引言今年，随着美国证券交易委员会对加密货币产品采取新的监管方式，ETF 为华尔街的加密货币市场打开了几扇新大门。
简而言之
今年以来，比特币和以太坊 ETF 继续吸引资金流入。
访问权限扩大到追踪 XRP、Solana 及其他加密货币的产品。
美国证券交易委员会重点关注了上市标准和质押。
今年，交易所交易基金为加密货币在华尔街打开了几扇大门，因为美国证券交易委员会对这类产品采取了新的监管方式。
尽管资产管理公司此前曾竭尽全力提供追踪比特币和以太坊现货价格的产品，但许多人预见到 2025 年将出现机会，因为随着唐纳德·特朗普总统在 1 月份重返政坛，监管环境开始发生变化。
据Farside Investors的数据显示，截至12月15日，现货比特币ETF自2024年1月历史性推出以来，已累计吸引577亿美元的净流入资金。这比今年年初的362亿美元增长了59%。但资金流入并非持续稳定。
例如，据CoinGlass数据显示，10 月 6 日，比特币价格逼近历史新高 12.6 万美元以上时，投资者向现货比特币 ETF 投入了 12 亿美元。几周后的 11 月 11 日，随着比特币价格跌破 9 万美元，投资者从这些基金中撤出了 9 亿美元。
不过，这只是现货比特币 ETF 有史以来第二糟糕的一天：由于对贸易和通胀的担忧，比特币在 2 月份暴跌，这些产品出现了10 亿美元的资金流出。
据 CoinGlass 数据显示，自去年 7 月推出以来，截至 12 月 15 日，现货以太坊 ETF 已累计吸引 126 亿美元的净流入。8 月份，随着以太坊价格飙升至近 4950 美元的历史新高，这些产品单日资金流入就达到了 10 亿美元。
随着金融机构对数字资产的接受度不断提高，这些产品在很大程度上处于幕后运作，因为旁观者更关注的是未来可能推高数字资产价格或拓展新投资者渠道的更多ETF。然而，一些人则相对专注于同时追踪多种加密货币的ETF，认为这些产品非常适合机构投资者。
01
使其通用化
今年 9 月，美国证券交易委员会批准了商品信托基金的通用上市标准，监管机构此举旨在解决几个月来不断积聚的预期。
涵盖各种数字资产的 ETF 申请堆积如山，而审批的关键在于一个问题，这个问题美国证券交易委员会的前任领导层多年来一直回避：何时应该将数字资产视为商品？
美国证券交易委员会 (SEC)没有被迫逐案决定各种加密货币（从狗狗币到总统的表情包币）的资格，而是为交易所制定了标准，使数字资产适合以商品为基础的信托。
其中最重要的因素包括：要求 ETF 所代表的数字资产在受监管的市场上交易，有六个月的期货交易历史，或者已经支持一家交易所交易基金并具有重大敞口。
彭博行业研究高级ETF分析师埃里克·巴尔丘纳斯(Eric Balchunas)在9月份接受采访时表示，这意味着至少有十几种加密货币可以立即“投入使用”。在他看来，这一举动符合预期。
彭博资讯高级研究分析师 James Seyffart 最近在 X 上 表示，通用上市标准的批准将大大增加投资者可获得的产品数量，但资产管理公司仍在等待至少 126 只 ETF 的答复。
这些应用程序主要关注新兴去中心化金融项目（如Hyperliquid）的代币，以及相对较新的模因币，包括 Mog。
02
XRP 和 Solana
先是比特币，然后是以太坊。现在，美国投资者还可以购买追踪瑞波币（XRP）和索拉纳（Solana）等少数几种加密货币现货价格的ETF。
XRP 和 Solana 分别是市值排名第五和第七的数字资产，在拜登政府时期都面临监管方面的阻力，但随着它们成为许多产品的基础资产，这些阻力逐渐消散。
去年现货比特币ETF的推出引发了一波需求浪潮，将比特币价格推至新高。虽然其他小型加密货币的情况尚未如此，但专门针对XRP和Solana的产品仍然产生了显著的交易活跃度。
Leon 表示，Solana 和 XRP 的 ETF 在 11 月份推出，时机“不利”，因为近几个月来宏观经济状况导致数字资产价格走低。
不过，据 CoinGlass 数据显示，截至 12 月 15 日，现货 Solana ETF 自推出以来已累计净流入 9200 万美元。同月推出的现货 XRP ETF 自开始交易以来，已累计净流入约 8.83 亿美元。
Solana ETF 的推出还有另一个值得关注的原因：它们是首批将质押收益的一部分与投资者分享的 ETF 之一，这一发展得益于美国财政部和国税局上个月发布的新指导意见。
全球最大的资产管理公司贝莱德是迄今为止尚未将加密货币产品线扩展到其他资产的金融巨头之一，但莱昂指出，XRP 和 Solana 的社区可能并不需要这些产品。
他说：“我们目前从ETF项目中看到的表明，这些社区的参与度、实力和规模都比许多人想象的要高得多。我认为这对这两个生态系统在2026年的发展都是一个好兆头。”
根据SoSoValue 的数据，截至 12 月 15 日，现货狗狗币 ETF 的净流入为 200 万美元。
03
指数之争？
据 Hashdex Asset Management 全球市场洞察主管 Gerry O'Shea 称，到 2025 年，个人投资者和对冲基金是最有可能持有现货加密货币 ETF 的群体之一，但这种动态可能很快就会发生实质性转变。
他表示，许多顾问和专业投资者仍在对追踪加密货币的 ETF 进行尽职调查，但他感觉他们可能很快就会开始认真考虑对这类资产进行配置。
不过，先锋集团本月早些时候曾表示，将允许其5000万客户在其经纪平台上交易部分现货加密货币ETF。与此同时，美国银行也批准了私人财富客户从明年开始适度配置加密货币。
“大约一年前，监管方面存在很多不确定性，他们还没有真正准备好涉足这个领域，”他说。“而现在的问题不再是他们是否应该涉足这个领域，而是他们应该如何涉足。”
从这个意义上讲，奥谢认为追踪数字资产指数的ETF明年将成为讨论的焦点。他表示，许多专业投资者欣赏这些基金持仓随时间变化的特性，这让他们相对安心。
奥谢解释说：“他们可以配置一些资金到指数ETF中，从而广泛参与市场增长潜力，而无需掌握所有这些详细知识。他们不需要了解每一种具体资产的全部情况。”
今年2月，Hashdex推出了美国首只追踪多种数字资产的现货ETF——Hashdex纳斯达克加密指数ETF。该ETF以纳斯达克加密指数为蓝本，持有Cardano、Chainlink和Stellar等多种加密货币，以及其他一些主流加密货币。
富兰克林邓普顿、灰度、Bitwise、21Shares 和 CoinShares 都推出了类似产品，尽管其中一些产品是通过衍生品来投资数字资产。据ETF Trends统计，这类指数 ETF 总共提供了 19 种数字资产的投资机会。
尽管美国一些养老基金购买了现货比特币ETF，但威斯康星州投资委员会在2月份左右抛售了价值3亿美元的比特币ETF。这一举动是通过大型机构投资者每季度提交的13F文件披露的。
Al Warda Investments于11月披露，其持有价值5亿美元的贝莱德现货比特币ETF。这家投资公司隶属于阿布扎比投资委员会，后者是穆巴达拉投资公司的子公司，后者是阿布扎比的主权财富基金。
穆巴达拉公司在2月份披露了其持有贝莱德旗下产品的仓位，根据其最新的13F文件，该仓位价值5.67亿美元。大约在同一时间，哈佛大学捐赠基金也被披露持有该ETF价值4.33亿美元的份额。
布朗大学和埃默里大学今年也披露了其持有的现货比特币ETF，成为机构层面最早采用该资产的机构之一。分析师普遍认为，投资者的这种转变可能会降低比特币的波动性，并减少其回撤幅度。
奥谢表示：“虽然变化并不剧烈，但确实值得关注。”他指的是投资基础的扩大。“这种从散户向机构投资者的转变对该资产类别的长期可持续性非常有利，因为这些投资者拥有更长远的投资期限。”
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