告潜力。然而，如何在引入广告的同时保持AI输出的客观性，已成为让各大AI公司倍感挑战的难题。
多只LOF产品上演涨停跌停一日游
12月26日，国投白银LOF周五10:30复牌跌停，连续2日跌停，溢价率为29.64%。国投瑞银白银期货（LOF）周四发布公告称，12月29日起，限制本基金A类基金份额定期定额投资金额为100元。
本周三，LOF市场掀起涨停狂潮，国投白银LOF、国投瑞盈LOF、国泰商品LOF、嘉实黄金LOF等19只LOF集体涨停，国投白银LOF更是出现涨停三连板，其中多只产品溢价率超过15%。周四，国投瑞盈LOF、国泰商品LOF等多只产品盘中陆续跌停。这场由年内白银资产亮眼表现催生相关LOF的“套利狂欢”，因社交平台“无风险教程”发酵放大的非理性炒作骤然暂停。值得警惕的是，此前涨停潮暗藏明显非理性炒作痕迹，部分产品仅需数万元成交额便能被推动涨停，交易脆弱性凸显。（第一财经）
｜点评｜ LOF产品是一种增加了场内交易功能的开放式基金，这种双重交易机制对普通投资者来说规则复杂，对于专业交易者来说规则又不够透明，导致LOF市场规模偏小。LOF产品的基金净值会在盘后根据追踪标的真实价值计算，场内交易价格则随着市场买卖价格而波动，这个过程中二者价格就有可能出现偏差。二级市场中高价卖出，再通过基金公司低价申购，理论上可以实现无风险套利。
白银价格近期快速飙升，二级市场价格迅速跟随走高，与基金净值之间产生了可观的套利空间。然而，大量普通投资者原先根本没有底仓，申购的基金份额通常需要T+3日甚至更长时间才能卖出。在此期间，市场交易价格就可能面临如现在一般的快速回落风险。在实际投资中，所谓的“无风险”往往只是掩盖了风险。
周五两市冲高回落沪指涨0.1%
12月26日，市场冲高回落，沪指放量微涨0.1%，录得8连阳。沪深两市成交额2.16万亿，较上一个交易日放量2357亿。盘面上，市场热点快速轮动，全市场超3400只个股下跌。从板块来看，商业航天概念再度爆发，锂电产业链走强，海南自贸概念反复活跃，福建板块局部拉升。下跌方面，造纸、白酒、算力硬件等板块跌幅居前。
截至收盘，沪指报3959.62点，涨0.47%，成交额为7850亿元；深成指报13531.41点，涨0.33%，成交额为11395亿元；创指报3239.34点，涨0.3%，成交额为5327亿元。（新浪财经）
｜点评｜周五两市原本还是处于震荡上行的偏强走势中，临近午间两市突然跳水，一度引发市场短暂恐慌，午后市场情绪略有修复。不过，市场中多数个股由涨转跌，午后并没有跟随指数翻红。直到周五收盘，市场中也没有实质性的重大利空出现。盘中跳水或许更多是近期获利盘的一次集中离场行为，暂时没有改变行情趋势。从板块上看，大宗商品期货价格接连走高，工业金属、能源金属等原材料板块全天领涨。
本周两市虽多次出现冲高回落走势，整体还是沿着震荡走高的轨迹运行。除了商业航天外，科技板块与消费板块全周轮番走强，形成接替式上涨。
文中股市、期货内容仅供参考
不构成投资建议
栏目主编|魏英杰| 主编|何梦飞
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