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已是2025年的岁末，一切似乎都很平静，人民币却一路强势，12月25日破七了。
这是2024年9月以来，人民币兑美元汇率首次突破七，主要银行在7.006附近大量买入美元。
至今，这个比率仍在7.0058。
彭博社12月25日报道，离岸人民币兑美元的汇率一度上涨0.2%，至1美元兑换6.9964人民币，由于美元的暴跌、中国股市反弹以及地缘政治紧张局势缓和，人民币兑美元有望迎来5年来最佳的表现。
这是在国内没有注入组合拳之类的强经济政策加持，也没有突发的重大外力冲击下发生的。
2024年第四季度，特朗普高呼关税战而赢得美国胜选。受此影响，国际上的权威投行、权威智库与专家几乎一致认为人民币将面临贬值压力，发布了人民币偏向贬值的预测，并对2025年人民币汇率普遍持悲观的预期。
2024年底的一些机构的预测情形如下：
摩根士丹利预测2025年底人民币可能温和贬值，2025年底达到7.60。
高盛预测2025年年中7.50，年底7.55
花旗银行认为人民币存在贬值风险，暗示2025年可能在7.12-7.25或7.4-7.6，
瑞银预测2025年底将达到7.6，部分报告还提到2025年上半年可能触及7.5。
野村证券未明确给出具体汇率数字，但更为悲观，认为贸易摩擦带来人民币贬值的压力，可能达到7.60。
国际主流预测指向美元兑人民币的汇率在7.3到7.5区间，甚至更高位运行。美国消费者新闻与商业频道（CNBC）汇总的多家投行平均预期落在7.51附近，巴克莱在极端情景下甚至给出8.42的可能。
在国内，中金、中信等国内机构相对谨慎，预计基准情景下会到7.0-7.3左右，招商证券预测中枢7.20左右，东吴证券等给出7.10-7.35的波动区间，上限可能触及7.4-7.5。
也有少数较为乐观的声音，如荷兰国际集团（ING）认为2025年底人民币能到7.00。
不过，当时的整体市场叙事是人民币将因特朗普关税战冲击、中美利差扩大、美元强势而承受重压，2025年人民币可能出现多年来的最大年度跌幅。
实际上，人民币2025年走势已大幅反转，甚至升破7.0，早期悲观预期集体落空。
2025年人民币呈现先抑后扬的格局，上半年一度承压到7.3-7.4附近，符合早期部分悲观预期，但随着2025年4月初特朗普全球关税政策公布，美元指数明显回落。
下半年尤其11-12月以来，人民币加速上行。
到12月25日，离岸人民币盘中强势升破7.0关口（一度触及6.99附近），创2024年9月以来首次；在岸人民币也逼近7.00、报7.006左右；中间价大幅调升至7.0392，升值79个基点。
这波升值累计幅度已达约6%，成为2025年亚洲货币中的强势表现，也成为2025年外汇市场最大的预期差，相对2024年底主流预测而言，堪比“黑天鹅”事件。
何以如此？
许多观察者认为推动这一反转的主要因素包括中国2025年前11个月贸易顺差并由此形成旺盛的结汇需求；
美联储持续降息导致美元指数大幅回落，非美货币普遍走强。东方金城首席宏观分析师王青认为人民币此次升值是由于美元走软和出口商的季节性外汇兑换，提振了人民币汇率。
同时，2025年最后几个月，国内政策在调控汇率机制，央行通过中间价引导和稳预期措施，引导人民币稳健走强。
这些观点不能说不对，甚至相互叠加的效果更明显。
但是，不应忽视一个关键因素：美国总统特朗普。
作为世界上最强国的总统，特朗普对世界格局的影响是颠覆性的，其胡作非为导致一系列意想不到的后果。如2024年底，川粉是怎么看待俄乌战争前景的？然后呢？普汀因之变得更加自信而不愿妥协。特朗普的贡献不止于此，其关税战让另一个大人物也变得更加自信。
应该给特朗普颁发一个2025年“贡献”奖。
特朗普还有一个可能颠覆美元地位的举措：取消美联储独立性，至少控制美联储主席。
当前，特朗普正在物色下一任美联储主席人选，舆论关注较多的是两个“凯文”。
特朗普声称，“任何不同意我的人永远都不会成为美联储主席！”《华尔街日报》因此认为，不管下一位美联储主席是谁，都不会是独立的。
这恐怕是世界金融领域不得不面对的惊悚前景。这种前景逐渐成为现实，美元难免随之贬值，且可能是大幅度地贬值。
2026年5月15日，现任美联储主席鲍威尔任期结束，惊悚的一幕可就真要缓缓落下了。
但愿新任美联储主席像鲍威尔一样，不向特朗普屈服。这可能有些奢望了。
人民币升值及美国国内这种前景的叠加，影响到各大机构对2026年人民币汇率的预期。
多家权威机构已更新或明确发布对2026年底人民币汇率（USD/CNY，即美元兑人民币）的看升预测，将人民币2026年底的目标调整至6.7-7.0区间。
这些预测的依据是美元的结构性走弱、中国经济的韧性及贸易顺差支撑、资本流入以及中美关系相对缓和。
德意志银行预计2026年底人民币兑美元将升至6.7，认为贸易竞争力长期支撑人民币走强，并修复前期贬值压力。
东吴证券首席经济学家芦哲预计2026年底人民币对美元将升向6.70-6.80区间（基准情景下），波动率保持在3%-4%。该机构甚至将2025年视为人民币贬值周期结束、升值周期开启。
高盛部分地更新了观点，认为2026年人民币有望升至7.0附近或更强，整体维持结构性看升。
摩根士丹利预计人民币2026年可能回到6.8附近。
总体而言，目前主流看升机构对2026年人民币的预期集中在6.7-7.0区间，幅度为从当前水平（约7.00-7.01）进一步升值约3%-5%，属于温和升值。
2026年与2025年一样难以预测，尽管许多机构与专家做了相似的预测。
然而，2024年底，这些机构与专家对2025年做了类似的预测。然而……
注：本文观点仅供参考，不构成投资建议，汇率波动受多种因素的影响。
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