今天的贵金属市场完全值不值的崩跌，其中，黄金暴跌4.4%，从4500美元上方逼近4300美元，现货白银闪崩10%，现货钯金闪崩16.68%，现货铂金闪崩近14%。
关于贵金属闪崩，金石杂谈晚间曾做过分析，本文最新更新一下：
一是，涨的是太多太多了，严重脱离了基本面。今年白银狂飙180%，铂金暴涨170%多，钯金也涨幅翻倍。本月钯金更是涨50%，白银飙超45%。
二是，投机客和散户疯狂炒作也进一步刺激了近期的白银、铂金等走势的疯狂，使得目前的投资风险被无限放大。
三是，拉升之后暴跌，很明显是主力出货割韭菜的标志。
四是，推特上突然出现传言，称有大型银行因持有大量白银期货空头，空头亏损+COMEX上调保证金比率而面临保证金违约风险。目前传言最多的是UBS。虽然说瑞银不差这点钱，但是该传言对市场造成恐慌，不排除避险资金集体抛售，而获利资金则砸盘套现离场。
还有第五点，那就是2025年即将过去，2026年即将到来，在辞旧迎新之际，获利盘套现离场，等来年再战。
周末金石杂谈提示风险，白银这波史诗级上涨随时面临回调风险，毕竟白银暴涨暴跌历史上并不少见。
12月27日，马斯克在社交媒体上对银价不断上涨表达了担忧，直言这对工业发展“不是好事”。
中金公司表示，黄金价格已经脱离基本面指标，2026年不太可能继续走出单边牛市，会跟随美联储政策与美国经济动向出现波动。
就第四点，本文重点说一下。从昨日凌晨开始，贵金属市场就传出大瓜，说是：一家在白银期货市场持有重仓空头的大型银行未能在美国东部时间周日凌晨2点前支付追加保证金，并于凌晨2点47分被期货交易所强制清算。报道称，美联储被迫通过紧急隔夜回购机制向银行系统注入340亿美元，这是在周五注入170亿美元之外的额外资金。
尽管传闻未披露具体银行名称，但市场猜测集中在少数几家欧洲大行身上，其中，瑞银深陷传闻风波之中。
12月29日，“坦途宏观”在微信公众号上发文援引某欧洲大行的数据进行了压力测算。
根据美国商品期货交易委员会（CFTC）的银行参与报告，截至12月，非美银行在COMEX上累计持有49689份白银空头合约，每份合约对应5000盎司，按80美元/盎司计算，对应名义总额200亿美元。
在极端假设下——假设这200亿美元空头完全来自单一银行且完全是自持而非代客持有——过去一个月银价从50美元涨到80美元，该行因亏损所需支出约75亿美元。加上COMEX连续两次上调白银保证金额度带来的约2.5亿美元额外支出，极端情况下累计流动性支出压力为77.5亿美元。
该分析指出，以某欧洲大行为例，截至2025年第三季度，其高质量流动性资产约3300亿美元，其中现金约2300亿美元，一级核心资本约700亿美元。77.5亿美元的流动性支出＂并非难事，更不至于引发破产＂。
不过，也有人猜测是摩根大通，原因是“他们以前在贵金属交易上出过错”。还有人认为，“如果此事属实，其影响可能会通过一系列相互关联的衍生品（例如违约的交易对手合约）迅速蔓延，但目前的市场数据显示尚未有银行倒闭的迹象。
无论此传闻是否属实，其造成的短期影响极大。一是传闻恐慌之下，一些避险资金和获利盘纷纷出逃，让今夜的贵金属上演踩踏行情，难以止跌。
二是最大空头头寸爆仓，将导致逼空行情最后的荣光（早晨白银大涨5%，铂金、黄金等集体上涨），然后就开始了多杀多，从而上演了今晚的贵金属崩跌行情。
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