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根据统计局数据，11 月单月全国商品房销售面积同比下降 17.3% ；根据东方财富网数据，65 个重点城市的土地出让金总额同比下降 42%。
于是，产生了一个问题：通缩语境下是否可能出现货币贬值？
之所以谈这个问题，因为现在满网都在高谈阔论人民币升值的预期，黄奇帆认为十年内要升到6：1，还好，这是一个温和的说法，没有说3：1，没有说取代美元成为全球第一货币。
但是，国内几乎所有的数据都不支持人民币大幅升值，房地产的趋势尤其不支持，2026年仍然会是一个放水年，也是按黄奇帆的设计，要学习新加坡。新家坡组屋占到居民住房的70以上，中国通过收储要达到25%，这相当于90亿平方米的量级，政府要增加90万亿的资金，这会是人民币升值的姿态吗？
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人民币升值的机会只有一条，美元贬值，从而引起人民币的被动升值，从经济效率与内生力看，人民币实际购买力大概率会下降，而不是上升，M2已经相当于美国、欧盟、日本的总和，又遭遇到需求不足的矛盾，不管出台什么政策，要找到新的供求关系平衡点，最终都要以增加商场货币量为前提。
现在发了这么多货币，别的国家表现为通胀，中国却表现为通缩，这是因为企业部门与居民部门缺少预期，资金大量淤积于金融体系，成了“货币水库”，它总要释放出来。
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什么时候会释放出来？
当楼市真的回稳了，就释放出来了，这在历史上已有先例，日本“失去的三十年”通缩期，正是东京、大阪等核心城市楼市率先企稳回升，同时伴随着货币贬值的过程。
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