云南企业不止眼前的苟且，还有2026无限的苟且|亏损额|云南企业|云南城投|云南省|云南铜业|母净利润

2025年即将落下帷幕，你今年过得还好吗？

据统计，截至2025年上半年，云南省中小企业倒闭率同比上升32%，其中，67%死于资金链断裂，这样的颓势到年底并未有所好转，而且愈演愈烈，尤其是旅游、房地产等行业的持续低迷，让身边的“老板”们不是在要账，就是在开源节流的路上挣扎，云南民营企业2026年或将迎来再一次的洗牌。“今年、明年、未来很多年，不要辞职、不要投资，更不要创业！”的金句，佐证了当下市场的持续悲观。

有人说，经济形势不好，当然要背靠大树好乘凉，央企、国企才是支撑、才是归宿。但是，截至目前，云南各大国企的日子显然也不好过。

2025年7月30日，云南城投董事长孔薇然因“工作调整”突然辞去所有职务，1981年出生的崔铠，扛下了这家深陷68亿亏损、87亿债务的上市国企。然而，8月4日，云南城投再次发布公告，崔铠辞去总经理职务，副总经理李扬也递交辞呈。短短六天的云南城投高层的“大换血”，显然证明了当下国企发展和掌舵的不易。

自2019年业绩暴雷以来，云南城投仿佛陷入了一个亏损的“黑洞”。据统计，从2019年到2024年，公司的亏损总额高达68.35亿元。2024年年报显示，归母净利润为 -0.49亿元，扣非净利润更是恶化至 -1.82亿元，同比大幅下滑66.07%。进入2025年，情况依然没有好转，上半年业绩预亏公告显示，归母净利润预计亏损3000万元至4000万元。

在亏损的同时，云南城投的债务压力也日益沉重。截至2025年一季度末，公司总负债高达87.01亿元，资产负债率达80.93%。更令人担忧的是，公司的短期偿债能力岌岌可危。账上货币资金仅5.81亿元，而短期债务却高达26.74亿元，资金缺口巨大。与此同时，2024年公司的经营现金流净额为 -2740万元，同比暴跌102.2%，资金链愈发紧张。

为了应对困境，云南城投不得不采取裁员措施。员工数量从2019年末的近4000人减少至2024年末的1300余人，降幅超过三分之二。曾经辉煌一时的企业，如今在亏损与债务的双重打击下，元气大伤。

可喜的是，先前一直饱受诟病的云南建投，在2025年前三季度的归母净利润高达24.0亿元，尽管同比下降6.0%，但依然稳坐归母净利润榜首。但营收下滑仍然是全国建设集团的主旋律。

如果说房地产是受大趋势影响，那么看似在云南如日中天的旅游行业又会怎样呢？

云南旅游在2025年10月27发布的2025年三季报显示，报告中公司营业收入与净利润双双下滑。在此之前公司已连续四年亏损，累计亏损超10亿元。三季报提到，公司全资子公司与海力控股的纠纷近期达成和解，与永州湘源文化旅游有限公司的仲裁案件尚未开庭。

三季报显示，2025年前三季度，云南旅游实现营业收入1.85亿元，同比下降58.7%；归母净利润亏损1.32亿元，同比下降196.8%；扣非归母净利润由去年同期亏损1.62亿元变为亏损1.35亿元，亏损小幅收窄；经营现金流净额为1359万元，同比增长115.6%。其中，第三季度公司实现营业收入6809.64万元，同比下降 53.61%；归母净利润为-3518.77万元，同比下降119.29%。

公司在公告中表示，前三季度营业收入变动原因为“报告期内项目未能如期签约”，旅游文化科技板块收入下降；净利润变动原因为去年同期转回江南园林相关预计负债确认营业外收入。10月28日，云南旅游股价小幅低开，午间收于5.45元，跌1.09%。

数据显示，2021年起，云南旅游由盈转亏，至2024年，历年归属母公司股东的净利润依次亏损3.26亿元、2.83亿元、4.27亿元与2810万元，累计亏损已超过10亿元。营收方面，2020年、2021年、2022年与2024年的年度营业收入分别同比减少37.04%、21.76%、62.02%与22.55%，从年营收18亿元下滑至不足6亿元。

无独有偶，同样在旅游行业大名鼎鼎的华侨城也跌入困境。2025年，华侨城西部投资有限公司、华侨城（云南）投资有限公司等核心平台相继被列为被执行人。昆明华侨城投资有限公司作为华侨城与融创的合资企业，因资金链断裂导致双方均进入被执行人名单。更严峻的是，三级公司昆明呈贡区春晖城市建设有限公司已成为失信被执行人，涉案金额194.46万元，整体被执行标的高达2099.2万元。

披露的数据显示，云南华侨城实业有限公司2024年借款逾期4200万元，资产总额10.53亿元却背负24.78亿元负债，所有者权益沦为-14.26亿元。2023年至2024年前三季度，该公司收入不足3100万元，亏损额却超过2.1亿元，与此同时，云南文旅企业普遍存在的现金流困境在今年已经显现无疑。

那么，云南最具资源禀赋的有色金属行业表现又如何呢？

2025年3月25日，云南铜业（000878.SZ）披露了2024年年报，公司2024年实现营业收入1780.12亿元，同比增长21.11%；归母净利润12.65亿元，却同比下降19.9%。从季度业绩来看，云南铜业2024年下半年利润回落明显，到Q4出现亏损。

根据财报，2024年云南铜业子公司净利润大面积下滑。其中楚雄矿冶2024年净利润亏损1.46亿元，云南铜业2023年完成并购的子公司迪庆有色在2024年净利润为3.93亿元，较2023年下滑15.67%。其余几家如东南铜业、易门铜业、赤峰云铜、玉溪矿业、中铜国际2024年净利润分别下滑27%、22%、25%、18%、26%。

上市公司云天化，2023年、2024年，营收同比分别减少8.3%、10.89%。2025年前三季度，该公司实现归母净利润47.29亿元，同比增长6.89%。不过，公司营收仍增长乏力，同比减少19.53%至375.99亿元。