来源：市场资讯
（来源：木鱼ETF）
01 |“熊心”不改“慢牛”不骑
我们说“慢牛是最大逻辑”，有了这种心态，历次大级别调整都成为难得的配置机会，尤其是4月那次。而同样，也会拿得住，懂的都懂！
要说上半年还有“熊心”可以理解，毕竟行情过于结构化、黑天鹅不断。但是下半年继续“熊心”不改就会严重影响主题配置的决心和选题思路。
慢牛如何养成？政策、增量资金、产业热点共振，再加一点对东大的信心，信者得爱！
02 | 头铁低位不讲“理”
资本市场的“理”是什么？资产定价！
不可否认，很多股票的价格可能未必合理，但大体上是不赚钱的越来越差、赚钱的价值坚挺。而不少老朋友坚信“指数涨了低位欠涨”、“高低轮动”，执着于“埋伏”低位主题，导致错失其他赛道的机会。
一个逻辑很简单：低位“更值”的话，为啥其他人不去，只有你发现了？
就是在今年之前，“低”也不是配置理由，在熊市里还容易流动性崩溃。因此，要埋伏没问题，但是因均衡配置，并且做到真长投、定投摊低押注风险，不要头铁。
03 | 忽视共识偏执自我
从主动投资角度，一个铁道理：就算主题看起来不错，但不是主力共识，就很难有超额收益！
比如下半年尤其8月以来，抱团景气行业，就是市场最强共识！创新药、AI、稀土、有色、储能电池等景气度确认先后形成抱团，机构自导自演串联舆情资金，形成强势的赚钱波段！
那么我们小散户可能后知后觉上车晚一些，但如果头铁非要搞自己那套，可能自己的不涨难受，而人家天天抱团涨导致心态很不好。
最近几个月，科创人工智能和创业板人工智能出现了巨大分化，这是因为机构强化了“出海”共识。以海外市场为主的AI股更受追捧，而国产方向情绪受挫。
所以25年这方面做得还不够，反应慢不坚定，改善空间巨大。
04 | 选题不明真逻辑
其实资金定价比过往都积极，我们应该在新形势下，找出“羊皮下的狼”。
比如，从8、9月我们力挺有色金属“四轮驱动”到近期钢铁、化工走强过程中，总有一些朋友因为国产地产、基建弱周期而“看不上”。但是在ETF名字下面的真逻辑，才是25年驱动力。
有色集贵金属、稀土、能源金属、工业金属全球共振于一身，钢铁化工反内卷+出海，早就脱离了传统周期的属性了。
反内卷是最容易被忽视的一面，大量没发现内涵的朋友踏空光伏修复行情。医药其实只是BD出海一点带动的、港股科技要等外资重估等等……这些提醒我们，以后深度看内涵，调准预期。
05 | 老经验妄图通吃
这个是个大错之一，要深度检讨。
我们之前做过一次12月的往年分析，避险主题是占优的。而且叠加年末考核、风格漂移回归等因素，对银行、红利等避险主题是有期待的。然而11月以来的走势，显然跑输市场！
类似的旧经验，不但有技术面的补缺、双头见顶、高低切换，更有“涨上去一定跌下来”、“外资设局”等老江湖老经验。近期中证A500规模暴增，竟然还有人挖掘阴谋论，确实无语。
25年变啦，而26年我们需要时刻问自己，哪些老经验老思路不好用了。
06 | 门外汉乱押产业周期
长投最怕什么？押错赛道！
说句难听的，笔者在内很多朋友，很难看清大多数的产业格局。过度押注单一赛道，长投中疑惑多了、煎熬多了，还是因为预期没摆正。
拿医疗器械来说，有朋友一句话“14亿人的医疗需求摆在那儿”似乎有道理，但是没看到巨大的产能供给，更没看到本质是公共发债为主要采购资金来源。
而机器人肯定是长期好产业，但现在没量产市场看不出谁会赚钱，该等的时候你天天问“是不是没希望了”就没有意义。
因此，我们强调“长投定投应投宽口径ETF”，除非有对行业的洞察力。否则你要博弈的是产业大周期，这变数就多了！
07 | 价值理念刻舟求剑
市场格局在过去一年发生了很大变化，定价更有效、更动态，而如果你还拿着入市时交到手里的小册子，难免思维固化。
就拿估值来说，我们多次指出，大多数普通朋友搞不清估值高低，因为市场目前更关注动态估值的趋势。而口口声声“估值低”，往往只是主力“摇人”时的一个理由而已。而在避险上头的时候，低估值普遍性价值更为明确。
有不少行业，看似市盈率很低，但动态趋势向下，股价会跌得比利润下滑还快，所以看似便宜但不代表见底。
反内卷也是如此，市场炒作的是业绩改善的预期，而非当下便宜不便宜。而对于景气行业，由于其业绩改善积极，哪怕现在不便宜，市场也更为认可。
刻舟求剑，可能令我们执着于不该的地方，错过灿灿的黄金。
其实我们还能找出很多错，比如“追热点不看市场环境”、“投机投资傻傻分不清”等等，但拿几个主流的大家一起共勉，关键是跟上市场变化。26年慢牛进入第二年，愿大家一起互相学习、少错多对、荷包满满！
木鱼ETF原创分享，周末愉快！
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