哈喽，大家好，今天小墨这篇评论，主要来分析商业航天板块为何突然火爆，以及这条产业链背后的真实逻辑和价值分布。
最近商业航天板块涨得确实凶猛，相关指数产品一个月涨幅超过35%，主动型基金收益更是接近50%。如果你11月上车了相关基金，这个月应该睡得很安稳。踏空的朋友估计心里不是滋味。
网上甚至有人把商业航天类比成下一个CPO板块，说这是个长逻辑、有业绩支撑的行业。
国内频繁发射可回收火箭和卫星，背后有很现实的原因。自2022年俄乌冲突以来，卫星互联网在国防安全中的重要性被各方认可，产业发展从2023年开始明显提速。
卫星分为高轨和低轨两种。高轨道就是地球同步轨道，高度高，通讯距离长，但轨道资源非常有限。随着移动通讯需求越来越高，更快速度、更大带宽成了刚需。低轨互联网就是把卫星部署在离用户更近的地方，保证通讯质量。
但低轨空间能容纳的卫星数量也有限。按照卫星最小安全距离50公里计算，300到2000公里的低轨空间最多只能放17.5万颗卫星。国际原则是先到先得，谁先发射谁就占领位置。
截至2025年9月20日，全球在轨卫星数量为15621颗。其中美国有10490颗，占全球总量约三分之二。中国在轨卫星为951颗，位居第三。不光是数量问题，好的频段也要抢占，就像好地段的房子一样，目前常用频段基本已经被占满了。
11月下旬，工信部发布消息称，我国已向国际电信联盟申报多个低轨卫星网络计划。按照国内目前的星网星座和千帆星座计划，未来规划发射卫星超过2万颗。这么大的发射量，降低成本就成了关键问题，这也是可回收火箭技术受关注的原因。
发射卫星需要运载火箭。火箭一般由箭体结构、推进系统、控制系统三大部分构成。箭体结构是安装连接载荷和设备的框架，推进系统产生推力提供能源，控制系统负责姿态稳定和轨道控制。
火箭发射的成本构成里，火箭本体占53%，其他测控和发射成本都跟发射成功率相关。火箭本体成本中，发动机占了一半，箭体结构占接近24%，推进剂占比不到1%。
降低成本的办法就是让火箭可以回收再利用。假设一个全新火箭成本1亿美金，只发射一次，单颗卫星成本就是1亿加卫星价格。发射10次，成本就是1000万美金加卫星价格。发射100次呢？成本就降到100万美金加卫星价格。再算上软件维护和硬件翻新，成本能下降60%以上。
这不是理论推算。SpaceX的猎鹰9号已经执行83次航天发射任务，其中61次发射星链卫星。12月初，国内航天科技集团完成了长征八号运载火箭的垂直回收飞行试验，火箭在指定着陆区成功着陆。这是国内在可回收火箭技术上的重要进展。
可回收技术成熟后，运载成本下降了，卫星发射数量就能上去。变的是火箭发射成本，不变的是卫星本身的成本。回到刚才说的，国内未来要发射超过2万颗卫星，卫星成本相对固定，这块市场才是真正的增量空间。
火箭能回收了，发射次数多了，真正赚钱的环节在哪？答案是卫星本身，特别是卫星的核心载荷部分。
卫星的单星价值量最高的就是核心载荷，占比能达到50%到70%。这部分包括通讯模块、信号处理设备、天线系统等关键组件。在低轨卫星大规模组网的背景下，每颗卫星都需要配备这些载荷，而且技术门槛高，不是随便哪家企业都能做的。
目前国内在卫星载荷领域市场占有率高的企业，确实占据了产业链的核心位置。未来卫星持续放量，载荷业务的订单和利润都值得期待。
12月上旬，中国航天科技集团公布了今年卫星发射计划完成情况，全年发射任务超过70次，其中商业卫星发射占比明显提升。这些卫星不光用于通讯，还涉及遥感、导航、科学实验等多个领域，对载荷设备的需求非常旺盛。
除了载荷，火箭制造环节也有机会。虽然可回收技术能降低单次发射成本，但火箭本身的制造、组装、测试仍然需要大量投入。特别是发动机部分，技术含量高，国产化需求迫切。11月底，蓝箭航天成功完成了朱雀三号可重复使用火箭的首次飞行试验，这标志着民营航天企业在可回收技术上也取得了突破。
地面设备和测控系统同样重要。卫星发射上去后，需要地面站进行跟踪、遥测、遥控。随着卫星数量增加，地面设备的需求也会同步增长。这部分市场相对稳定，不像火箭发射那样有明显的周期性波动。
商业航天板块的火爆不是炒概念，背后有实实在在的产业逻辑支撑。可回收火箭降低发射成本，低轨卫星组网需求旺盛，卫星载荷环节价值量高，这三点构成了整个产业链的核心逻辑。随着技术不断成熟和政策持续支持，这个行业确实有长期增长空间。
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