A股历年都在春节前后有一波流畅上涨行情被称为“春季躁动”，结合当下股市整体位置不低的客观环境，2026年的春季躁动显得尤为关键，甚至成为必须抓住的行情之一，如果做不好春季躁动可能2026年收益都难及预期。

一、确认主线

回顾历年春季躁动行情，主线基本围绕周期、消费、TMT展开。消费主线无疑需要基本面的支撑，但当下资金并未选择消费，即便中央经济工作会将消费提到首位，交易结果看资金并不认可当下消费基本面。后续消费成为主线至少需要基本面出现有弹性的反转或者更大的刺激政策出台。

周期资源类是过往春季躁动领涨次数最多的行业，一个简单的交易逻辑就是全球通胀，当市场有通胀和放水预期时，大宗商品都是最先收益的资产。当下是否具有通胀背景呢？很明显是有的，尤其是当下市场不缺流动性，长期的美国通胀黏性已经被市场充分认可，甚至让投资者联想到滞涨——虽然2025年美国经济刚走出增长停滞的质疑，只因为通胀增速依然高于GDP增速。

TMT/科技成长成为主线也比较常见，这种情况往往发生在当市场缺乏上述两种条件或者不缺科技催化时（比如2025年的春季躁动）。当下科技的核心叙事还是AI，而高速发展的AI并不缺催化。

综上，2026年春季躁动的主线可能就是资源+成长，当然资源胜率更高，而消费需要跟踪基本面的变化，目前看资金认可度不高。资源里面有色、化工的涨价催化更多，可能继续领跑资源板块，同时更长期的视角看，2026全年工业金属乃至整个有色板块供需紧张的环境并未改变。比如美国对于铜关税的加征始终像达摩克里斯之剑悬在市场心头；而全球矿业大部分冶炼环节都在中国，贸易的冲突和人民币国际化都可以此作为底牌（公域不对此展开）；央行对黄金的购买不会停下脚步，欧美黄金ETF也会因为利率的下行继续增加多头持仓从而和央行形成共振...

二、把握节奏

上篇文章详细拆解短期的技术面（详见,2025/12/18），此时再看短期可以说既安全又危险。安全的是上证九连阳强势站上3930，月线大概率也是收阳站在5月线之上，多头排列延续，2026年的行情可以多一份期待。危险的是创业板和科创板等成长宽基指数来到了三角收敛区域的上沿，但均未突破且收敛形态未至末端。叠加短期市场已在展现分化，以及今日港股的诡异下跌（虽然有20日线压制的因素，但市场可能在反应一些宏观风险），短期延续震荡结构的概率较大。

如果是震荡行情那机会就不急于一时，因为震荡行情用技术是可以找到一些比较好的买点，但同时随着成交量的放大，市场情绪已被点燃，不应指望震荡中的调整有多么剧烈，过分贪婪低点买入就可能错失行情。

近期贵金属涨幅较大吸引了所有人的眼球，短期看白银等贵金属是典型的逼空行情，这种行情涨幅往往巨大并且连续上涨直至“消灭所有空头”，铂、钯同理，而黄金宏观属性更强，退一步讲各国央行是黄金多头。综合看短期贵金属板块风险不低，如果有一波像样的调整并且能够带动整个有色板块调整，那么不失为一次黄金和工业有色再次上车的机会。

如果说2025年是涨估值的一年，那么2026年很可能是涨盈利+估值继续小幅修复的一年，对投研的要求可能更严格。而这次的春季躁动就是一个低难度行情，好好把握，争取赢在2026开年。