一、加纳能源市场投资环境概览
加纳在经历近年经济调整后，2025 年凭借国内国际债务重组及 IMF 支持的改革计划，宏观经济稳定性逐步恢复，投资者信心持续回升，能源 sector 成为投资热点领域，涵盖油气工业与电力生产两大核心板块。
油气领域中，上游 sector 因税务及各类争端的妥善解决，投资环境显著改善，吸引了国际石油公司的新增投资承诺。Jubilee、TEN、Sankofa Gye Nyame 三大在产油田持续开发，Pecan 油田即将进入量产阶段，Tano 盆地的 Eban - Akoma 油气发现已具备商业开发价值，为长期产能增长奠定基础。中游及下游 sector 进展显著，首个私人炼油厂将降低进口依赖，规划中的石油枢纽项目有望推动加纳成为区域石油贸易与物流中心，而天然气利用作为重点发展方向，已成为火电设施的主要燃料，2025 年电力 generation 天然气消费量预计达 151.4 太英热单位，政府正持续加码天然气处理能力与管道扩建。
电力 sector 需求稳步增长，新增多个发电项目，但仍面临严峻挑战：截至 2025 年 6 月，能源 sector 债务超 30 亿美元，电力配送损耗率高，收费率不足与电价低于成本回收水平等问题影响能源企业运营。为此，加纳政府推行能源 sector 复苏计划（ESRP），通过修订能源 sector 税法、推进智能电表普及、引入私营部门参与配电计量与计费等措施改善现状。2025 年，上游油气 sector 预计投资 12 亿美元，同比增长 9%，长期来看，Jubilee/TEN 及 OCTP 项目合作伙伴已承诺 35 亿美元投资，为市场注入长期动力。
二、跨境投资核心监管框架
加纳能源矿业投资监管体系以多部专项法律为核心，覆盖勘探开发、生产运营、收入管理、环境合规等全流程，企业需重点关注以下核心法规与监管机构：
（一）核心法律法规
1.油气上游监管：《2016 年石油（勘探与生产）法》（第 919 号法案）规范油气资源勘探、开发、生产及退役全流程；《2011 年石油委员会法》（第 821 号法案）设立石油委员会，作为上游活动的专门监管机构。
2.油气下游监管：《2005 年国家石油管理局法》（第 691 号法案）管控下游行业，设立国家石油管理局（NPA），而 2025 年提交议会审议的《国家石油管理局法案》将进一步强化下游许可制度，覆盖加油、转运等活动，并完善报告义务与争端解决机制。
3.收入与税务管理：《2011 年石油收入管理法》（第 815 号法案，经 2015 年修订）规范石油收入的征收、分配与管理；《2015 年所得税法》（第 896 号法案）及 2025 年修订的《增长与可持续性税法案》（第 1131 号法案）明确税收征管规则，其中黄金矿业企业税率从 1% 提升至 3%，油气上游企业维持 1% 税率，该税率适用期延长至 2028 年。
4.环境合规：《2025 年环境保护法》（第 1124 号法案）确立环境许可与合规要求，指定环境保护局（EPA）负责碳市场相关事务，建立加纳碳登记处与缓解基金，为气候减缓项目提供资金支持。
5.电力 sector 监管：《能源委员会法》授权能源委员会负责电力传输、批发、配送等许可发放及绩效标准制定；公共事业监管委员会（PURC）负责保护消费者与服务商利益，监管服务绩效与电价调整。
（二）关键监管机构
除上述石油委员会、NPA、EPA、能源委员会、PURC 外，加纳国家石油公司（GNPC）作为国有主体深度参与油气项目开发，财政部负责石油收入管理与能源 sector 资金支持，能源与绿色转型部统筹能源政策制定与 sector 监管。
三、合规运营关键要点
（一）税务合规
企业需严格遵循加纳税收法规，重点关注以下要点：一是油气企业需遵守《石油收入管理法》规定的收入分配与申报要求，确保税务计算符合协议约定，避免因计税方式争议引发仲裁（如 Tullow 加纳公司与税务部门的 3.2 亿美元分支机构利得税争端）；二是及时适配税收政策变化，2025 年《能源 sector 税法（修订）法案》对石油产品新增每升 1 加纳塞地的附加税，汽油、柴油、石脑油的税率分别调整为每升 1.95、1.93、1.95 加纳塞地，需准确核算税负成本；三是关注税收优惠与稳定条款，石油协议中的财政稳定保护条款可保障企业免受突发税收政策变动影响，Maersk 钻井公司胜诉案例明确，符合条件的企业可依据协议稳定条款豁免后续新增税负。
（二）环境与社会责任合规
1.环境许可：油气与电力项目需取得 EPA 颁发的环境许可，严格遵守《2025 年环境保护法》规定的碳登记、排放报告义务，尤其是油气勘探开发、火电项目需纳入碳市场监管框架，履行减排责任。
2.本地含量要求：依据《石油（本地含量与本地参与）条例》（第 2204 号法律文书），企业需保障加纳本地企业参与度，在项目实施中优先考虑本地服务与人力资源。
3.社区与土地合规：大型项目需重视土地征用与补偿，如石油枢纽项目因 2 万英亩土地强制征用引发抗议，企业需确保土地补偿足额到位（政府已划拨 2 亿加纳塞地补偿资金），加强与当地社区沟通，降低社会风险。
（三）行业特定合规要求
1.油气 sector：上游企业需确保采矿许可有效，Jubilee 与 TEN 油田许可已延长至 2040 年，企业需按协议完成钻井、 seismic 勘探等投资义务；中游及下游企业需关注石油枢纽项目进展，遵守 NPA 关于仓储、运输、销售的许可要求，新法案将进一步强化 bunkering 与 trans - shipment 活动的监管。
2.电力 sector：发电企业需取得能源委员会的发电许可，遵守 PURC 制定的电价规则与收入征管标准；配电企业需参与网络升级与智能电表推广，降低配送损耗，私营部门参与 ECG 计量与计费业务需遵循政府设定的合作模式与资产归属规则。
3.可再生能源：企业投资太阳能、风能等项目需契合加纳能源转型目标，遵守《可再生能源总体规划》（REMP）要求，可申请世界银行、非洲开发银行等机构的专项融资支持，如 SREP 计划为分布式太阳能项目提供资金支持。
四、投资尽调核心领域
（一）法律与合同尽调
1.许可与资质核查：确认项目采矿许可、环境许可、发电许可等文件的有效性，核实许可延期、变更的合规性，如 Jubilee 油田新增 20 口钻井的许可审批进度。
2.合同条款审查：重点核查石油协议中的财政稳定条款、税负承担、产品销售机制等核心内容，参考 Tullow 税务仲裁案与 Maersk 胜诉案例，明确协议对后续政策变动的豁免范围；关注天然气销售协议（GSA）的定价机制与期限，如 Jubilee 临时 GSA 已延长至 2025 年第四季度，后续合并框架谈判进展需持续跟踪。
3.争端解决机制：确认合同约定的争端解决方式，加纳能源 sector 常见 ICC 仲裁与本地司法程序并行，需评估不同机制的效率与执行风险。
（二）财务与债务尽调
1.sector 债务风险：核实目标企业是否涉及能源 sector 30 亿美元 legacy 债务，评估政府通过能源税新增 57 亿加纳塞地资金对债务偿还的覆盖能力。
2.税务与财务合规：审查历史纳税申报与缴纳情况，排查税务争议隐患；核实项目投资承诺的履行进度，如上游企业 2025 年 12 亿美元投资的资金到位情况。
3.融资支持：了解项目是否符合世界银行、非洲开发银行等国际机构的融资条件，如加纳能源 sector 复苏计划已获得 2.5 亿美元世界银行信贷支持。
（三）项目与运营尽调
1.油气项目：评估 Jubilee、TEN、OCTP 等油田的产能现状与维护计划，如 Jubilee FPSO 安全完整性维护 shutdown 进展；核实 Pecan 油田最终投资决策（FID）进展及 Shell 参与意向，Eban - Akoma 项目的储量核实与开发规划。
2.电力项目：核查发电设施的技术状态与产能，如 Anwomaso 火电厂二期 100 兆瓦扩容进度；评估可再生能源项目的资源禀赋，如 Anloga 风电场的风速条件与电网接入能力。
3.运营效率：审查电力配送损耗率、收费率等关键指标，了解智能电表安装与私营部门参与对运营效率的提升作用。
（四）监管与政策尽调
跟踪核心法规修订进展，包括《国家石油管理局法案 2025》《核电公司法 2025》《可再生能源管理局法案 2025》等待审议法案；关注 NDC 目标更新与能源转型框架，如 2030 年 10% 可再生能源渗透率目标对项目规划的影响；核实碳市场政策与环境税调整，2025 年废除的排放税法案对高排放项目的成本影响需重新评估。
五、风险提示与应对建议
（一）主要风险
1.债务与财政风险：能源 sector 高额债务可能影响政府补贴与电价调整力度，企业需警惕回款延迟风险。
2.监管变动风险：多部关键法案处于修订或审议阶段，许可要求、税收政策、环境标准可能发生调整。
3.项目执行风险：部分大型项目（如石油枢纽、Pecan 油田）面临土地争议、合作伙伴变动等不确定性，可能导致工期延误。
4.争端风险：税务、合同履行等领域的争端较为常见，需重视仲裁与司法程序的时间成本。
（二）应对建议
1.强化合规监测：建立专门团队跟踪加纳能源法规更新，尤其是议会待审议法案的进展，及时调整运营策略。
2.完善合同保护：在投资协议中明确财政稳定条款、争端解决机制、不可抗力应对方案，参考 Maersk 案例强化对政策变动的豁免约定。
3.重视环境与社会沟通：提前完成环境影响评估，足额落实土地补偿，加强与当地社区、监管机构的沟通，降低社会阻力。
4.优化尽调流程：结合法律、财务、技术多维度尽调，重点核查许可有效性、债务状况、项目产能与合规记录，必要时引入本地专业机构协助。
加纳能源市场凭借资源禀赋与政策支持，具备显著投资潜力，但合规要求复杂、风险点多元。企业需以监管框架为基础，以合规运营为核心，通过全面尽调识别风险，借助专业化法律支持搭建风险防控体系，方能在加纳跨境能源矿业投资中实现可持续发展。
免责声明
法律及程序可能发生变更。本文仅提供一般性信息，不构成法律建议。若您在海外遭遇法律纠纷，请立即联系我们咨询专业涉外律师。
热门跟贴